蘿卜快了不洗泥。短短時(shí)間內(nèi)，新三板公司的數(shù)量便暴增為A股公司的兩倍有余。問題在于，A股公司的毛病，新三板公司只多不少，比如各種造假。當(dāng)然，新三板公司的造假，影響面并不大，但是，層出不窮的造假行為，最終影響的是將是整個(gè)新三板的形象。事實(shí)上，這種影響已經(jīng)開始了。

今年以來，有6家新三板公司因?yàn)闊o法按時(shí)披露2015年年報(bào)而不得不主動(dòng)申請(qǐng)摘牌

掛牌新三板剛剛半年，寶蓮生物卻于日前主動(dòng)摘牌。摘牌的原因在于其遲遲“憋”不出年報(bào)。

而據(jù)曾對(duì)寶蓮生物做過盡調(diào)的機(jī)構(gòu)告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，其在對(duì)寶蓮生物的盡調(diào)過程中，發(fā)現(xiàn)了一些財(cái)務(wù)方面的可疑性，因而后來并沒有跟進(jìn)這個(gè)項(xiàng)目。

掛牌不到半年寶蓮生物主動(dòng)摘牌

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》第4.5.1條規(guī)定，掛牌公司出現(xiàn)下列情形之一的，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司終止其股票掛牌，其中第（三）條為：“未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告的，自期滿之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告?！备鶕?jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》第4.5.2條的規(guī)定，被摘牌公司應(yīng)當(dāng)在收到我司的股票終止掛牌決定后及時(shí)披露股票終止掛牌公告。

而在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制摘牌之前，寶蓮生物就已經(jīng)提前“認(rèn)慫”，主動(dòng)申請(qǐng)離開新三板。全國股轉(zhuǎn)公司7月5日公告稱，寶蓮生物向我司提交了終止股票掛牌的申請(qǐng)。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》的規(guī)定，我司現(xiàn)決定自2016年7月8日起終止其股票掛牌。寶蓮生物的年報(bào)難產(chǎn)或早有預(yù)兆。

4月1日，寶蓮生物公告稱，鑒于公司2014年度審計(jì)機(jī)構(gòu)中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所聘期屆滿，為保證審計(jì)工作的獨(dú)立性和客觀性，并結(jié)合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求，公司董事會(huì)擬聘請(qǐng)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為公司2015年度審計(jì)機(jī)構(gòu)，聘期一年。

有不愿具名的會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人在與《證券日?qǐng)?bào)》記者交流時(shí)表示，雖然不能一概而論，但更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，不排除前任審計(jì)師不愿“背鍋”。

然而，其新聘的審計(jì)機(jī)構(gòu)，最終也并沒有出具年報(bào)。4月27日，寶蓮生物發(fā)布公告稱，原定于2016年4月27日披露2015年年度報(bào)告，由于年度審計(jì)、年報(bào)編制等相關(guān)工作尚未完成，公司無法于2016年4月30日前披露2015年年度報(bào)告，申請(qǐng)自2016年4月28日開始停牌，直至公司2015年年度報(bào)告公告日申請(qǐng)復(fù)牌。

而后，寶蓮生物年報(bào)遲遲不出，投資者最后等來的不是復(fù)牌，而是寶蓮生物從新三板摘牌。而據(jù)其表示，決定終止公司股票掛牌的原因，是為了配合公司戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃。

被疑財(cái)務(wù)造假心虛摘牌？

有分析指出，從其業(yè)績表現(xiàn)，以及股東構(gòu)成來看，寶蓮生物在摘牌后，不排除另謀IPO之路。

寶蓮生物在掛牌之前，已經(jīng)引進(jìn)了深創(chuàng)投等知名VC、PE。在其前十大股東中，上海融銀股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、揚(yáng)州春雨創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)、揚(yáng)州寶揚(yáng)創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、深圳市紅土生物創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海容銀投資有限公司、中星云文化發(fā)展(北京)有限公司、南京紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司等赫然在列。

按照其公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2015年1月份-6月份，公司總資產(chǎn)達(dá)3.35億元，凈資產(chǎn)2.44億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤427萬元。而其2014年的凈利潤為3851萬元。

不過，從2016年1月20日寶蓮生物正式掛牌新三板，到7月8日摘牌，只有短短不到半年時(shí)間，寶蓮生物應(yīng)該不僅僅是想來新三板“瀟灑走一回”。

對(duì)于寶蓮生物在新三板的“快速閃人”，另有分析認(rèn)為，隨著新三板監(jiān)管的不斷加碼，不排除有企業(yè)心虛主動(dòng)撤出。

而據(jù)一位對(duì)寶蓮生物做過盡調(diào)的機(jī)構(gòu)投資者告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，其在對(duì)寶蓮生物的盡調(diào)過程中，發(fā)現(xiàn)了一些財(cái)務(wù)方面的可疑性。

