受5月份暴跌、市場庫存低位及6月粗鋼產(chǎn)量峰值回落，唐山限產(chǎn)風(fēng)波影響，6月整體鋼價震蕩反彈，幅度有限，期貨大幅上漲。月底價格翹尾，能否在7月份繼續(xù)演繹反彈行情？幅度能有多大？不妨從以下幾點(diǎn)來看：

一、宏觀投資回落 經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力

5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，投資增速大幅回落，地產(chǎn)投資明顯放緩，庫存去化仍然強(qiáng)勁，消費(fèi)繼續(xù)下滑，規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月增速持平于上月。其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)值1432億元，同比增速4.3%，較上月上升0.1%；汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)值4，143億元，同比增速12.9%，較上月降4.3 個百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)值9，299 億元，同比增速21.6%，較上月回落2.1個百分點(diǎn)。按照季節(jié)性，下半年投資的量一般占到全年的60%。五月70大中城市房價指數(shù)環(huán)比下行至0.8%，后期房地產(chǎn)投資、銷售及價格增速存在進(jìn)一步下降可能，后續(xù)地產(chǎn)投資對整體投資的支持將減弱。

由于南方雨季來臨、疊加貨幣政策由寬松趨向中性，預(yù)計(jì)7月份下游用鋼需求環(huán)比減弱。

二、粗鋼產(chǎn)量高峰已過 壓力放緩 出口仍面回落

隨著4月鋼價走高，停產(chǎn)鋼企復(fù)產(chǎn)積極性增強(qiáng)，推動5月中國粗鋼產(chǎn)量升至僅次于3月峰值的高位。5月當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量同比增長1.8%，至7050萬噸，較4月上漲1.6%，僅次于3月7065萬噸的高點(diǎn)。1-5月，粗鋼產(chǎn)量同比下滑1.4%，至3.3億噸。進(jìn)入6月份后，粗鋼產(chǎn)量增速放緩，鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)6月前兩旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比連續(xù)下降，但仍處于高位。6月中旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼168.01萬噸，比上期減少6.16萬噸，降低3.54%。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼220.67萬噸，比上期減少2.24%；6月中旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼168.01萬噸，比上期減少6.16萬噸，降低3.54%。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼220.67萬噸，比上期減少2.24%。6月粗鋼減產(chǎn)量環(huán)比下降一方面由于唐山等地限產(chǎn)影響，另一方面5月份國內(nèi)鋼價暴跌，檢修及變相減產(chǎn)增加。這對7月份在需求淡季情況下，鋼市供應(yīng)壓力減小十分有利。

5月鋼材出口繼續(xù)增加。當(dāng)月鋼材出口942萬噸，較4月增加了3.7%；1-5月鋼材出口累計(jì)達(dá)4628萬噸，同比上漲了6.4%。由于歐美對中國反傾銷力度加大，甚至美國啟動337最嚴(yán)的調(diào)查，對后期出口較為不利。

三、鋼企盈利好轉(zhuǎn) 但仍徘徊在虧損邊緣

1-4月，大中型鋼鐵企業(yè)整體扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)利潤總額0.64億元。虧損企業(yè)仍有32戶，占統(tǒng)計(jì)會員企業(yè)戶數(shù)為32.32%。5月份工業(yè)利潤整體維持了4月以來的回落態(tài)勢，鋼鐵煤炭等原材料行業(yè)的利潤卻逆勢出現(xiàn)了大幅上漲。5月份煤炭開采業(yè)利潤同比增長2.5倍，結(jié)束了近年來持續(xù)下降的狀態(tài)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比增長1.6倍。6月份較多鋼企噸鋼凈利保持100元以上，成為難以減產(chǎn)的主要因素。不過5月價格下跌后，鋼坯及線螺一些短流程軋鋼廠利潤陷入虧損，6月底虧損情況有所緩解。

但從形勢上看，鋼企難以減產(chǎn)，供需矛盾難以從根本上改變，鋼廠盈利難以恢復(fù)到3-4月高位水平，維持微利是常態(tài)。甚至行情不好仍要出現(xiàn)局部虧損。

四、鋼材社會庫存是支持7月份鋼價走強(qiáng)重要因素

6月份鋼材社會庫存持續(xù)下降，鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)2016年6月多數(shù)鋼種庫存下降，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計(jì)環(huán)比變化不大，本月庫存總量812.6萬噸，環(huán)比增加1.0萬噸，上升0.13%，只有線材庫存增加較多，其他品種略有下降。其中鋼材市場庫存總量708.5萬噸，比上月減少4.0萬噸，下降0.56%；港口庫存104.1噸，比上月增加5.0噸，上升5.03%。而機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的社會庫存連續(xù)5周下滑。低庫存使市場一旦遇利好因素，成為商家拉漲的有利條件。目前全國鋼材社會庫存總量不足900萬噸，比全同期水平低30.23%。其中全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為389.2萬噸，減少17.9萬噸，降幅為4.4%；線材庫存量為109.2萬噸，減少0.3萬噸，降幅為0.27%。低庫存對鋼價有明顯支撐，盡管在需求不旺的淡季，仍成為鋼價積極上漲的重要力量。

五、下游淡季需求低迷 但較去年無明顯下降

從下游行業(yè)看，除了汽車行業(yè)表現(xiàn)稍好外，其它主要用鋼行業(yè)都面臨一定下滑，對鋼材需求略有減少。

5月份，全國27家主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)共銷售挖掘機(jī)5487臺。盡管總體銷量較上年同比仍有所下降，但降幅逐年收窄。5月大家電行業(yè)除了彩電和洗衣機(jī)外，其余基本同比大幅下滑。其中家用電冰箱產(chǎn)量為855.2萬臺，同比下降11.6%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量為3802.5萬臺，同比下降4.1%；家用冷柜產(chǎn)量為166.9萬臺，同比下降6.9%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量為872.9萬臺，同比下降2.0%；房間空氣調(diào)節(jié)器產(chǎn)量為1432.3萬臺，同比下降15.1%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量為6743.1萬臺，同比下降6.5%；洗衣機(jī)產(chǎn)量為585.4萬臺，同比增長9.1%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量為3043.4萬臺，同比增長6.3%。1-5月，我國船舶行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持平穩(wěn)，新承接訂單同比增長，造船完工量、手持訂單量同比下降，工業(yè)總產(chǎn)值等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)降幅收窄。出口船舶分別占重點(diǎn)造船企業(yè)完工量、新接訂單量、手持訂單量的93%、95%和96%。船舶出口產(chǎn)值下滑。汽車行業(yè)，5月乘用車迎來了銷售小高潮，同比增長高達(dá)15%，環(huán)比增長4%。

總體來看，6月份已過，鋼市基本維持平淡走勢，有小幅反彈，但力度不夠，并未形成整體旺勢局面。7月份在淡季需求無亮點(diǎn)情況下，需要關(guān)注幾方面因素，一是鋼廠產(chǎn)量是否繼續(xù)下降，供給端會發(fā)生哪些變化。二是重視社會低庫存發(fā)揮的有效作用，在利好因素刺激下，貿(mào)易商容易產(chǎn)生拉漲行為。三是資本力量推動黑色期貨是否有大幅上漲表現(xiàn)。四是鋼廠盈利及原料成本變化。總之，從目前看，鋼價在底部區(qū)域震蕩，7月份下跌空間不大，但上漲空間也有限，建材板材或有100-200元的拉漲空間，如果期貨拉漲節(jié)奏過快，7月底或重回向下調(diào)整局面，現(xiàn)貨市場也可能受影響小幅回落。