USDA 6月底即將發(fā)布美豆種植面積報(bào)告,根據(jù)歷史報(bào)告調(diào)整規(guī)律和美豆的種植收益,預(yù)計(jì)本次報(bào)告將小幅上調(diào)大豆種植面積,對(duì)市場(chǎng)影響有限。 市場(chǎng)預(yù)期美豆種植面積上調(diào) 美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告釋放的利多消息基本被市場(chǎng)消化,接下來(lái)即將于6月底發(fā)布的種植面積報(bào)告成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。由于3月底以來(lái)大豆價(jià)格持續(xù)上漲,大豆與玉米的比價(jià)持續(xù)走高,市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)將有一部分的玉米地塊轉(zhuǎn)種大豆,大豆種植面積可能上調(diào),這是近期豆粕市場(chǎng)沖高回落的重要原因。 面積上調(diào)幅度預(yù)計(jì)有限 我們回顧近20年美國(guó)6月底面積報(bào)告與3月底面積報(bào)告的調(diào)整方向,以及近20年美國(guó)大豆的種植收益后,把這20年大致分為兩個(gè)階段:一是2007年之前,種植大豆大部分時(shí)候是虧損的,6月底的面積報(bào)告與3月底的面積報(bào)告相比大部分是向下調(diào)整的;二是2007年之后,種植大豆大部分時(shí)候是盈利的,6月的種植面積大部分時(shí)候是向上調(diào)整的。也就是說(shuō),在種植效益不佳的年份,6月的報(bào)告傾向于下調(diào)種植面積;在種植收益良好的年份,6月底的報(bào)告傾向于上調(diào)種植面積。 目前CBOT大豆價(jià)格已經(jīng)在11美元/蒲式耳以上,按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算,美豆種植收益已經(jīng)從去年的虧損變?yōu)橛?,這很可能刺激美國(guó)農(nóng)戶擴(kuò)大種植面積,6月底的面積報(bào)告較大概率是向上調(diào)整。 另外,我們從歷史調(diào)整情況來(lái)看,近20年來(lái)6月面積上調(diào)幅度最大的是2014年,調(diào)整幅度達(dá)到4.1%,累計(jì)9次上調(diào)的平均幅度為1.4%。按照USDA 3月面積8220萬(wàn)英畝和平均上調(diào)幅度1.4%計(jì)算,6月報(bào)告可能上調(diào)大豆種植面積115萬(wàn)英畝。由于大豆價(jià)格是近期才上漲到11美元之上的,農(nóng)戶在播種期的預(yù)期收益并沒(méi)有目前這么高,因此其大豆播種面積上調(diào)的幅度很可能再小一些,初步預(yù)計(jì)在100萬(wàn)英畝以內(nèi)。 后期走勢(shì)仍要看天氣 按照USDA預(yù)計(jì)的2016/2017年度美豆46.7蒲式耳/英畝的單產(chǎn),面積上調(diào)100萬(wàn)英畝意味著產(chǎn)量將增加4670萬(wàn)蒲式耳。如果其他項(xiàng)目不變,那么年終庫(kù)存會(huì)由目前預(yù)計(jì)的2.6億蒲式耳上升至3.06億蒲式耳,這個(gè)庫(kù)存基本與5月供需報(bào)告給出的水平相差無(wú)幾,當(dāng)時(shí)美豆7月合約價(jià)格在10.5—11美元/蒲式耳之間。目前,決定美豆產(chǎn)量的另一因素——單產(chǎn)尚不確定,市場(chǎng)預(yù)期今年夏天會(huì)出現(xiàn)拉尼娜,可能有損美豆單產(chǎn),因此即便6月報(bào)告將美豆種植面積上調(diào),只要不超過(guò)我們預(yù)估的100萬(wàn)英畝,美豆回調(diào)幅度就會(huì)比較有限,對(duì)應(yīng)7月合約可能在11美元/蒲式耳左右。而后期走勢(shì)是突破前期高點(diǎn)繼續(xù)上漲還是向下回調(diào),則仍要看天氣情況對(duì)單產(chǎn)的影響,讓我們拭目以待。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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