上述投資者指出，2015年，寶蓮生物前三大客戶占了公司營業(yè)收入87%，單一客戶依賴性強(qiáng)。而該三大客戶均為位于成都的貿(mào)易公司，第一大客戶是公司實(shí)際控制人在創(chuàng)辦寶蓮生物前所在企業(yè)的老客戶，前兩大客戶之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

此外，公司主營甜菊糖和藏紅花素，甜菊糖存在較長時(shí)間的經(jīng)營歷史，但藏紅花素2015年才開始實(shí)現(xiàn)較大金額的銷售收入，而貨款一直未收回。針對(duì)上述情況，該機(jī)構(gòu)對(duì)公司的銷售收入（特別是藏紅花素）的真實(shí)性難以確認(rèn)。

此后，又得知寶蓮生物銷往第三大客戶的藏紅花素發(fā)生退貨。因此，他們認(rèn)為該項(xiàng)目投資存在較大風(fēng)險(xiǎn)，故暫停了項(xiàng)目跟進(jìn)。

因交不出年報(bào)6家公司主動(dòng)摘牌

事實(shí)上，在新三板“快閃”的公司，不止寶蓮生物一家。僅7月8日當(dāng)天，包括寶蓮生物在內(nèi)就有6家公司齊刷刷主動(dòng)摘牌。

事實(shí)上，自今年以來已經(jīng)有18家掛牌企業(yè)從新三板市場摘牌。其中，主動(dòng)申請(qǐng)摘牌的新三板企業(yè)有10家，占據(jù)55%。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，不能按時(shí)披露年報(bào)成為了橫在新三板掛牌企業(yè)頭上的一把利刃，有6家企業(yè)因?yàn)榉N種原因無法按時(shí)披露2015年年報(bào)而不得不主動(dòng)申請(qǐng)摘牌，分別是：萬洲電氣、華夏科創(chuàng)、澤輝股份、騰楷網(wǎng)絡(luò)、揚(yáng)開電力、寶蓮生物。

但這些公司披露的終止掛牌公告中卻在巧妙回避這一問題，冠以“為配合公司發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整”等字樣。不過，主辦券商卻不這么認(rèn)為，迫于持續(xù)督導(dǎo)券商的責(zé)任以及來自監(jiān)管部門的壓力，部分券商選擇如實(shí)公告了新三板企業(yè)不能按時(shí)披露年報(bào)的真實(shí)原因。

根據(jù)安排，股票終止掛牌后，摘牌公司可自主決定其股票是否繼續(xù)在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司集中登記存管。中登公司可按規(guī)定提供被摘牌公司股份的非交易過戶服務(wù)。被摘牌公司也應(yīng)積極應(yīng)對(duì)投資者訴求；主辦券商應(yīng)指定專門人員負(fù)責(zé)被摘牌公司相關(guān)事宜并披露聯(lián)系方式，督促被摘牌公司按照《業(yè)務(wù)規(guī)則》要求及時(shí)披露終止掛牌公告，協(xié)助做好被摘牌公司投資者的解釋溝通工作，指導(dǎo)督促被摘牌公司妥善解決投資者訴求。

此外，因未能按時(shí)交出年報(bào)，朗頓教育和中成新星被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制摘牌。這其實(shí)是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首次對(duì)掛牌公司實(shí)施強(qiáng)制摘牌。

按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的說法，此次實(shí)施強(qiáng)制摘牌，是加強(qiáng)監(jiān)管的一項(xiàng)重要舉措，將對(duì)市場產(chǎn)生警示效應(yīng)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將堅(jiān)持對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”的原則，對(duì)不履行信息披露義務(wù)、存在重大違法違規(guī)等情形并觸發(fā)退市條件的掛牌公司堅(jiān)決予以摘牌處理。下一步，還將在總結(jié)監(jiān)管實(shí)踐的基礎(chǔ)上，加快制定出臺(tái)掛牌公司終止掛牌的實(shí)施細(xì)則，建立常態(tài)化退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰，提高掛牌公司整體質(zhì)量，提升市場規(guī)范程度，促進(jìn)新三板市場健康、穩(wěn)定發(fā)展。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)“放水養(yǎng)魚”的管理模式已經(jīng)成為過去。