18日（周一）早盤(pán)螺紋鋼、鐵礦大幅下挫，午后跌幅擴(kuò)大，螺紋、鐵礦石主力合約封死跌停，焦炭跌幅超5%。

對(duì)于今天黑色系突如其來(lái)的跌停，很多期友都感到措手不及。有的期友感慨行情轉(zhuǎn)折之突然，有的則感慨今年期貨品種的大幅波動(dòng)儼如“孩子的臉”“說(shuō)變就變”。

螺紋鋼反彈終結(jié)信號(hào)已現(xiàn)

螺紋今日出現(xiàn)回調(diào)屬意料之中，但跌停卻感到有些意外。五礦經(jīng)易期貨陳丙昆認(rèn)為，6月粗鋼產(chǎn)量刷新高10072萬(wàn)噸以及地產(chǎn)新開(kāi)工及銷售增速連續(xù)兩月環(huán)比回落是今日出現(xiàn)暴跌的主要誘因。

螺紋鋼6月下旬開(kāi)始的上漲是基于炒作限產(chǎn)預(yù)期，事實(shí)上是6月鋼材產(chǎn)量新高10072萬(wàn)噸，當(dāng)月同比增加3.2%；預(yù)期和現(xiàn)實(shí)不符，價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整屬正常，從期貨價(jià)格的走勢(shì)看，反彈信號(hào)終結(jié)信號(hào)出現(xiàn)，如跌破MA20將開(kāi)啟新一輪的下跌行情。如果若從現(xiàn)貨成交看，目前不是最佳的上漲時(shí)間，但資金已經(jīng)把反彈行情預(yù)支。此外，上周公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，地產(chǎn)新開(kāi)工及銷售增速連續(xù)兩月環(huán)比回落，作為螺紋鋼主要終端需求，地產(chǎn)的數(shù)據(jù)有一定的弱化預(yù)期。

從技術(shù)分析角度來(lái)看，螺紋鋼1610合約2H形態(tài)在頂部位置給出明確的調(diào)整信號(hào)，在沖擊前期缺口位置未能成功之后蓄力調(diào)整本是應(yīng)有之意。

產(chǎn)業(yè)基本面階段性不振 螺紋鋼短期回調(diào)時(shí)點(diǎn)已至

1.宏觀經(jīng)濟(jì)面發(fā)生變化的體現(xiàn)。

上半年數(shù)據(jù)出來(lái)后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)6.7%的增長(zhǎng)率可以說(shuō)是差強(qiáng)人意。好的地方在于維持了相對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體不低的速度，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型部分開(kāi)始體現(xiàn)，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率開(kāi)始提高。但差強(qiáng)人意的地方還有很多，比如固定資產(chǎn)投資增速，基建及房地產(chǎn)投資增速下滑；民間投資還在下滑；出口增速還在下滑；國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)（愛(ài)基,凈值,資訊）一般。下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨。支持大宗商品反彈的主要依據(jù)在半年總結(jié)中表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)信心發(fā)生微妙變化。

2.產(chǎn)業(yè)基本面階段性不振。

黑色產(chǎn)業(yè)當(dāng)前微觀面呈現(xiàn)雙向變化。一方面去產(chǎn)能還在艱難推進(jìn)，不管是口頭上的還是實(shí)際上的，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期仍在發(fā)揮作用。因各種原因產(chǎn)生的去產(chǎn)能影響零星發(fā)生，比如唐山限產(chǎn)、長(zhǎng)江流域鋼廠限產(chǎn)等。支持價(jià)格反彈的局部性因素時(shí)有出現(xiàn)。另一方面，伴隨著就業(yè)問(wèn)題的被關(guān)注，地方和鋼鐵企業(yè)在去產(chǎn)能上無(wú)法解除顧忌，最終去產(chǎn)能進(jìn)度或被推遲或被隱形，實(shí)際效果有待檢驗(yàn)，這樣的對(duì)沖結(jié)果是，復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)有加，產(chǎn)能短期難降，價(jià)格順章承壓。

3.資金和市場(chǎng)情緒出現(xiàn)變化。

即使經(jīng)歷了前期的回調(diào)后，目前多數(shù)黑色品種年初至今的反彈幅度尚有60以上，這樣的反彈幅度確有繼續(xù)回調(diào)的技術(shù)要求。主力資金在市場(chǎng)操作上既能借助非產(chǎn)業(yè)因素推動(dòng)反彈，也有理由并制造理由驅(qū)動(dòng)回調(diào)。再就是在基本面出現(xiàn)膠著時(shí)，市場(chǎng)情緒目前也在發(fā)生變化，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)也在變化。

4.板塊輪動(dòng)節(jié)奏發(fā)生變化。

永安期貨研究院副所長(zhǎng)任新普認(rèn)為，今年以來(lái)，從國(guó)際到國(guó)內(nèi)大宗市場(chǎng)，投資結(jié)構(gòu)變化的一個(gè)清晰的特點(diǎn)是板塊間輪動(dòng)，先是黑色、再是原油，再是農(nóng)產(chǎn)品，再是黃金。現(xiàn)在這個(gè)節(jié)奏變化可能輪到了有色。板塊間輪動(dòng)在反應(yīng)市場(chǎng)資金充裕、投機(jī)盛行的同時(shí)，也在反映主力投資手法的變化，所以，輪到哪個(gè)版塊出現(xiàn)冷遇，十分正常。未來(lái)看，黑色短期調(diào)整來(lái)臨，投資者適時(shí)調(diào)整策略當(dāng)真。中長(zhǎng)期看，黑色未必就會(huì)一路跌到黑，還是應(yīng)該根據(jù)屆時(shí)變化再做調(diào)整。