近段時間來,“敵意收購”這個詞在中國火了。前有萬科事件引得多方議論,尚未有個結(jié)果;后有汽車之家已然落入“野蠻人”——平安之手,原創(chuàng)始人團隊只能黯然退出。而前天,世界知名手游公司Gameloft的命運也不再屬于它的創(chuàng)始人——Guillemot家族,法國傳媒巨鱷維旺迪(Vivendi)從“蠶食”到“強取”,歷時8個月取得了其重新登陸游戲產(chǎn)業(yè)的第一場并購勝利。 野蠻人步步為營 “家族董事會”淪陷 Gameloft是一家開發(fā)移動設備類游戲的法國跨國企業(yè),是法國老牌游戲巨頭Ubisoft(育碧)的兄弟公司。Gameloft與育碧都是法國Guillemot家族的兩位兄弟所創(chuàng)建,育碧早在1986年便創(chuàng)立,主要開發(fā)游戲機端的游戲;而Gameloft則于1999年創(chuàng)立,目的是開發(fā)前景巨大的手游市場。Gameloft雖然在手游市場上的份額不大,但也擁有一些王牌產(chǎn)品,其尤以移植育碧的暢銷游戲著稱。 這兩家公司都是法國上市公司,但實際控制人都是Guillemot家族。Gameloft的董事會除了兩位獨立董事以外,剩余5人都姓Guillemot,也就是說其他股東一般不干涉公司的管理。然而近兩年來,Gameloft有些經(jīng)營不善,全球設立過多的工作室讓其成本大增,效率大減,自2014年虧損635萬歐元后,2015年虧損額繼續(xù)擴大,達到2418萬歐元。在全球手游市場年均兩位數(shù)百分比的增長下,Gameloft卻在虧損,這顯然說不太過去。而這就為“門口的野蠻人”——維旺迪的收購創(chuàng)造了機會。 一直潛伏在Gameloft二級股票市場之中的維旺迪于2015年10月開始出手,首先將增持手中的Gameloft股份到6.17%,之后又迅速增持到10%以上。雖然Guillemot家族知道維旺迪不懷好意,當時便反對維旺迪入資,但維旺迪表示此舉是出于娛樂、傳媒和游戲產(chǎn)業(yè)大戰(zhàn)略的需要,目前無意收購Gameloft。然而維旺迪在兩個月內(nèi)又將手中Gameloft的股票增持到了20%以上,卻依然只是說,不排除收購Gameloft的可能。這時野蠻人的動機已經(jīng)很明顯,Guillemot開始了反擊,一方面自己增持股票,另一方面則在外尋找別的投資方充當“白衣騎士”。 終于,該來的還是來了,2016年2月18日,維旺迪買入Gameloft股權已超過30%,觸發(fā)要約收購,便正式向Gameloft提出了6€每股的報價,并在遭拒之后提價至7.2€每股。對此,Guillemot家族的董事會“一致”表示:“該報價違背公司的利益,并未反映公司內(nèi)在的價值和未來的發(fā)展希望;該合并缺乏產(chǎn)業(yè)邏輯,維旺迪沒有一項業(yè)務可以與公司產(chǎn)生協(xié)同?!?/p> 維旺迪顯然準備充分,在3月19日再次提價至8€每股,等于將Gameloft的估值從之前的6.1億歐元再提升至6.8億歐元,較正式發(fā)出要約前一個交易日收盤價共溢價50%。這個價格成為了最后的殺招,隨著美國對沖基金Amber Capital向維旺迪交出其持有的14.62%股權后,其他小股東也紛紛倒向了維旺迪。5月底,維旺迪擁有表決權達到55.61%,Guillemot家族于6月初同意將股權出讓給維旺迪,并于6月底集體退出董事會。 讓Gameloft誓死不從的原來是他? Guillemot家族雖然“繳械”,但寧可舍棄自己親手創(chuàng)建的公司,也不愿為維旺迪賣命,究竟維旺迪有多不靠譜?育碧總裁兼董事長Yves Guillemot在接受法國《世界報》采訪時表示:“我們認為維旺迪的戰(zhàn)略是一個錯誤。這家公司不懂如何做大我們的公司,也不懂怎么做好我們的公司。我們認為維旺迪不懂電子游戲產(chǎn)業(yè),會使公司發(fā)展誤入歧途。我們不想搭上一艘注定要沉的船?!倍幸晃籊ameloft內(nèi)部人士激動地向法國《挑戰(zhàn)報》表示:“博洛雷根本不懂我們的產(chǎn)業(yè)。一家充滿創(chuàng)造力的企業(yè)不應被強制收購。他會失敗的?!?/p> 博洛雷是維旺迪的董事長,全名Vincent Bolloré,這個人也許是Gameloft誓死不從維旺迪的真實原因。博洛雷生于1952年,法國前十大富豪,他擁有屬于自己的同名企業(yè)——博洛雷集團。博洛雷于2014年正式接任維旺迪董事長一職,并持有維旺迪14.5%的股權,為單一最大股東。博洛雷有兩個外號,一個是“企業(yè)突襲者”,說的是他善于在多家公司里進行股權投資,然而再伺機惡意收購。另一個外號則是“笑面殺手”,說的是他總是笑臉迎人,善于夸獎對方,但手腕強硬,裁人毫無手軟。 