瑞銀集團（UBS，下稱瑞銀）在7月5日的報告中稱黃金可能已經(jīng)進入下一輪牛市的初期，并提出目前驅(qū)動金價上漲的關(guān)鍵因素包括負實際利率、美元見頂?shù)目赡芎蛽]之不去的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，包括余波未平的英國脫歐事件帶來的影響。

截至7月6日，國際金價已經(jīng)連續(xù)上漲五周。據(jù)彭博社報道，截至當(dāng)天18點，黃金現(xiàn)貨金已經(jīng)漲1.3%，至1373.56美元/盎司，創(chuàng)下2014年3月以來最高水平。5月中旬上市交易基金（ETF）的黃金持有量已經(jīng)大幅攀升25%，創(chuàng)出了2013年12月以來的最高紀(jì)錄，平均每周增幅60噸。截至7月2日，黃金ETF持倉量攀升至1959噸，觸及2013年以來高位。

“對投資者來講，持有黃金至少是不要你倒貼錢的。”黃金錢包首席研究員肖磊對界面新聞記者說。黃金價格由市場情緒主導(dǎo)，市場避險情緒決定了其價格走勢。在目前通脹加速的經(jīng)濟環(huán)境中，尤其是最近的英國脫歐事件，加速了金融市場的動蕩，也讓美聯(lián)儲年內(nèi)加息的前景變得更加渺茫。投資者為規(guī)避這些風(fēng)險，便會尋求黃金來加以保值。雖然一般情況壓力到達一定程度時，投資者又會選擇把資金涌入相對價值更高的美元?！爱吘裹S金市場只是價值2000億-3000億美元的小眾市場”，他說，認為目前中國投資者手頭已經(jīng)持有足夠多的美元。

“2006-2015年這十年間的黃金價格是隨實際利率的波動而波動的，以后也會有和歷史相似的瞬間發(fā)生?！弊縿?chuàng)有色金屬分析師張偉告訴界面新聞記者。根據(jù)美國商品期貨委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，對沖基金的黃金和白銀期貨、期權(quán)凈多倉已經(jīng)升至2006年有數(shù)據(jù)以來的最高水平。

瑞銀稱黃金價格面臨的下行風(fēng)險主要緣于宏觀基本面的好轉(zhuǎn)。一旦在股市快速修正下跌期間，黃金遭到嚴(yán)重的拋售，投資吸引力減弱。瑞銀預(yù)測，2016年的黃金均價將從1225美元/盎司上調(diào)至1280美元/盎司，這意味著今年下半年黃金均價將在1340美元/盎司。

張偉亦認為，1300美元是今年下半年黃金價格的重要關(guān)口，但不會超過1350美元，基本會維持在兩者之間。

此外，英國公投脫歐帶來的影響還未結(jié)束，即將進行公投的意大利危機苗頭也開始顯現(xiàn)。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，意大利銀行業(yè)受到大約3890億美元不良貸款的拖累，該國政府已經(jīng)在征詢監(jiān)管單位的意見，尋求如何支撐銀行業(yè)。“這可能才是引爆歐盟更大問題的‘導(dǎo)火線’?！毙だ诜Q。