國(guó)債期貨：

一、行情回顧。周四，期債高開(kāi)后震蕩收盤。5年期主力合約TF1609開(kāi)盤價(jià)101.410 ，最高101.535 ，最低101.360 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.05%，成交量為9102手，持倉(cāng)量為23526手。三張合約總成交9944手，總持倉(cāng)32695手。10年期主力合約T1609開(kāi)盤價(jià)101.025 ，最高101.180 ，最低101.360 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.08%，成交量為18316手，持倉(cāng)量為30184手。三張合約總成交21284手，總持倉(cāng)44797手。

二、資金面。周四，公開(kāi)市場(chǎng)操作開(kāi)展300億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放100億元，資金利率小幅上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至2.0080 %，7天利率上行0.3BP至2.3110 %，14天利率下行0.2BP至2.6770 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行2.24BP至2.0667 %，7天利率下行0.36BP至2.4558 %，14天利率上行0.63BP至2.7452 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1609合約的CTD券140003.IB，IRR為0.58%，該券當(dāng)日收于107.6834，收益率較昨日下行2.00BP；T1609合約的CTD券為160014.IB，IRR為0.18%，該券收于101.2382，收益率較昨日下行12.83BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行2BP、1.9BP至2.6012%、2.7806%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.26BP至171.61 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.25BP至172.01。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、新華社發(fā)連續(xù)三天發(fā)文提示樓市風(fēng)險(xiǎn)：“去庫(kù)存”要做好打持久戰(zhàn)準(zhǔn)備；應(yīng)通過(guò)“人”的城鎮(zhèn)化，而非加杠桿。

2、歐洲央行維持主要再融資利率和每月資產(chǎn)購(gòu)債規(guī)模不變，符合預(yù)期。歐洲央行：QE項(xiàng)目將至少維持至2017年3月；預(yù)計(jì)利率在目前或更低水平維持一段時(shí)間。

五、結(jié)論及投資建議。周四，國(guó)債期貨高開(kāi)后維持高位震蕩，五年、十年國(guó)債收益率進(jìn)一步下行，樂(lè)觀情緒彌漫在債券市場(chǎng)上，期債不斷創(chuàng)下新高。昨日央行在公開(kāi)市場(chǎng)上凈投放100億元，除7天回購(gòu)利率大體持穩(wěn)外，1M期限以內(nèi)的資金利率均出現(xiàn)上行，雖然央行盡量在穩(wěn)定資金市場(chǎng)上的波動(dòng)，但從近期逆回購(gòu)+MLF的操作方式看，短期內(nèi)貨幣政策維持觀望，寬松手段難以成行。在這種背景下，長(zhǎng)短端價(jià)差或者維持在相對(duì)偏窄的水平上、或者通過(guò)長(zhǎng)端的調(diào)整進(jìn)行修復(fù)，總之短期內(nèi)繼續(xù)追漲期債的空間非常狹窄，持有多單可以考慮逐步止盈。國(guó)際市場(chǎng)上看，近期英國(guó)、歐央行維持主要再融資利率和QE規(guī)模不變，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好，加息預(yù)期或在前期悲觀情緒基礎(chǔ)上有所回升，可能造成期債價(jià)格的調(diào)整。操作上建議留有一定的安全邊際，短線可逢低短多增厚利潤(rùn)，持有單建議觀察下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后再做考慮。