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宋文:鄭糖 漸進(jìn)式爬升的可能性較大

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-06-22 11:05:32 來源:徽商期貨 作者:宋文

    6月初,受巴西降雨天氣影響、雷亞爾貨幣升值以及印度對食糖出口開征20%關(guān)稅等利好因素支撐,國際原糖自17美分/磅上揚(yáng)至20美分/磅。當(dāng)前,受市場擔(dān)憂利好支撐力度減退、多頭基金持倉過大等因素影響,國際糖市出現(xiàn)高位振蕩。在外盤帶動下,6月3日鄭糖的一根長陽線突破泥淖行情,開啟一輪快速上漲行情。綜合判斷,在內(nèi)外盤基本面及國內(nèi)夏季食糖消費(fèi)旺季的預(yù)期下,鄭糖穩(wěn)中有升,等待行情爆發(fā)時機(jī)。

  國際糖市供需預(yù)期偏樂觀

  短期內(nèi),氣候因素成為國際糖市炒作的主因。巴西降雨導(dǎo)致甘蔗收榨及港口裝船延誤的同時,巴西霜凍天氣也帶來食糖供給減少的利好。據(jù)法國Sucden糖業(yè)的貿(mào)易商反饋,6月上旬,巴西中南部地區(qū)生產(chǎn)停滯可能因降雨而延長。然而,巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unica公布的數(shù)據(jù)顯示,因受降雨影響,5月下旬巴西中南部食糖產(chǎn)量僅為168萬噸,較上半月減少40萬噸。同時,巴西國有糖業(yè)集團(tuán)Alcopar認(rèn)為,受霜凍天氣的沖擊,巴西南部巴拉那州的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)從先前預(yù)期的4500萬噸減至3900萬噸。

  由于受厄爾尼諾氣候的影響,印度的雨季推遲。迄今為止,印度的降雨量仍低于正常水平約19%,市場預(yù)期印度食糖產(chǎn)量及出口量將較上一制糖年有所減少。同處于亞洲的泰國也在受厄爾尼諾氣候的影響,導(dǎo)致本制糖年泰國食糖減產(chǎn)。當(dāng)然,近期巴西雷亞爾貨幣保持升值,而且印度對食糖出口征收關(guān)稅也在短期內(nèi)支撐國際糖價上漲。

  從美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)來看,巴西及泰國在下一榨季的食糖產(chǎn)量保持穩(wěn)中略增的局面。同時,據(jù)統(tǒng)計(jì),2016/2017制糖年,巴西因經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退,國內(nèi)食糖消費(fèi)量將從2015/2016制糖年的1090萬噸略減至1080萬噸;泰國受經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的支撐,食糖消費(fèi)量將增長2%至260萬—270萬噸;印度經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的增長能力及較年輕化的人口結(jié)構(gòu)導(dǎo)致國內(nèi)食糖消費(fèi)量較大,預(yù)計(jì)食糖消費(fèi)量略增至2720萬噸。

  國內(nèi)糖市的減產(chǎn)效果漸顯

  據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計(jì),截至5月底,2015/2016榨季,全國累計(jì)產(chǎn)糖869.5萬噸,同比減少182.24萬噸。其中,廣西累計(jì)產(chǎn)糖511萬噸,比去年同期減少123萬噸;云南累計(jì)產(chǎn)糖190.81萬噸,比去年同期減少37.9萬噸。鑒于2015/2016榨季已經(jīng)進(jìn)入尾聲,后期將進(jìn)入純銷售期,因而本榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量不會有較大變化。

  不過,在國產(chǎn)食糖減產(chǎn)的同時,其銷售狀況也不容樂觀。中糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示,截至5月底,全國累計(jì)銷糖465.52萬噸,同比減少151.97萬噸。業(yè)內(nèi)分析,二季度為糖廠壓榨集中、新糖上市階段,因而國內(nèi)食糖供給充足。然而,近年來,走私糖等因價低量大,對國產(chǎn)糖的銷售帶來較大沖擊,而且基于國內(nèi)較高的糖價,受益于較低的玉米價格,淀粉糖的替代作用逐漸凸顯。

  整體而言,隨著高溫天氣的到來以及減產(chǎn)效果逐漸顯現(xiàn),糖市當(dāng)前低迷的銷售或有所改觀。據(jù)業(yè)內(nèi)保守估計(jì),本榨季我國食糖消費(fèi)量將達(dá)1600萬噸,相比上年度略增。隨著陳糖數(shù)量逐漸減少,加之新糖產(chǎn)量本來就不高,可能會導(dǎo)致后期國內(nèi)食糖銷售偏緊。

  綜合以上分析,國際糖市當(dāng)前出現(xiàn)一定的超買現(xiàn)象,這在維持糖價高位的同時,也埋下了不穩(wěn)定的隱患。另外,巴西陰雨天氣的變化、雷亞爾的強(qiáng)弱等因素也都在短期內(nèi)影響國際糖市。受國際糖市帶動,我們認(rèn)為,短期鄭糖仍有上行空間,但長期來看,受拉尼娜氣候的預(yù)期,國內(nèi)糖市銷售的重重阻力都意味著糖價不會直線上升,漸進(jìn)式爬升的可能性較大。


責(zé)任編輯:黃榮益

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