早年曾被博洛雷集團收購的哈瓦斯(Havas)的前副總裁Alain Cayzac曾這樣描述博洛雷:“當他收購一家公司后,他就會把他的手下和他的制度強加給那家公司,但同時他卻常會熱情地拍拍你的背,夸贊你兩句?!闭且赃@種管理方式,在博洛雷上任維旺迪董事長后,他便開始大刀闊斧地對維旺迪旗下的核心業(yè)務Canal+電視臺進行人事重編。該電視臺公司旗下的多位高管在完全意外的情況下遭到開除,至今已超過20人。而維旺迪去年10月開始逐步增持意大利電信公司(Telecom Italia) 的股權,目前已持有后者25%股權。今年3月,公司CEO Marco Patuano宣布辭職,原因即是與大股東維旺迪的策略想左。 也許預測到被收購后再也不能“安靜地”做游戲了,Gameloft也沒有與維旺迪有任何協(xié)議談判,維旺迪似乎也心知肚明,便按部就班地進行要約收購。但是,明知道“硬上”會導致Gameloft管理層集體離職,導致人才流失,Gameloft運營效率降低,品牌價值下降,還要去收購,難道這就是博洛雷的作風? 維旺迪收購Gameloft還有無價值? 既然董事會都主動辭職了,那么在收購了Gameloft之后,博洛雷就更快地把他的手下安排進了Gameloft的董事會,只是這些董事會成員都是維旺迪的高管,沒有游戲產(chǎn)業(yè)的老兵。在這樣一種管理層大變動下,加上維旺迪對公司重組的方式的不確定性,Gameloft下面的員工也會出現(xiàn)一定的人心惶惶,造成人才流失是大概率事件。在這一點上,收購Gameloft的價值顯然是下降的。 另外,Gameloft與育碧本就是兄弟公司,雙方業(yè)務關聯(lián)性很強,Gameloft本來就常做育碧的手機移植游戲。如今兩家兄弟公司已經(jīng)分家,對之后的合作就有影響。而維旺迪顯然很清楚,收購Gameloft對其構建自己的游戲臂膀,無論從產(chǎn)品實力還是市場份額角度看,都是遠遠不夠的,因此其6月22日已經(jīng)增持育碧的股票到20.1%。雖然維旺迪表示在半年內(nèi)沒有控制育碧的計劃,但是看來這半年就是它對育碧動手的倒計時了。 當然,收購育碧遠沒有收購Gameloft那么簡單,相比Gameloft約7億歐元的估值,育碧目前市值超過30億歐元,而且育碧的業(yè)績較Gameloft穩(wěn)定很多,去年營收和營業(yè)利潤小幅下降,但分別達到了14億歐元與1.37億歐元,凈利潤還有小幅提升。而Guillemot兄弟舍棄Gameloft也是為了不再丟了育碧。這家有著30年光輝歷史的老牌游戲公司即將面臨有史以來最大的考驗,這個考驗也許比應付經(jīng)濟環(huán)境要難得多。 對于維旺迪來說,游戲業(yè)務并不陌生。維旺迪早在10多年前便擁有了全球最偉大的游戲公司之一——暴雪娛樂(Blizzard)。而之后在2008年,維旺迪又收購了美國游戲巨頭動視(Activision) 61.5%的股權,并將其與旗下暴雪合并,創(chuàng)造了全球最大的游戲公司動視暴雪。然而,由于自己原先的主業(yè)務Canal+電視臺和環(huán)球唱片公司(Universal Music)都受到互聯(lián)網(wǎng)媒體的沖擊,營收和盈利均增長緩慢;加上2008年當時尚有的電信業(yè)務SFR遭遇法國電信資費大降價的問題,維旺迪不得不將動視暴雪出售。 而動視暴雪的出售還是讓維旺迪大賺了一筆,最重要的是其現(xiàn)金流一下子多出了82億美元。使其有充足的資源進行投資轉(zhuǎn)型,確立一個真正適合自己未來的定位。如今博洛雷上位,在原有兩大核心業(yè)務依然不見起色的情況下,維旺迪將重新押注游戲產(chǎn)業(yè),并通過其傳媒和內(nèi)容等領域的多方位協(xié)同,打造一個文娛產(chǎn)業(yè)的航母。而育碧與Gameloft旗下包括《刺客信條》等優(yōu)質(zhì)IP顯然是維旺迪所最為看中的。 對于這宗收購未來的管理,Gameloft目前在全球分公司眾多,要關閉就會產(chǎn)生很大的費用,這也是Gameloft處于虧損的重要原因,維旺迪抓住了這個機會拿下了Gameloft。但這個問題現(xiàn)在就成為它要解決的問題。如今的游戲業(yè)講究少而精,追求單一產(chǎn)品爆款,就像騰訊所收購的Supercell,只有180人的團隊,只出品了4款游戲便獨霸手游市場。當然,博洛雷的強硬作風將與之前Guillemot家族的管理模式形成鮮明對比,裁員肯定少不了,但究竟能否組建成一只小而精的團隊,維護Gameloft的品牌價值,才是檢驗維旺迪這宗收購是否值得的關鍵。 責任編輯:張文慧 |
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