近期，動力煤期貨主力1609合約在430元/噸一線陷入橫盤整理，不過遠(yuǎn)月1701合約和1705合約期價均繼續(xù)上漲，各自刷新上市以來的新高?？梢?，市場對動力煤期貨后市的看漲預(yù)期依然強烈。

天氣因素制約近月漲幅

據(jù)悉，月底“4+1”會議可能暫停召開，但市場對于7月煤企漲價的預(yù)期較為一致。預(yù)計7月5500大卡動力煤現(xiàn)貨在北方港的平艙價將達(dá)到415元/噸。根據(jù)當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)情況和中轉(zhuǎn)港口的庫存情況來看，市場預(yù)計8月煤企仍有可能漲價，漲勢可能止步于9月的消費淡季。

現(xiàn)貨即將漲價的消息已經(jīng)提前反映在動力煤期貨1609合約的走勢之中，可惜天公不作美，今夏動力煤消費可能旺季不旺，這導(dǎo)致了1609合約后續(xù)上漲動能不足。

上周末，我國華南地區(qū)出現(xiàn)大范圍高溫天氣，沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量猛增至70萬噸/天以上，但目前日均耗煤量又回落至60萬噸/天以下，庫存可用天數(shù)仍為20天左右。據(jù)中央氣象臺預(yù)報，7月江南中南部、華南將持續(xù)高溫少雨天氣，但與此同時，西南地區(qū)東部、江南北部沿江、江淮和黃淮地區(qū)依然多強降雨天氣。

高溫與暴雨對動力煤市場需求的影響是相對立的。發(fā)生在長江、漢水、珠江、淮河等主要河流全流域的強降雨天氣將給主要水電站帶來足夠的蓄水量，令水電發(fā)電量持續(xù)保持增長態(tài)勢，抑制火電發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)的增長。高溫天氣主要推升居民用電量的增長，但對工業(yè)用電量的刺激作用一般，而且其影響往往短暫易逝。綜合來看，我們認(rèn)為，暴雨所致的水電大增將成為主要影響因素，制約動力煤期貨1609合約的漲幅。

減量化生產(chǎn)或成常態(tài)

今年以來，從中央到地方政府，煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的政策密集出臺，而且相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查比較及時和嚴(yán)格，因此主要煤炭企業(yè)都比較配合政策的執(zhí)行。由于關(guān)停煤礦需要一定的時間，目前煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能尚未得到有效化解，不過276個工作日制度在產(chǎn)地得到較好的實施，使得動力煤產(chǎn)量率先大幅下降，動力煤市場短期供求關(guān)系由供大于求向供求緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)變。

今年前5個月我國原煤產(chǎn)量累計減產(chǎn)超過1億噸。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1—5月，全國累計生產(chǎn)原煤134386萬噸，同比下降8.4%，同比降幅較1—4月增加1.6個百分點。

港口煤炭庫存也處于歷史同期偏低水平。6月28日黃驊港煤炭庫存約162萬噸，6月28日秦皇島港煤炭庫存約345萬噸，均低于近年來同期水平。

據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會的報告，6月中上旬，主要產(chǎn)煤省部分重點煤礦產(chǎn)量、銷量雙升，煤炭企業(yè)庫存基本持平，環(huán)渤海地區(qū)中轉(zhuǎn)港口煤炭庫存減少。

預(yù)計2016年下半年，有關(guān)部門嚴(yán)抓煤礦減量化生產(chǎn)的工作不會放松，雖然部分整合礦可能復(fù)產(chǎn)，但是從全年來看，動力煤市場供給仍將較上一年明顯收縮。這使得市場比較看好動力煤期貨遠(yuǎn)月1701合約的上漲空間，而且該合約臨近冬季的消費高峰期。

綜上所述，短期煤價上漲遭遇瓶頸，中期供給側(cè)改革威力不減，動力煤期貨市場出現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強格局。