今天和朋友聊起期螺的行情，很自然的分成了兩派，宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯。應(yīng)該說(shuō)，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)邏輯去判斷行情的，多數(shù)人都會(huì)選擇做空；而以宏觀邏輯去判斷的，則多數(shù)會(huì)選擇做多。

為什么對(duì)同一個(gè)行業(yè)，會(huì)產(chǎn)生這么大的分歧？而這個(gè)分歧，又能讓行情朝著哪個(gè)方向發(fā)展？說(shuō)起來(lái)，確實(shí)有一些讓人左右為難。

對(duì)此，雖然磊磊是產(chǎn)業(yè)邏輯堅(jiān)決的擁躉者，但這里還是要客觀的來(lái)分析一下，畢竟一條路走到黑，很容易撞到南墻不是。

首先，先看宏觀邏輯，為什么要做多，理由何在。其實(shí)大家都可以說(shuō)出幾條，比如鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的去產(chǎn)能；再比如全世界經(jīng)濟(jì)疲軟引起貨幣貶值帶來(lái)我國(guó)出口增加的可能性；還有房地產(chǎn)熱炒過(guò)后基建行業(yè)持續(xù)不斷的穩(wěn)定增長(zhǎng)等等，都為這個(gè)行業(yè)的明天似乎帶來(lái)了比較光明的前途。再加上目前相對(duì)寬松的資金環(huán)境以及靈活多變的貨幣政策，更為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的觸底回升加上了一層保護(hù)外衣。如此一來(lái)，在行業(yè)大方向近乎理想的狀態(tài)下，怎么可以不去多？

再看產(chǎn)業(yè)邏輯，其實(shí)這個(gè)最好理解。鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，僅靠政策，其實(shí)很難在短期內(nèi)化解，其中涉及到的稅收、人員安置、地方影響等等很多方面都不是那么容易就解決的。而且從這些年去產(chǎn)能的結(jié)果來(lái)看，越減越多的事實(shí)也給去產(chǎn)能帶來(lái)了極大的不確定性。此外，資金方面來(lái)看，無(wú)論是人民幣貶值還是國(guó)內(nèi)釋放流動(dòng)性，其流向鋼鐵實(shí)體行業(yè)的可能都不是很大，畢竟目前這個(gè)行業(yè)的情況不那么樂(lè)觀，因此資金的偏好，也僅限于與鋼鐵行業(yè)相關(guān)的資本市場(chǎng)。所以，任何脫離產(chǎn)業(yè)邏輯去判斷的市場(chǎng)，都顯得基礎(chǔ)不是很牢靠。

最后，結(jié)合目前的市場(chǎng)行情發(fā)展來(lái)看，貌似宏觀邏輯占了上風(fēng)，而且短期內(nèi)宏觀邏輯帶來(lái)的影響很可能繼續(xù)高于產(chǎn)業(yè)邏輯，所以這就給人一直有一種市場(chǎng)超預(yù)期超漲的感覺(jué)。不過(guò)需要注意的是，在這個(gè)階段里，產(chǎn)業(yè)邏輯的一些支撐因素，其實(shí)有些地方是被市場(chǎng)給扭曲了的，所以產(chǎn)業(yè)邏輯在宏觀邏輯面前，才顯得那么脆弱不堪。但這也造成一個(gè)隱患，一旦這些被扭曲的因素得到矯正，那么宏觀邏輯是否還能像現(xiàn)在一樣繼續(xù)占據(jù)主動(dòng)呢？

總的來(lái)講，無(wú)論宏觀邏輯還是產(chǎn)業(yè)邏輯，其實(shí)最終還是要指向產(chǎn)業(yè)本身，所以最后做出的判斷，如果脫離產(chǎn)業(yè)太遠(yuǎn)，最終還是會(huì)被現(xiàn)實(shí)所拉回來(lái)。

題外說(shuō)一個(gè)，外媒稱中國(guó)政府正在考慮幫助約10家陷入困境的大型國(guó)有企業(yè)脫貧解困。幫助的方法包括將部分困難國(guó)企交由包括誠(chéng)通集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新等國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司托管，或者劃撥其他國(guó)有企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或股權(quán)給困難國(guó)企。中國(guó)政府還考慮給予這些困難國(guó)企一攬子的優(yōu)惠扶助政策。中鋼集團(tuán)在中國(guó)政府考慮幫助的國(guó)企名單之中。

先不說(shuō)這個(gè)傳聞的真實(shí)與否，單從這個(gè)消息來(lái)看，中國(guó)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，顯然不是那么容易就推下去的，畢竟國(guó)家在這個(gè)過(guò)程中，給予的干預(yù)，到底有多大，恐怕誰(shuí)也說(shuō)不好。