周一滬指3000點(diǎn)上方延續(xù)震蕩整理走勢(shì)，釀酒、醫(yī)療保健等防御類板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)短期賺錢效應(yīng)減弱，資金觀望跡象明顯。

截至午間收盤，滬指漲0.24%報(bào)3019.94點(diǎn)；深成指漲0.38%報(bào)10750點(diǎn)。盤面上，釀酒、醫(yī)療保健、食品等板塊上漲，有色、倉儲(chǔ)物流等板塊跌幅居前。

近期市場(chǎng)重心震蕩下移，賺錢效應(yīng)逐步減少。本周，市場(chǎng)將如何表現(xiàn)？是否因?yàn)闊狳c(diǎn)的減少而繼續(xù)低迷呢？市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著上市公司披露中報(bào)開始密集，業(yè)績較好，出臺(tái)高送轉(zhuǎn)方案的個(gè)股的增多，近兩周來機(jī)構(gòu)和游資進(jìn)入明顯。結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)，指數(shù)將大概率仍呈現(xiàn)小漲小跌態(tài)勢(shì)。

西部證券研報(bào)中提出，A股在未能納入MSCI、英國“脫歐”公投等多重外部利空因素疊加出現(xiàn)的情況下，均頂住了這些強(qiáng)力的負(fù)面沖擊，并突破3000點(diǎn)大關(guān)，這本身已經(jīng)證明2800點(diǎn)一線的階段性底部區(qū)域較為牢靠。而新近出爐的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)只是進(jìn)一步印證了經(jīng)濟(jì)L形走勢(shì)的判斷，顯然難以對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成進(jìn)一步影響。從數(shù)據(jù)本身來說，GDP增速依然在管理層可以接受的下限之上，維持較低的增速水平其實(shí)有利于為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整留出更多回旋余地，同時(shí)也是給供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)造條件，這些其實(shí)都有利于夯實(shí)3000點(diǎn)一線的下檔支撐。但需要明確的是，當(dāng)前市場(chǎng)仍缺乏更多的外部利多因素支持，包括深港通的開通或者貨幣政策上的放松等均未出現(xiàn)，這也使得股指短期并不具備繼續(xù)沖擊3100點(diǎn)上方的條件，回落整固自然在情理之中。

國泰君安認(rèn)為，樂觀預(yù)期正提前透支，謹(jǐn)防吃飯變買單。安信證券則認(rèn)為現(xiàn)在處于吃飯行情的上半場(chǎng)，還會(huì)進(jìn)入“山腳下板塊補(bǔ)漲”的縱深發(fā)展階段。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，熊市中的“吃飯”行情往往很短暫，對(duì)投資者而言，只有把握結(jié)構(gòu)性行情，才能在一定程度上穿越牛熊。今年以來，鋰電板塊、高送轉(zhuǎn)板塊等，均展開了一波行情，未來，結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)，投資者仍需要關(guān)注有業(yè)績，有資金介入的板塊。

中金公司認(rèn)為，市場(chǎng)暫時(shí)還沒有看到下跌背后有新增的、系統(tǒng)性偏負(fù)面因素，目前這波調(diào)整可能是博弈性行情的波折。整體上看，目前市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境偏寬松，在稍作盤整之后，博弈性的行情可能還會(huì)延續(xù)。不過，目前中國大環(huán)境依然處于增長下滑、貨幣寬松的階段，結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)沒有緩解的跡象；從外圍來看，歐洲金融機(jī)構(gòu)的問題依然存在并存在造成系統(tǒng)性沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)域性的矛盾激化現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

結(jié)構(gòu)性博弈行情雖然仍未結(jié)束，也得且行且珍惜。綜合今年全球市場(chǎng)和A股的情況，盡管有的市場(chǎng)股市創(chuàng)出新高，但在全球整體增速低迷、利率偏低的大背景下，資金背后配置的邏輯依然是偏防御、偏價(jià)值的思路，而并非由那些基于反應(yīng)對(duì)宏觀樂觀預(yù)期的板塊領(lǐng)漲。

因此，在操作上繼續(xù)建議脫“虛”向“實(shí)”，在短期獲利回吐壓力釋放之后，可繼續(xù)逢低吸納有盈利增長、估值不高的板塊和公司，大消費(fèi)相關(guān)的板塊和個(gè)股依然是重點(diǎn)。另外，全球貨幣寬松對(duì)于需求刺激效果越來越鈍化，財(cái)政政策又重新受到重視。相比外圍多數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨的政治僵局及政府部門的高杠桿，中國的財(cái)政政策靈活度相對(duì)突出。中國這方面的優(yōu)勢(shì)及相關(guān)領(lǐng)域也值得關(guān)注。

建議投資者穩(wěn)守價(jià)值，兩類行業(yè)可能產(chǎn)生相對(duì)收益：

第一，估值不高、有相對(duì)穩(wěn)定增長的行業(yè)和個(gè)股（食品飲料、龍頭醫(yī)藥、家電等大消費(fèi)類是典型）；

第二、行業(yè)情況相對(duì)穩(wěn)定、股息收益率相對(duì)高的板塊和個(gè)股（部分汽車、基礎(chǔ)設(shè)施類、水電等）。

另外，需求低迷的環(huán)境也會(huì)使中國政府主動(dòng)干預(yù)和改革嘗試，因此代表政府支出重點(diǎn)的新能源、基建、環(huán)保等，以及代表潛在改革嘗試的領(lǐng)域，包括供給側(cè)改革、國企等主題，將提供階段性配置機(jī)會(huì)。