股市能否崛起首先要看場(chǎng)外新增流動(dòng)性的入場(chǎng)步伐，其次市場(chǎng)需要一個(gè)平靜的穩(wěn)定期和一支“興奮劑”。但信心修復(fù)非一朝一夕可以實(shí)現(xiàn)，若有利好政策刺激，則仍會(huì)起到提振作用，給市場(chǎng)帶來(lái)一些中短期機(jī)會(huì)?！?/p>

最近一段時(shí)期，萬(wàn)科與寶能系的股權(quán)之爭(zhēng)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。與此同時(shí)，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)六個(gè)多月停牌時(shí)間的萬(wàn)科A，最終得以正式復(fù)牌，而在其接連下跌的背后，卻并未給市場(chǎng)帶來(lái)太多的沖擊影響，反而在其股票復(fù)牌之后，市場(chǎng)順勢(shì)沖高，并一度拿下3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

時(shí)至今日，雖然萬(wàn)科與寶能系的股權(quán)爭(zhēng)奪仍在繼續(xù)，且寶能系的持股比例已經(jīng)達(dá)到25%，即觸發(fā)第五次舉牌的比例。但是，面對(duì)近期萬(wàn)科A股價(jià)的大幅波動(dòng)，卻容易引發(fā)市場(chǎng)多方面的憂慮。其中，萬(wàn)科A股價(jià)大幅下跌，但目前AH股之間的溢價(jià)率水平，卻仍然高企，不排除未來(lái)萬(wàn)科A股還有一定的價(jià)值回歸需求。但鑒于近期寶能系的平均持股成本狀況，若萬(wàn)科A股價(jià)繼續(xù)大幅下行，則可能會(huì)威脅到寶能系的持倉(cāng)狀況，甚至?xí)饾u觸發(fā)到部分平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，這或?qū)⒅苯佑绊懙饺f(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)的結(jié)局。

不過(guò)，從另一種角度來(lái)分析，若任由萬(wàn)科A股價(jià)繼續(xù)下行，以進(jìn)一步縮減AH股之間的溢價(jià)率空間，則其接連下跌的恐慌效應(yīng)或?qū)鲗?dǎo)至整個(gè)行業(yè)板塊，乃至整個(gè)A股市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)的沖擊偏于負(fù)面。但是，考慮到近期權(quán)重調(diào)整以及樣本股的調(diào)整，萬(wàn)科A股對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的權(quán)重占比，也會(huì)由此降低，但心理沖擊壓力仍然存在，這對(duì)于時(shí)下3000點(diǎn)多空爭(zhēng)奪之戰(zhàn)構(gòu)成一定的影響作用。

此外，假設(shè)寶能系在第五次舉牌之后，憑借其龐大的資金鏈條，或在未來(lái)的時(shí)間點(diǎn)中，逐漸對(duì)萬(wàn)科A的持有比例達(dá)到或超過(guò)30%，則可能會(huì)觸發(fā)到要約收購(gòu)的問(wèn)題。那么，在這樣的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)內(nèi)，一方面要看寶能系高杠桿資金收購(gòu)行為的風(fēng)險(xiǎn)承受能力幾何，其是否具備全面要約收購(gòu)或部分要約收購(gòu)的能力；另一方面，則需要關(guān)注萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力以及反收購(gòu)應(yīng)對(duì)策略。不過(guò)，退一步來(lái)思考，如果發(fā)生了寶能系持有萬(wàn)科A股票30%以上的情況，則寶能系或許會(huì)巧妙規(guī)避要約收購(gòu)紅線，借助“爬行條款”規(guī)則，以每年增持不超過(guò)2%的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略布局的目標(biāo)。因此，就現(xiàn)階段而言，我們?nèi)孕栌^察萬(wàn)科寶能系股權(quán)之爭(zhēng)的下一步進(jìn)展。

從總體上看，萬(wàn)科與寶能系的股權(quán)之爭(zhēng)對(duì)市場(chǎng)的沖擊壓力并不會(huì)太顯著，但受事件影響，萬(wàn)科A股價(jià)大幅波動(dòng)的背后，其對(duì)市場(chǎng)心理層面上的沖擊壓力大于實(shí)際影響。或許，待這一股權(quán)爭(zhēng)奪事件落下帷幕之后，市場(chǎng)會(huì)逐漸進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平靜期。

