產(chǎn)品品質(zhì)、品牌、研發(fā)能力均業(yè)內(nèi)領先,產(chǎn)能充足,2014年前只缺強有力的營銷團隊:公司產(chǎn)品在研發(fā)和創(chuàng)新方面一直走在行業(yè)最前端,高質(zhì)量也是業(yè)內(nèi)公認。全國7大生產(chǎn)基地布局具備全國化渠道擴張基礎。萬事俱備,只欠東風,公司舊有的營銷團隊動力不足,渠道擴張不利,導致14年凈利潤只有8800萬,上市以來業(yè)績首次大幅下滑,跌幅達47.67%。管理層意識到營銷的重要性,下決心對公司整個營銷團隊實施改革,也正式拉開業(yè)績反撲的序幕。

新營銷團隊領導具有多年從事生活用紙營銷的經(jīng)驗,團隊狼性十足,激勵到位:公司15年一季度引進了原金紅葉核心營銷團隊,其中劉金鋒是原金紅葉生活用紙事業(yè)部BU 副總經(jīng)理,負責全國渠道營銷工作,現(xiàn)任公司營銷副總。新團隊到位后,整個團隊人數(shù)從15年初的300人增加至目前1000人規(guī)模,對渠道擴張下足力度。同時,公司去年10月發(fā)布股權激勵計劃,擬授予公司董事、高管、核心技術(業(yè)務)骨干限制性股票1900萬股,占總股本的3.9%。此次股權激勵計劃激勵對象總?cè)藬?shù)為242人,授予價格4.8元/股。此舉將提升員工積極性,綁定核心人員,有利于公司長遠發(fā)展。

磨合期已過,16、17年將正式進入業(yè)績爆發(fā)期:公司渠道推廣無論從大區(qū)規(guī)劃到經(jīng)銷商管理都有較大的變化。從原先5大區(qū)域細分為8大區(qū),營銷架構更加細化,經(jīng)銷商管理更為精準。15年團隊正式開始磨合,經(jīng)過一年的建設期,16年正式進入爆發(fā)首年,原有渠道下沉+空白區(qū)域擴張空間巨大,隨著渠道逐步完善,高毛利產(chǎn)品也將得到進一步的推廣。

盈利預測與投資建議:預計公司2016/2017年凈利潤為2.3/3.2億元,當前83億市值對應36、26倍?？紤]到未來成長的持續(xù)性,核心團隊利益綁定,在中報即將披露之際強調(diào)對公司的推薦評級。