玻璃期貨再次強勢上漲，1609合約自低位973元/噸開始，反彈到近期高位1060元/噸，漲幅接近9%。然而，中期來看，1609合約的這波反彈不可持續(xù)，之后在930—1060元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩的概率更大。

　　現(xiàn)貨市場正處于淡季

　　從季節(jié)性來看，目前這個時間節(jié)點本就是華中現(xiàn)貨市場的淡季，今年更是遇到了持續(xù)大暴雨，需求下滑是非常正常的。

　　玻璃價格沒有出現(xiàn)往年這個時間節(jié)點的持續(xù)下跌，很重要的原因是房地產(chǎn)市場仍然維持強勢。不過，一些信號的轉(zhuǎn)變?yōu)楹笫胁Ａ枨竺缮狭岁幱啊?/p>

　　30個大中城市房地產(chǎn)成交周度數(shù)據(jù)顯示，1月開始房地產(chǎn)成交持續(xù)放大，直到5月初。之后，該數(shù)據(jù)振蕩下跌，6月中旬才見底，且最近兩周僅小幅反彈。截至6月26日，30個大中城市房地產(chǎn)周度成交較5月初下跌20個百分點。

　　歷史規(guī)律表明，房地產(chǎn)成交好，玻璃需求就好，而成交差，玻璃需求就弱。目前，尚難判斷后市房地產(chǎn)成交是否能夠逆轉(zhuǎn)，但至少當(dāng)前的情況是房地產(chǎn)成交不好，所以中短期做出玻璃需求不會好的判斷問題不大。

　　現(xiàn)貨市場面臨的是淡季加雨季，更加不利的是在旺季來臨前，已經(jīng)有大量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。6—7月復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線高達11條，總產(chǎn)能年化4020萬重量箱，且短期看不到產(chǎn)能檢修計劃。

　　因此，無論是需求端還是供應(yīng)端，對玻璃價格都有壓制效應(yīng)。

　　期貨升水幅度較大

　　玻璃期貨與現(xiàn)貨的價差在10%以內(nèi)是合理范圍，超出這個范圍，基本上不可持續(xù)。2016年以前，玻璃期貨幾乎都是貼水現(xiàn)貨的，多數(shù)情況下，貼水幅度的極限是10%。2016年，玻璃期貨出現(xiàn)了升水現(xiàn)貨的情況。在1605合約時期，升水10%也算到頂了。之后，市場就會展開一波調(diào)整。

　　目前，現(xiàn)貨市場面臨較大壓力，短期內(nèi)指望現(xiàn)貨拉動期貨難度很大。如果市場一定要頂著10%的高升水去做多，面對的問題就是以比市場價高出10%甚至更多的價格買入玻璃，而倉單的量高達27600噸，如果生產(chǎn)廠家不回購，等這些倉單流入現(xiàn)貨市場，那銷售壓力可想而知，幾乎是坐等虧損。

　　表面上，玻璃期貨走勢更多的是跟隨螺紋鋼期貨，看對螺紋鋼走勢就能看對玻璃走勢。不過，需要指出的是，玻璃跟隨螺紋鋼運行是有前提條件的，那就是玻璃期貨的升貼水幅度在合理范圍內(nèi)。一旦超出合理范圍，玻璃期貨不跟隨螺紋鋼波動也是很正常的。去年年底，螺紋鋼持續(xù)弱勢，而玻璃大幅貼水后迅速上漲就是例證。

　　綜上所述，現(xiàn)貨市場處于淡季加雨季，產(chǎn)能卻在擴張，在期貨升水近10%的情況下，繼續(xù)做多玻璃期貨非明智之舉。