要點

1、 宏觀經(jīng)濟運行：全球經(jīng)濟深陷增長和通縮的的泥淖當中，美國經(jīng)濟成長動能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時準備擴大QE，中國經(jīng)濟下行壓力仍未有效緩解，中國將繼續(xù)實施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟下行時期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時有可能打開，央行實行“定向降準”和債務(wù)展期政策，對沖經(jīng)濟下行壓力，同時助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運行主要動因與制約：全球籠罩在經(jīng)濟失速的陰影中，需求疲軟，供給未能有效出清，價格低位徘徊。近期價格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價格：銅:  滬期銅繼續(xù)大漲，現(xiàn)銅升貼水略有回落。開盤好銅報升水20-升水30元/噸，平水銅報平水-升水10元/噸，但下游買興極淡，畏高情緒未退。現(xiàn)銅市場供應(yīng)繼續(xù)充足，進口低端品牌率先貼水甩貨。不過，隨著隔月基差的拉開至100元/噸附近，部分貿(mào)易商逢低采買好銅。今日市況整體偏淡，供需較為僵持，周一特征明顯。持續(xù)強勁的盤面，令現(xiàn)貨市場成交買興難有改善。

鋁： 7月4日訊：滬期鋁當月合約開盤后小幅走高，午前回落至12955元/噸。華南市場現(xiàn)貨成交價格集中在13230-13240元/噸，較華東市場升水140-150元/噸，升水有所收窄，今日南海地區(qū)鋁錠現(xiàn)貨庫存在7.3萬噸左右，較周五增加6500噸，鋁棒庫存增加三千逾噸，市場貨源充裕，下游仍然畏高鋁價保持觀望態(tài)度，接貨情緒不佳，今日華南市場整體成交一般。

鋅：7月4日訊：廣東0#鋅16660-16670元/噸，對8月貼120至貼110元/噸，對滬貼水收窄至貼70至貼50元/噸。滬期鋅主力1608合約開盤后一路上揚至16885元/噸附近，第二時段回調(diào)部分漲幅，早盤報收于16715元/噸。煉廠長單出貨，貿(mào)易商略顯挺價，下游維持觀望。0#麒麟、蒙自主流成交于16660-16670元/噸。

小結(jié)

美指、離岸人民幣窄幅震蕩，美股微漲，歐股微跌，原油小幅震蕩，貴金屬微漲，A股大漲，商品大分化。

喧囂過后，終改變變不了逐漸疲軟的需求，仲夏已遠去，季夏接棒，供需平衡表的天平將會進一步失衡，多頭的時間空間已經(jīng)不多了，主策略還是逢高空，只不過有的品種時機還不是很成熟罷了。

銅：筑頂成功，向下回調(diào)，逢高空策略保持不變。

鋁：五地庫存如愿止跌回升，鋁錠緊俏，鋁棒滯銷，鋁棒加工費的下調(diào)更是印證了下游消費的疲弱，促使鋁材特別是鋁棒產(chǎn)能向鋁錠過度，緩解鋁錠庫存低的供需偏緊的表象。近月不建議做空，待7月交割，可以在遠月建立空單。

鋅：多頭已泄，盡管保險資金馳援也只不過是確保下半年延續(xù)基建的預(yù)期增速罷了。我斷言消費不是目前的重點。關(guān)鍵點在于消費的邊際減弱與礦端短缺的邊際擴大的博弈，進一步觀察加工費的變化。目前建議按震蕩行情操作。

鉛：鉛的供給端仍在起效礦端趨緊，加工費接連下滑，在需求疲弱之下對價格形成一定的弱支撐，另外疊加下游的庫存積壓，短期走勢趨向于弱震蕩，長期來看礦緊張的局勢下半年不會有所改變，長期多單持有。

鎳：其實說實在的，菲律賓禁礦這個事已經(jīng)炒作很久了，市場也消化的差不多了，昨天有借此拉了一把，我以為后續(xù)無力，從業(yè)盤可以看出來，站上8萬有點困難。建議逢高空。