萬科在行業(yè)中具有一定的標(biāo)桿意義，可長期以來并不為太多投資者所關(guān)注，股價也就大體平穩(wěn)，但由于寶能系增持，股價暴漲，引發(fā)管理層與寶能系的爭論不斷加深加劇，引發(fā)市場高度關(guān)注，成為萬眾矚目的中心。

7月19日萬科復(fù)牌以來已經(jīng)下跌30%，寶能系有九個資管計劃，其中有的面臨爆倉風(fēng)險，市場極為關(guān)注寶能后續(xù)資金和股價問題，在此關(guān)鍵時刻，萬科祭出一記重拳，以9000余字的篇幅，在7月19日，萬科向中國證監(jiān)會、證券投資基金業(yè)協(xié)會、深交所、證監(jiān)會深圳監(jiān)管局提交了一份《關(guān)于提請查處鉅盛華及其控制的相關(guān)資管計劃違法違規(guī)行為的報告》。

該報告提出了信息披露方面、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面、股票交易和損害公司利益等12各方面問題，其中萬科指出，鉅盛華及其控制的九個資管計劃涉嫌損害中小股東權(quán)益。鉅盛華涉嫌利用信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢，借助其掌握的多個賬戶影響股價。鉅盛華涉嫌利用九個資產(chǎn)管理計劃拉高股價，為前海人壽輸送利益。鉅盛華和九個資產(chǎn)管理計劃未提示舉牌導(dǎo)致的股票鎖定風(fēng)險，可能導(dǎo)致優(yōu)先級委托人受損。萬科方面表示，在萬科A股中小股東流通盤面較小的情況下，鉅盛華明顯具有資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，極易利用其掌握的多個賬戶形成并實施市場操縱。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需核查鉅盛華增持萬科股份過程中連續(xù)交易、約定交易、尾市交易等證券市場操縱行為。

萬科特別舉例說明，建議監(jiān)管部門核查2016年7月5日14點45分起，出現(xiàn)大量9999手和10000手買單申報的IP地址，以及14點51分23組8787手的賣單申報的IP地址。如果來自鉅盛華及其一致行動人，該行為違反12個月不得出售的承諾；如果來自其他機(jī)構(gòu)或個人，需要調(diào)查其意圖，是否與鉅盛華存在一致行動關(guān)系。

市場對萬科舉報做出了多種解讀，其中叫好者有之，認(rèn)為違規(guī)者也有之，但曹山石更是獨樹一幟，曹山石發(fā)微博稱，“萬科今天這舉報，就是上市公司主動放利空要把股價打下來。資金來源這個，三會和審計署去年底聯(lián)合調(diào)查也無果而終，短期內(nèi)又見不到一行三會合并。最多深交所發(fā)個問詢函。癥結(jié)就在于姚振華的腰包鼓不鼓，爆倉就完蛋，有錢繼續(xù)任性?！?/p>

確實這一招擊中了市場的軟肋，也是寶能的軟肋，被市場解讀為趁寶能系疲弱的要命的時候，再在七寸上痛下殺手。

這一舉報緣何有打壓股價作用，因為目前管理層對市場操縱處罰相當(dāng)嚴(yán)厲，對杠桿資金也是高度敏感，就寶能增持萬科資金而言，市場一直存有分歧，也是挺萬科人士的一件重要武器，但是正如曹山石說的那樣，管理部門核查以后并無下文，可見大的違規(guī)應(yīng)該沒有問題，但是萬科高調(diào)舉報讓市場受到一定驚嚇還是難以避免，從歷次走勢看，只要管理層和媒體提及杠桿問題，市場調(diào)整是很自然的，只不過是力度不同而已，就市場操縱而言，針對復(fù)牌以后7月5日尾盤走勢，市場一直存有質(zhì)疑，但是質(zhì)疑并不代表市場操縱就成為事實，這么長時間以來證監(jiān)會也是沒有任何動作，萬科再次高調(diào)舉報，顯然是想再次刺激市場情緒，把矛頭對準(zhǔn)寶能，把股價下跌怒火傾斜到寶能身上，而一旦查實寶能涉及市場操縱，那寶能就是自尋死路，因為緊跟而來的就是天量罰款和勒令處置股份，而按照《上市公司收購管理辦法》第七十四條規(guī)定，“在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”，這就把寶能推上了絕境。據(jù)《證券法》四十七條規(guī)定，上市公司持有上市公司股份5%以上的股東，將持有股票在買入后六個月內(nèi)賣出，收益歸上市公司所有，寶能系是只虧不賺，賺了歸公司，虧了歸寶能，會加劇資金鏈問題，搞不好就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，市場處于風(fēng)險考量自然會加大股價調(diào)整壓力。如果寶能犯下市場操縱這樣低級錯誤，那就是神仙也就不了了，是不可救藥。

