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南海局勢(shì)對(duì)鎳的供需及市場(chǎng)影響梳理

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-07-15 09:20:39 來源:對(duì)沖研投

核心觀點(diǎn)


1)總體來看,南海局勢(shì)對(duì)鎳和不銹鋼的影響有限,短期可能有向上脈沖,但不銹鋼行業(yè)基本面來仍偏弱。我們判斷中國(guó)的不銹鋼行業(yè)發(fā)展的高峰期已過,正步入弧頂區(qū)域的平穩(wěn)發(fā)展期。


2)全國(guó)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)主要有:


浙江青山、太鋼不銹、寶鋼不銹、廣州聯(lián)眾、張浦、酒鋼。行業(yè)集中度方面,前三家45.6%,前十家79.2%。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有一定差距,但差距比普鋼集中度要小。


3)不銹鋼生產(chǎn)的上市公司總體較少,主要是3家:太鋼不銹、酒鋼宏興、永興特鋼,其中太鋼以不銹鋼熱卷和冷卷并舉,酒鋼宏興則主要生產(chǎn)不銹鋼熱卷,永興特鋼則主要生產(chǎn)不銹鋼棒線。


我們對(duì)整個(gè)板塊給予中性評(píng)級(jí),建議關(guān)注龍頭品種太鋼不銹和永興特鋼


詳細(xì)紀(jì)要:


歸納一下,總體來看,南海局勢(shì)對(duì)鎳和不銹鋼的影響有限,短期可能有向上脈沖,但不銹鋼行業(yè)基本面來仍偏弱。


產(chǎn)量方面,2005-2014年期間,中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.83%,高出全球除中國(guó)外的平均水平20.11個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)普碳鋼產(chǎn)量的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.67%,高出全球平均水平11.06個(gè)百分點(diǎn)。也就是說,近10年全球除中國(guó)外的普碳鋼和不銹鋼產(chǎn)量均幾乎沒有增長(zhǎng),全球產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要靠中國(guó)。


2015年中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量2156萬噸,同比下降0.6%,全國(guó)不銹鋼產(chǎn)量占粗鋼產(chǎn)量的比重2.68%。


近年來全國(guó)不銹鋼產(chǎn)能仍在增長(zhǎng),產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期維持在60%-70%的水平。


從人均不銹鋼表觀消費(fèi)量的水平來看,中國(guó)達(dá)到了11.7kg/人,已經(jīng)遠(yuǎn)超過全球6kg/人和美國(guó)7.3kg/人的水平,但離日本17.2kg/人的水平還有一定的差距。不論從相對(duì)于普碳鋼產(chǎn)量的比重與全球水平的比較、人均表觀消費(fèi)量水平以及最新的發(fā)展速度來看,我們判斷中國(guó)的不銹鋼行業(yè)發(fā)展的高峰期已過,正步入弧頂區(qū)域的平穩(wěn)發(fā)展期。


成本方面,以304不銹鋼為例,由于鎳、鉻兩種原料占據(jù)總成本的比重達(dá)到60%-80%,而鎳的產(chǎn)地相對(duì)集中(印尼、菲律賓合計(jì)占全球總產(chǎn)量的35%),因此不銹鋼價(jià)也容易受到相關(guān)國(guó)家政策的影響,進(jìn)而導(dǎo)致成本推動(dòng)的價(jià)格上漲(2014年初出現(xiàn)過相關(guān)擾動(dòng)),但總體來看,這并不持久,不過值得跟蹤和關(guān)注。


全國(guó)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)主要有:浙江青山、太鋼不銹、寶鋼不銹、廣州聯(lián)眾、張浦、酒鋼。長(zhǎng)期以來,技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)是太鋼,生產(chǎn)能力和產(chǎn)量最大的是青山不銹(530萬噸,全國(guó)2156萬噸,公司市場(chǎng)占有率24.6%)。行業(yè)集中度方面,前三家45.6%,前十家79.2%。日本前2家達(dá)到46%、美國(guó)前兩家達(dá)到60%、歐盟前4家達(dá)到86%,與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有一定差距,但差距比普鋼集中度要小。


不銹鋼生產(chǎn)的上市公司總體較少,主要是3家:太鋼不銹、酒鋼宏興、永興特鋼,其中太鋼以不銹鋼熱卷和冷卷并舉,酒鋼宏興則主要生產(chǎn)不銹鋼熱卷,永興特鋼則主要生產(chǎn)不銹鋼棒線。綜合來看,不銹鋼行業(yè)偏弱的基本面沒有根本改變,我們對(duì)整個(gè)板塊給予中性評(píng)級(jí),建議關(guān)注龍頭品種太鋼不銹和永興特鋼。


Mysteel鎳礦分析師王總


核心觀點(diǎn)


1)就統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,上半年國(guó)內(nèi)是供需基本平衡的,但是考慮到庫存情況,可以看出上半年鎳鐵是偏緊的,鎳板是過剩的。


2)2016年6月份,鎳礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)大增,約達(dá)300萬噸,


由于行情原因,年后備庫存情況較少,6月份因菲律賓環(huán)保原因,對(duì)后期礦價(jià)格和量擔(dān)憂,加快進(jìn)口和備庫)。


3)2016年上半年國(guó)內(nèi)鎳鐵實(shí)物噸產(chǎn)量約280萬噸,折合金屬噸16.61萬噸,同比去年減少5.84%。


預(yù)計(jì)7月份部分地區(qū)增加高鎳鐵產(chǎn)量約1-2萬噸實(shí)物噸。


4)2016年上半年國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量約8.21萬噸,同比去年減少22.62,未鍛軋的非合金鎳進(jìn)口量約22.26萬噸,同比去年增加113.83%,進(jìn)口+產(chǎn)量約30.47,同比去年增加69.37%。


