7月10日，上海，隨著會議主席、中國商務(wù)部長高虎城一聲，“好，沒有不同意見”，二十國集團(G20)歷史上首份貿(mào)易部長聲明正式宣告發(fā)布。

　　聲明包括“加強G20貿(mào)易投資機制”、“促進全球貿(mào)易增長”、“支持多邊貿(mào)易體制”、“促進全球投資政策合作與協(xié)調(diào)”、“促進包容協(xié)調(diào)的全球價值鏈”及“通向杭州峰會”等22條內(nèi)容。會議同時批準了三份文件、達成了兩項共識。三份文件分別是《G20貿(mào)易投資工作組工作職責》、《G20全球貿(mào)易增長戰(zhàn)略》及史上首份《G20全球投資指導(dǎo)原則》。

　　盡管本次會議達成的主要協(xié)議集中于各國最容易產(chǎn)生共識的國際貿(mào)易領(lǐng)域，但首份《G20全球投資指導(dǎo)原則》與眾多中國企業(yè)和投資者的關(guān)聯(lián)度實際上更高，尤其是熱衷跨境并購的企業(yè)。

　　當前全球投資面臨的一大問題，就是缺少有效的投資政策協(xié)調(diào)與合作機制，全球多達3300個雙邊協(xié)定將跨境投資這塊蛋糕切得支離破碎。尤其是跨境投資保護主義成為了重災(zāi)。雖然商務(wù)部長高虎城并未提出哪些涉及“跨境投資保護主義”或歧視問題，但晨哨君通過梳理以往的案例，發(fā)現(xiàn)目前以下障礙正在阻撓著中企的海外并購步伐。

　　1.CFIUS多次成為中資跨境并購的“攔路虎”

　　根據(jù)美國法律規(guī)定，外資并購美國公司不得威脅美國國家安全。美國的國家安全審查權(quán)由總統(tǒng)授權(quán)美國外資委員會(Committee on Foreign Investment in the United States， CFIUS) 具體執(zhí)行。但CFIUS國家安全審查具有標準模糊、隨意，行業(yè)審查范圍邊界設(shè)定寬泛，審查方法不確定，審查程序不透明等諸多“特點”，而且對中國國有企業(yè)和國有資本通常有“特殊待遇”。因此，因CFIUS而擱置海外收購的案例不在少數(shù)。

　　今年的最新案例是，年初飛利浦公司表示，由于美國監(jiān)管部門對交易感到擔憂，公司已終止向包括金沙江創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的中資財團出售照明組件和汽車照明業(yè)務(wù)。飛利浦方面表示，雖然公司極力解釋，但交易始終未能獲得 CFIUS 支持。據(jù)《紐約時報》報導(dǎo)，本次收購遭否決是因為Lumileds掌握氮化鎵這種半導(dǎo)體材料技術(shù)。CFIUS對的擔憂可能是源于中資財團對氮化鎵技術(shù)的熱衷。但是，Lumileds的該項技術(shù)也僅用于照明領(lǐng)域。

　　2。歐盟：能源領(lǐng)域的中國國有企業(yè)在歐盟營業(yè)額的合并計算

　　今年4月，在針對中廣核聯(lián)合法國電力合建英國欣克利角C項目的反壟斷審核中，歐盟委員會認定，在確定歐委會是否根據(jù)《歐盟合并條例》享有管轄權(quán)的過程中，中央國資委下屬的所有能源領(lǐng)域的中國國有企業(yè)的營業(yè)額應(yīng)合并計算。

　　在該案件中，雖然中廣核表示其業(yè)務(wù)經(jīng)營獨立于中央國資委，不應(yīng)與其他中國國企在歐盟的營業(yè)額合并計算，但歐委會審查并否決了中廣核這一觀點。歐委會認為，雖然戰(zhàn)略決策首先由中廣核管理層作出，但中國國資法規(guī)定了中央國資委有任命和監(jiān)督國有企業(yè)高管的權(quán)力。目前，除了受中央國資委控制和活躍于廣義定義的能源領(lǐng)域的國有企業(yè)外，歐委會并未明確哪些中國國有企業(yè)將被視為構(gòu)成同一經(jīng)濟實體。但這一案例也提醒中企，未來中國國有企業(yè)在歐洲進行并購交易可能存在意料之外的風(fēng)險。

　　3。政府或當?shù)剌浾摲磳?/p>

　　今年上半年，自爆出美的有意收購德國庫卡大部分股權(quán)之后，爭議就幾乎沒停止過。彭博社5月30日報道稱，歐盟數(shù)字經(jīng)濟專員岡瑟·厄廷格(Guenther Oettinger)表示，為了防止關(guān)鍵技術(shù)的流失，德國工業(yè)機器人制造商庫卡(Kuka AG)最好把自己更多的股權(quán)留在歐洲投資人的手里。德國經(jīng)濟部長加布利爾(Sigmar Gabriel)6月1日也表態(tài)稱，德國政府正在試圖協(xié)調(diào)安排其他公司對庫卡集團提出另一個收購要約，以對抗中國美的集團的收購。

　　此外，今年6月，法國總統(tǒng)奧朗得對上海錦江國際集團投資雅高酒店集團(AccorHotels)表達了擔憂，并稱“很關(guān)注這個跨國集團的資本保持多元性”。潛臺詞就是不愿看到錦江占雅高比例過高。而法國媒體也報道，雅高酒店集團可能會尋求法國政府保護，要求政府持10%的股份。

　　作為世界首份關(guān)于投資政策制定的多邊綱領(lǐng)性文件，《G20全球投資指導(dǎo)原則》確立了全球投資規(guī)則的總體框架，將為促進全球投資增長提供長遠制度性引領(lǐng)，其產(chǎn)生的意義主要體現(xiàn)在下面兩個方面。

　　首先，在法理上為跨境投資掃清障礙打下基礎(chǔ)，為G20各國協(xié)調(diào)制定國內(nèi)投資政策和商談對外投資協(xié)定提供重要指導(dǎo)。當前中國在外資并購方面法律體系不完善，跨境對外投資也往往要更多地去適應(yīng)各國迥異的政策，不利于跨境投資并購?！吨笇?dǎo)原則》若推動成功后，有利于中國融于國際環(huán)境，建立統(tǒng)一的投資體系，完善自己法律體系的同時，從適應(yīng)者逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲H規(guī)則制定者和主導(dǎo)者。

　　其次，最近英國脫歐事件給全球經(jīng)濟帶來了不確定性，英國還需要同全球各經(jīng)濟體進行漫長的多邊談判，前景難測，全球一體化進程嚴重受阻，孤立主義抬頭。而此時通過這樣歷史意義重大的文件，給全球一體化的堅定支持者注入了強大的信心。

　　不過，鑒于目前《G20全球投資指導(dǎo)原則》在原則上不具有約束性。而當前全球投資領(lǐng)域并沒有多邊框架，全球雙邊和區(qū)域的投資協(xié)定達到3300多個，想要達到理想的效果，或許還得假以時日。至少短時間內(nèi)，對以上幾類“跨境投資保護”可能并不會有立竿見影的效果。