3000點(diǎn)，是A股市場(chǎng)的一道重要關(guān)卡，同時(shí)也是當(dāng)前股市政策底所處的核心區(qū)域。就目前股市的運(yùn)行狀況來(lái)看，下半年3000點(diǎn)有望成為A股市場(chǎng)的價(jià)值運(yùn)行的中樞位置，但股市可否趁機(jī)崛起，仍需要看待幾方面的要素。

首先要看場(chǎng)外新增流動(dòng)性的入場(chǎng)步伐。事實(shí)上，經(jīng)歷之前轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”過(guò)程之后，A股市場(chǎng)基本是以存量資金作為主導(dǎo)，新增流動(dòng)性并不多。對(duì)于新增流動(dòng)性而言，它們一直等待著政策底之下的市場(chǎng)底出現(xiàn)。但遺憾的是，在“國(guó)家隊(duì)”對(duì)部分權(quán)重股乃至超級(jí)權(quán)重股票高度控盤(pán)的背景下，市場(chǎng)底卻遲遲未能出現(xiàn)，而待市場(chǎng)突破3000點(diǎn)之際，場(chǎng)內(nèi)融資增速卻略有加速回暖跡象。目前看來(lái)，場(chǎng)內(nèi)融資以及其余資金渠道的資金回暖速度仍然不大明顯?；蛟S，對(duì)于這類(lèi)資金而言，更關(guān)注市場(chǎng)何時(shí)形成真正有效的持續(xù)性賺錢(qián)效應(yīng)，而這往往屬于這類(lèi)新增流動(dòng)性加速入場(chǎng)的推動(dòng)因素。

其次，市場(chǎng)在等待股市環(huán)境的平靜穩(wěn)定期。近一段時(shí)期，股市內(nèi)外部環(huán)境并不明朗，給股市帶來(lái)了沉重壓力。對(duì)此，在內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境并不穩(wěn)定的背景下，減緩了資金入場(chǎng)步伐。但是，經(jīng)歷了之前一系列事件風(fēng)波之后，市場(chǎng)各方似乎都在等待一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)平靜期，而后才敢大膽入場(chǎng)布局。然而，對(duì)于時(shí)下的A股市場(chǎng)，外部因素往往起到間接性影響，而決定股市趨勢(shì)的，還是在于市場(chǎng)內(nèi)部。有分析認(rèn)為，年內(nèi)三季度及四季度初，市場(chǎng)有望進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)平靜期，而這也是市場(chǎng)各方所期待的一個(gè)加速入場(chǎng)契機(jī)。

此外，市場(chǎng)還需要有一個(gè)“興奮劑”。在股市處于中期底部，且存在變盤(pán)突破過(guò)程中，市場(chǎng)環(huán)境逐漸趨于穩(wěn)定，是保護(hù)市場(chǎng)的一個(gè)重要要素。但在經(jīng)歷反復(fù)震蕩之后，若股市基本完成了“以時(shí)間換空間”的過(guò)程，則市場(chǎng)的變盤(pán)突破更需要“興奮劑”，以達(dá)到刺激股市變盤(pán)突破的目的。

就目前而言，深港通在加速籌備，或不久就會(huì)宣布推出，而港股通資金渠道的使用額度接近耗盡，或在短期內(nèi)宣布滬港通渠道的額度擴(kuò)容，這屬于激活中短期市場(chǎng)的興奮劑之一。與此同時(shí)，萬(wàn)科與寶能系股權(quán)之爭(zhēng)的事件演變，若萬(wàn)科A股價(jià)逐漸達(dá)到價(jià)值回歸的需求，或能夠從某種程度上起到中長(zhǎng)期穩(wěn)定市場(chǎng)的目的，亦屬于一種間接興奮劑。現(xiàn)階段而言，對(duì)此事件下結(jié)論仍為時(shí)尚早。

但是，有一點(diǎn)，還是需要注意的，即A股經(jīng)歷接連“去杠桿化”“去泡沫化”過(guò)程后，股市信心修復(fù)非一朝一夕可以實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)階段也不支持股市的暴漲暴跌。但是，在市場(chǎng)環(huán)境處于平靜穩(wěn)定期內(nèi)，若有一些政策或市場(chǎng)興奮劑得以刺激，則仍會(huì)起到一定提振影響，給市場(chǎng)帶來(lái)一些中短期機(jī)會(huì)，但趨勢(shì)性大機(jī)會(huì)產(chǎn)生概率仍然不大。