金川集團(tuán)預(yù)計(jì)全年減產(chǎn)1萬噸金屬噸。


5)但對(duì)鎳價(jià)的影響,肯定是要綜合來看的,需要在原料相對(duì)緊缺和終端過剩之間尋去一個(gè)新的平衡,至于具體的位置,我們謹(jǐn)慎看到12000。


詳細(xì)紀(jì)要:


1、供需平衡


就統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,上半年國(guó)內(nèi)是供需基本平衡的,但是考慮到庫存情況,電解鎳從年初的17萬噸到目前的22萬噸,增加5萬噸,鎳鐵庫存從年初的22.5萬噸實(shí)物噸降到目前的15萬噸實(shí)物噸,金屬量減少7千噸。作為不銹鋼的兩個(gè)主要原料供應(yīng),可以看出上半年鎳鐵是偏緊的,鎳板是過剩的。


2、鎳礦


根據(jù)我網(wǎng)跟蹤的港口清關(guān)情況來看,2016年6月份,鎳礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)大增,約達(dá)300萬噸,(由于行情原因,年后備庫存情況較少,6月份因菲律賓環(huán)保原因,對(duì)后期礦價(jià)格和量擔(dān)憂,加快進(jìn)口和備庫)那么今年上半年中國(guó)進(jìn)口鎳礦約1260萬噸左右,同比去年1448萬噸,減少12.98%,基本上全部依賴菲律賓。


3、鎳鐵


根據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì),2016年上半年國(guó)內(nèi)鎳鐵實(shí)物噸產(chǎn)量約280萬噸,折合金屬噸16.61萬噸,同比去年減少5.84%。上半年進(jìn)口鎳鐵約47萬噸,同比去年增加49.37%,折合金屬量約8萬噸,鎳鐵總計(jì)金屬供應(yīng)量約25萬噸。


預(yù)計(jì)7月份部分地區(qū)增加高鎳鐵產(chǎn)量約1-2萬噸實(shí)物噸。


4、電解鎳


2016年上半年國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量約8.21萬噸,同比去年減少22.62,未鍛軋的非合金鎳進(jìn)口量約22.26萬噸,同比去年增加113.83%,進(jìn)口+產(chǎn)量約30.47,同比去年增加69.37%。


金川集團(tuán)預(yù)計(jì)全年減產(chǎn)1萬噸金屬噸。


總結(jié):產(chǎn)業(yè)鏈來看,從上游到下游是逐步偏空的


但對(duì)鎳價(jià)的影響,肯定是要綜合來看的,需要在原料相對(duì)緊缺和終端過剩之間尋去一個(gè)新的平衡,至于具體的位置,我們謹(jǐn)慎看到12000,在現(xiàn)在這個(gè)環(huán)境下,人民幣貶值預(yù)期仍在,全球貨幣寬松,再英國(guó)退歐之后的美元變相加息,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期較弱,鎳作為商品期貨市場(chǎng)里面比較向好的一個(gè)品種來說,提供了肥沃的炒作土壤,能向上拉多少,還真看不好,但是過度拉漲后,在鎳板高庫存和不銹鋼消費(fèi)因素的影響下,還是會(huì)向下調(diào)整,平均位置的話,應(yīng)該要比上半年要上一個(gè)臺(tái)階。


近期菲律賓針對(duì)當(dāng)?shù)氐V企進(jìn)行1-3個(gè)月的環(huán)保整頓,鎳礦主要是三描禮士地區(qū)的5家礦企,其它還在開采。6月份保守估計(jì)從菲律賓發(fā)往國(guó)內(nèi)鎳礦船支44條船,其中很大一部分被國(guó)內(nèi)長(zhǎng)協(xié)客戶德龍、鑫海等采購(gòu),按照目前高鎳鐵全國(guó)開工率結(jié)合目前港口現(xiàn)貨庫存量來看,后期只要進(jìn)口量在200萬噸以上,鎳礦進(jìn)口量基本滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn),當(dāng)然由于目前高鎳鐵行情較好,后期工廠新增產(chǎn)能增加,將會(huì)進(jìn)一步加大國(guó)內(nèi)鎳礦需求。由于新政府對(duì)后期礦山環(huán)評(píng)限制,7月份目前在裝船支23條船,預(yù)報(bào)2條,總計(jì)約126.5萬噸。


Q:國(guó)內(nèi)的鎳價(jià)和國(guó)外的價(jià)差,和以后的走向。


A:這涉及到匯率,人民幣貶值的,這個(gè)價(jià)差肯定會(huì)拉大,進(jìn)口倒掛,進(jìn)口不是很大,但是國(guó)內(nèi)電解鎳的庫存比較大,不是特別需要進(jìn)口,進(jìn)口交割品種 影響大一點(diǎn),國(guó)內(nèi)的需求導(dǎo)致進(jìn)口的 我覺得機(jī)會(huì)不是很大,在貶值的情況下。


Q:菲律賓對(duì)環(huán)保要求開始提升,生產(chǎn)停了?量多大?


A:沒有具體統(tǒng)計(jì)過,6月份44條船統(tǒng)計(jì)的,是23條,2 到0 ,12 到0,南2 到0船,預(yù)報(bào)后期有船運(yùn)的。上半年進(jìn)口量2200,1400看,下降量挺大的,4月份的庫存,備礦不是很積極,后邊隨著鎳價(jià),目前有利潤(rùn),后來的想轉(zhuǎn),后來不夠用港口是1400,庫存目前是300多萬噸 。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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