目前萬科重組不明，管理層穩(wěn)定又是一大問題，評級機(jī)構(gòu)又開始落進(jìn)下石，高盛、麥格理、瑞信等多家投行已下調(diào)萬科A的目標(biāo)價，其中瑞信將萬科A的目標(biāo)價下調(diào)至10.1元/股，潛在跌幅46%。針對外資唱空，要警惕渾水墨水，損害中國金融市場穩(wěn)定?，F(xiàn)在萬科股價走勢十分低迷，對各種利空消息自然更為敏感。

確實，今天萬科A直接跳空低開，一度低走，在11點以前一直低位橫盤，11點以后股價在大資金介入下開始逐漸走高但從盤面看上檔拋壓較重，股價漲很高難度不小，截至收盤，萬科下跌3分錢，寶能成為了獨角戲，要與所有流通股東奮戰(zhàn)。而今天參與交易的部分投資者因為股價波動有損失是板上釘釘?shù)摹Ｖ劣谂e報對后市股價的影響也是客觀存在的，誰愿意介入一家爭議不斷而大股東又有桿桿資金風(fēng)險、有市場操縱風(fēng)險和爆倉危險的的公司呢？

寶能系9個資管計劃中，泰信1號、金裕1號、寶祿1號、東興7號、廣鉅2號、廣鉅1號、安盛3號的買入價均價均已高于今天萬科A17.08元的收盤價，有的需要補充保證金，實際上寶能已經(jīng)補充了數(shù)億元保證金。后續(xù)會否爆倉，主要看萬科股價能否企穩(wěn)，因為寶能系資金現(xiàn)在較為緊張，發(fā)債被取消，有的銀行也開始澄清和遠(yuǎn)離，寶能系護(hù)盤能力不可能一直那么任性。

雖然今天股價下跌不全部是萬科舉報所致，但與萬科舉報也是存有干系的，如果萬科舉報屬實，寶能系有違規(guī)違法的地方，那么投資者是可以按照虛假陳述向?qū)毮芟堤岢鏊髻r的，但如果管理層并沒有查實寶能系有違規(guī)違法的地方，那么投資者是不能向?qū)毮芩髻r的，只能轉(zhuǎn)向萬科，萬科就會陷入不必要的訴訟紛爭而付出不必要的資金時間人力成本，從而導(dǎo)致萬科股價進(jìn)一步下挫，這個責(zé)任又由誰來承擔(dān)，是萬科還是萬科管理層？因為萬科舉報目前尚不得而知是管理層決定，還是董事會的決定，還是股東大會的決定？

筆者認(rèn)為萬科這一舉報行為是欠妥當(dāng)?shù)?，以公開的方式舉報會導(dǎo)致股價出現(xiàn)非理性波動，不符合股東利益最大化，而更應(yīng)該通過另外渠道向管理層遞交有關(guān)舉報材料，并進(jìn)行保密，減少舉報對股價的影響。

筆者對萬科寶能股權(quán)之爭一直的觀點就是在法律框架下進(jìn)行，最大程度維持股價穩(wěn)定，保護(hù)股東利益最大化，也就保護(hù)了中小投資者利益最大化，而不是招搖過市，刺激股價出現(xiàn)更大下跌，逼迫寶能爆倉，絕大多數(shù)人都沒有好處，逼近不是每一位投資者都可能采用套保機(jī)制來規(guī)避股價下跌的損失，尤其是中小投資者根本不具有套保能力，只能在股價上漲中獲利，對中國股市是一場災(zāi)難，管理層不能坐視不理，引導(dǎo)爭議雙方維權(quán)更加理性。