6月20日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，探索建立多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)板機(jī)制。這意味轉(zhuǎn)板機(jī)制靴子將落地。筆者建議，不妨在新三板和創(chuàng)業(yè)板之間試點(diǎn)轉(zhuǎn)板機(jī)制。

有消息稱，目前，新三板企業(yè)集中出現(xiàn)轉(zhuǎn)板IPO現(xiàn)象。截至目前，進(jìn)入新三板創(chuàng)新層名單的920家公司，有99家公告稱已經(jīng)完成或者正在接受上市輔導(dǎo)，計(jì)劃從新三板市場(chǎng)退市再通過(guò)IPO登陸A股市場(chǎng)。

不過(guò)，上述“轉(zhuǎn)板”并不是真正意義上的轉(zhuǎn)板。目前新三板轉(zhuǎn)板A股市場(chǎng)并沒(méi)有綠色通道，需要經(jīng)過(guò)先暫停交易、摘牌、上市輔導(dǎo)、IPO重新上市這個(gè)流程，即傳統(tǒng)的新股發(fā)行上市。而國(guó)際意義上的轉(zhuǎn)板是直接轉(zhuǎn)板，而不是費(fèi)力重新IPO再轉(zhuǎn)板。

雖然我國(guó)已經(jīng)初步建成多層次資本市場(chǎng)體系，但是各市場(chǎng)間仍缺失溝通、相互促進(jìn)的轉(zhuǎn)板通道。這就需要加快推進(jìn)轉(zhuǎn)板機(jī)制落地，否則各個(gè)市場(chǎng)只能孤立，達(dá)不到各自的功能定位。

事實(shí)上，建設(shè)轉(zhuǎn)板機(jī)制已提上日程?！笆濉币?guī)劃綱要提出，創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場(chǎng)，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。

今年4月2日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在例行新聞會(huì)上表示，國(guó)務(wù)院此前發(fā)布的《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》(國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào))，明確“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)”，“達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易”。

張曉軍當(dāng)時(shí)表示，2013年12月全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)容至全國(guó)，當(dāng)時(shí)掛牌公司的數(shù)量和規(guī)模較小，主要是中小微企業(yè)，與交易所市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)和要求還有很大差距。隨著全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的逐步發(fā)展，掛牌公司數(shù)量和質(zhì)量都得到了提升，轉(zhuǎn)板的相關(guān)制度正在研究中。

他山之石，可以攻玉。從海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)設(shè)定轉(zhuǎn)板條件，企業(yè)希望轉(zhuǎn)板時(shí)，可以隨時(shí)向期望的市場(chǎng)提出申請(qǐng)。通常由企業(yè)的律師及證券公司出面策劃，只要符合擬轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的上市條件，通常90天內(nèi)就可以轉(zhuǎn)移到新市場(chǎng)上市交易，轉(zhuǎn)板程序簡(jiǎn)便靈活。

總之，我國(guó)將市場(chǎng)各個(gè)板塊有機(jī)連接，形成可進(jìn)可退、能上能下的流動(dòng)機(jī)制，從而為企業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)創(chuàng)新的市場(chǎng)環(huán)境，這樣，一個(gè)充滿活力的資本市場(chǎng)將是投資者的福音。