傳統業(yè)務面臨下滑壓力。公司2015 鈦制品銷售量4805.9 噸，同比增加2.5%，總營業(yè)收入9.8 億元， 同比-20%;歸屬于母公司凈利潤虧損1.3 億元，折合每股收益-0.76 元，同比減少0.79 元。這主要是由于近幾年鈦價格高位，引入大量資本投入，導致在低端鈦材領域經營競爭異常激烈，而在高端鈦材領域，國內航空業(yè)需求未見大規(guī)模起色，國外航空業(yè)需求也因金融危機的影響而萎縮。最終導致公司2015 年整體鈦材制品經營狀況不甚理想。

定增加碼環(huán)保以及核電。西部材料擬以不低于14.61 元/股的價格發(fā)行不超過6437.56 萬股募集不超過9.41 億元，主要用于“自主化核電堆芯關鍵材料國產化項目”、“能源環(huán)保用高性能金屬復合材料生產線建設項目”，其中堆芯是核反應堆的心臟，該項目的主要產品將用于制造控制組件，是實現CAP1400 和“華龍一號”國產化的重要一步。

環(huán)保行業(yè)用稀有金屬復合材料市場容量巨大，為公司奠定發(fā)展基石?；痣娦袠I(yè)是目前二氧化硫排放的主要污染源，約占全國二氧化硫排放的50%。近年來，我國對于SO2 排放的重視程度和治理力度，也達到了前所未有的高度。截至2014 年，全國火電裝機容量約9.2 億千瓦，火電煙氣脫硫裝機容量超過4.79億千瓦，約占火電總容量的52%。排放標準的提高促使現役機組中約二分之一需進行改造，其中煙氣脫硫內襯裝置按改造均價1200-1500 萬元/百萬千瓦估算，對應的稀有金屬復合板材需求約需35 億元以上?！笆濉逼陂g，每年新開工30 臺60 萬千瓦以上火電機組，按1500-2000 噸/臺計算，每年約需大型火電項目煙氣脫硫內襯稀有金屬復合板材4.5 萬-6 萬噸。因此，未來五年，火電煙氣脫硫內襯稀有金屬復合板材市場容量將達到10-12 萬噸/年，約合14-18億元/年。公司募投項目建成后將形成2.2 萬噸的稀有金屬復合板產能，完成對于環(huán)保行業(yè)新材料的布局。

我國大力發(fā)展核電產業(yè)，為公司核電用稀有金屬材料提供良好的發(fā)展機遇。公司是國內核電用控制棒唯一供應商，國內核電用稀有金屬復合材料唯一供應商。

隨著2014 年6 月我國核電項目重啟，相關配套產業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇。根據《中國核電中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2015 年核電規(guī)劃裝機容量達到4000 萬千瓦，在建1800 萬千瓦；2020 年規(guī)劃裝機容量達到5800 萬千瓦，在建3000 萬千瓦。

公司募投項目主要是解決自主化核電站堆芯關鍵材料的國產化問題，包括控制組件用銀銦鎘控制棒及中子吸收體材料、相關組件用核級奧氏體不銹鋼及Inconel718 合金材料等。計劃建成年產30 噸銀銦鎘控制棒及中子吸收體材料生產線以及年產50 噸堆芯相關組件用不銹鋼及 Inconel718 合金生產線。

風險提示。宏觀經濟波動風險；核電重啟招標不達預期風險。