時間進入中報階段，部分公司爭相推出“土豪式”高送轉(zhuǎn)方案：10送轉(zhuǎn)20幾股或10送轉(zhuǎn)30股。而這種“土豪式”高送轉(zhuǎn)照例也受到了滬深交易所的問詢關(guān)注。

世界上沒有無緣無故的愛，更何況是這種“土豪式”的高送轉(zhuǎn)。這份“愛的奉獻”通常都是有著明確指向的。比如，有一家公司，剛剛實施了定向增發(fā)，很快這家公司就推出了10轉(zhuǎn)增30股的高轉(zhuǎn)增方案，將“愛的雨露”撒向定增。

而另有兩家公司，分別推出了10轉(zhuǎn)增30股、10送轉(zhuǎn)28股的“土豪式”高送轉(zhuǎn)方案，而在高送轉(zhuǎn)的幕后，卻是公司董監(jiān)高及控股股東減持的身影，一家公司在推出高送轉(zhuǎn)方案后的5天即拋出了減持總額近21億元的減持計劃，減持規(guī)模接近公司總股本的20%，其中董事長一人的減持金額就超過了8億元。另一家公司則在推出“土豪式”高送轉(zhuǎn)的前一個月，公司控股股東即拋出了減持規(guī)模占公司總股本4.69%~9.38%的減持計劃。兩家公司的高送轉(zhuǎn)明顯有為董監(jiān)高及控股股東減持計劃護航之意。

從財務的角度來說，高送轉(zhuǎn)只不過是一個攤薄每股權(quán)益的游戲而已。10送轉(zhuǎn)30股的高送轉(zhuǎn)方案，無非是將原來每10股所擁有的股東權(quán)益分攤給高送轉(zhuǎn)后的40股所共享，而股東所享有的股東權(quán)益并沒有因為上市公司高送轉(zhuǎn)而增加。

但從市場的角度來看，情況顯然并非如此。因為A股市場是一個投機炒作的市場，而高送轉(zhuǎn)又是市場熱衷的一個炒作題材，因此，高送轉(zhuǎn)往往會帶來公司股價的上漲，一只股價20元、30元的股票，因為高送轉(zhuǎn)的緣故，股價被炒高到30元、40元是不足為奇的，在行情偏暖的情況下，股價翻番是很正常的事情。即便是在下跌的市況下，因為有高送轉(zhuǎn)題材的支撐，公司的股價也會相對抗跌，而行情一旦轉(zhuǎn)暖，有高送轉(zhuǎn)題材的股票也會率先反彈，領漲大盤。特別是由于A股市場充斥著先知先覺者的緣故，一些有高送轉(zhuǎn)題材推出的上市公司，其股價在高送轉(zhuǎn)方案推出之前，股價就開始大幅上漲了。

所以，上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案，對于有減持計劃的董監(jiān)高及控股股東來說，明顯有利益輸送的嫌疑。本來，在沒有高送轉(zhuǎn)的情況下，控股股東的減持只能套現(xiàn)5億元，而一旦有了高送轉(zhuǎn)護航，減持同樣的股份數(shù)量，但套現(xiàn)的金額就有可能增加到8億元、10億元，甚至更多。

也正因如此，監(jiān)管部門加強對這種涉嫌利益輸送型的“土豪式”高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管是很有必要的。但目前的問題是，僅僅依靠滬深交易所的這種關(guān)注與問詢是起不到太多作用的，無非是對監(jiān)管的人力物力的一種浪費。面對這種涉嫌利益輸送型的“土豪式”高送轉(zhuǎn)，上市公司與減持者本身就是水乳交融的關(guān)系，更何況一些公司的“土豪式”高送轉(zhuǎn)方案本身就是有減持計劃的董事長或控股股東或重要股東提出來的，這甚至有明顯的“自肥”嫌疑。因此，對于交易所的問詢，上市公司方面總能夠編造出公司“未來有較大的增長空間”這樣的故事來搪塞。至于未來是否真有較大的增長空間，這種鬼話只有傻瓜才會相信。如果真有較大的增長空間，董監(jiān)高與控股股東們還會大規(guī)模減持？

正是基于交易所層面的關(guān)注與問詢并不能真正抑制上市公司涉嫌利益輸送型的“土豪式”高送轉(zhuǎn)，因此，從監(jiān)管的角度來說，有必要直接叫停這種利益輸送型的“土豪式”高送轉(zhuǎn)，規(guī)范上市公司的高送轉(zhuǎn)行為。

首先，將上市公司高送轉(zhuǎn)分配與公司業(yè)績增長比例掛鉤，規(guī)定高送轉(zhuǎn)比例不得超過業(yè)績增長比例。如公司業(yè)績增長50%，即公司送轉(zhuǎn)股比例不得超過10送轉(zhuǎn)5股。

其次，對于近半年內(nèi)公司董監(jiān)高及控股股東或重要股東有減持計劃，或正在執(zhí)行減持計劃的上市公司，不得推出高送轉(zhuǎn)方案，要避免利益輸送的嫌疑。同時，對于半年內(nèi)有減持計劃或正在執(zhí)行減持計劃的公司重要股東，亦不得建議推出高送轉(zhuǎn)預案，公司董事會也不應通過這種重要股東提出的高送轉(zhuǎn)預案。

此外，對于違規(guī)強制推出高送轉(zhuǎn)的公司，公司董事會全體成員及控股股東必須對未來三年公司業(yè)績的增長作出承諾，并承擔違約時的賠償責任。為確保賠償支付的需要，控股股東及董監(jiān)高減持的金額全部存入公司專項減持賬戶，待三年承諾期滿后一并結(jié)算。