【浙商傳媒 顏沁】傳媒板塊大漲點(diǎn)評(píng)：風(fēng)雨后重拾信心，謹(jǐn)慎樂觀待彩虹

事件：傳媒板塊今日大漲3.10%，5日漲幅2.34%，均位列所有板塊第一。

點(diǎn)評(píng)：

傳媒板塊今年以來超跌明顯，年迄今跌幅位列所有板塊第一，大幅跑輸指數(shù)（上證指數(shù)跌13.52%， 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌15.79%，傳媒指數(shù)跌27.66%）。我們認(rèn)為主要系去年IP板塊投資熱情過高引發(fā)回調(diào)，加之上半年利空政策頻繁，重挫投資者信心。但在疾風(fēng)驟雨的利空過后，行業(yè)自身的成長(zhǎng)邏輯并未破壞，中報(bào)業(yè)績(jī)也將再次驗(yàn)證高成長(zhǎng)性，我們對(duì)行業(yè)發(fā)展前景仍然充滿信心。

從主題性投資機(jī)會(huì)來看，進(jìn)入七月以來，彩票、IP、AR等概念股重新開始活躍，顯示出投資者依舊認(rèn)可行業(yè)潛在的巨大能量和創(chuàng)新的商業(yè)模式，尤其是《pokemon go》引爆的AR行情，也讓我們?cè)俅慰吹搅司贰⒈顚?duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)。我們認(rèn)為，在《pokemon go》之前，已有很多AR游戲面市，但I(xiàn)P屬性均不及“口袋妖怪”強(qiáng)勢(shì)。與影視行業(yè)發(fā)展邏輯類似，優(yōu)質(zhì)、可開發(fā)的IP內(nèi)容自帶流量屬性，其加持也將成為游戲產(chǎn)品成功的關(guān)鍵因素。我們?cè)俅瓮扑]關(guān)注IP行業(yè)龍頭和研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的游戲公司，相關(guān)標(biāo)的為慈文傳媒、華策影視、奧飛娛樂、美盛文化、游族網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)，以及小市值的AR產(chǎn)業(yè)布局公司，如GQY視訊、安妮股份。

從國(guó)家目前的政策導(dǎo)向看，國(guó)家廣電總局近期印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加快廣播電視媒體與新興媒體融合發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱“《意見》”），明確表示力爭(zhēng)在兩年內(nèi)取得突破性進(jìn)展，建設(shè)新型主流媒體。我們認(rèn)為，此次廣電總局的表態(tài)，是繼2014年8月中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組通過《意見》后，明確提出了改革的時(shí)間窗口，該意見指明了主流媒體的發(fā)展方向，有望促使兼并收購(gòu)以及引資創(chuàng)辦新媒體的事件出現(xiàn)，這有助于國(guó)有傳媒企業(yè)打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從而提升估值水平。推薦關(guān)注目前股價(jià)處于低位盤整期，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的浙報(bào)傳媒、博瑞傳播、皖新傳媒、華數(shù)傳媒、東方明珠。

我們認(rèn)為，由于傳媒文化行業(yè)的特殊性，受國(guó)家政策影響較大，行業(yè)后市的主題性投資機(jī)會(huì)尚未充分確認(rèn)，因此我們維持謹(jǐn)慎樂觀，建議超配傳媒行業(yè)，抓住細(xì)分行業(yè)龍頭及白馬價(jià)值股。