生豬養(yǎng)殖景氣高位，公司業(yè)績大幅提高

今年年初至今，生豬均價19.40 元/公斤，養(yǎng)殖企業(yè)利潤大幅增長，根據(jù)我們測算，牧原股份、雛鷹農(nóng)牧、溫氏股份、正邦科技上半年利潤同比增速分別為1996%、8653%、300%、9326%。

受益供給收縮，禽養(yǎng)殖公司業(yè)績同比大幅改善

受益供給收縮，禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈迎來自上而下景氣。上半年父母代雞苗價格從10 元/套上漲到70 元/套，商品代雞苗高點價格達(dá)到5.53 元/羽，均價也有3.11 元/羽，超過盈虧平衡點，盈利大幅改善，根據(jù)我們測算，益生股份、民和股份上半年凈利潤同比增速分別為205%、185%。

受益養(yǎng)殖高盈利，上半年飼料盈利能力顯著改善受益養(yǎng)殖高盈利，飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，高毛利的前端料占比提高。我們預(yù)計上半年主要飼料企業(yè)唐人神、大北農(nóng)、金新農(nóng)、海大集團(tuán)業(yè)績增速分別可達(dá)到190%、55%、130%、35%。

動物疫苗延續(xù)平淡表現(xiàn)

受春防招采價格及生豬存欄雙降的影響，動物疫苗企業(yè)一季報業(yè)績受到拖累。根據(jù)我們了解，動物疫苗企業(yè)二季度表現(xiàn)雖有改善，但改善幅度不大。綜合來看，動物疫苗企業(yè)半年報業(yè)績?nèi)詫⒀永m(xù)平淡表現(xiàn)。

風(fēng)險提示：豬價下跌風(fēng)險、原料成本上漲風(fēng)險。