興業(yè)證券的一紙公告,意味著證監(jiān)會新股發(fā)行制度改革引入保薦機構(gòu)先行賠付制度以來,首個先行賠付的案例即將產(chǎn)生。因為保薦的欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行,興業(yè)證券不幸“踩雷”。興業(yè)證券先行賠付“花錢”買的是“教訓(xùn)”,對于其它券商而言,則是警鐘。 去年11月份,證監(jiān)會對新股發(fā)行制度進行了完善。此次發(fā)行制度改革強化了中介機構(gòu)的主體責(zé)任,具體包括建立保薦機構(gòu)先行賠付制度,要求中介機構(gòu)公開承諾若信息披露有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏造成投資者重大損失的,將先行對投資者進行賠付。而因欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行被證監(jiān)會立案調(diào)查,興業(yè)證券擬以5.5億元設(shè)立欣泰電氣適格投資者先行賠付專項基金。當(dāng)然,既然是先行賠付,表明興業(yè)證券今后還會向相關(guān)責(zé)任方進行追償。 其實,興業(yè)證券并非首家實施先行賠付的券商。因為當(dāng)年保薦的萬福生科造假上市,平安證券曾設(shè)立3億元的投資者補償基金,實際賠付金額約1.79億元。而對于興業(yè)證券而言,最終其賠付的金額將會是多少,在不久的將來我們將會得到答案。 自A股市場誕生以來,除了包裝粉飾業(yè)績之外,欺詐發(fā)行也成為市場上的一道“風(fēng)景”。早些年有大慶聯(lián)誼造假上市案,近年則有云南綠大地、海聯(lián)訊、萬福生科等公司通過造假“躋身”于資本市場。此前,因為制度建設(shè)方面的原因,像綠大地、萬福生科等都沒有遭遇“被退市”的命運,但對于欣泰電氣而言,或許沒有那么幸運了。事實上,從證監(jiān)會的表態(tài)看,一旦欣泰電氣被認定為欺詐發(fā)行,那么其被強制退市將是板上釘釘。 當(dāng)然,這是新市場環(huán)境下造假者的必然宿命。而對于保薦機構(gòu)興業(yè)證券來講,因為其沒有履行勤勉盡責(zé)的職責(zé),承擔(dān)相關(guān)的責(zé)任完全是咎由自取。另一方面,像欣泰電氣上市時的審計機構(gòu)、法律服務(wù)機構(gòu)以及資產(chǎn)評估機構(gòu)等,都因為“連坐”而被立案調(diào)查。 興業(yè)證券因為被證監(jiān)會立案調(diào)查,證監(jiān)會將不接受其作為保薦機構(gòu)出具的文件,也不接受其作為獨立財務(wù)顧問出具的文件。正如興業(yè)證券在公告中所言,其投行業(yè)務(wù)將受到影響。實際上,興業(yè)證券受到影響的不僅僅只是投行業(yè)務(wù),因為欣泰電氣欺詐發(fā)行,因為被立案調(diào)查,興業(yè)證券的商譽同樣會受到影響。本質(zhì)上,商譽打折比投行業(yè)務(wù)的影響更大,也更長久。 看看當(dāng)年的平安證券就可知道答案。在萬福生科被立案調(diào)查前,平安證券的投行業(yè)務(wù)特別是在保薦中小企業(yè)方面可謂生猛,即使是大券商,也無法達到其時平安證券的“高度”。但平安證券當(dāng)年的“粗放”式經(jīng)營,最終為自己釀下了萬福生科這個苦果。時至今日,平安證券在新股發(fā)行保薦方面,早已不復(fù)當(dāng)年之勇。而這一切,顯然與保薦萬福生科不無關(guān)系。 近幾年來,監(jiān)管部門大力推進新股發(fā)行制度改革,其中的核心是強化發(fā)行人的信息披露工作。其實,欣泰電氣如果如實披露信息,即使其當(dāng)年的應(yīng)收款額過大,或許也能僥幸闖關(guān)成功。但如果通過欺詐的方式發(fā)行股票,則性質(zhì)完全不一樣了,其違規(guī)違法的性質(zhì)無疑是非常惡劣的。另一方面,監(jiān)管部門也進一步強化中介機構(gòu)的責(zé)任,像保薦機構(gòu)的先行賠付制度,個中雖然是出于保護中小投資者的需要,但也不無懲罰相關(guān)券商的意味。 對于興業(yè)證券而言,保薦欣泰電氣,堪稱“賠了夫人又折兵”,背后的代價太大,也太沉重。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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