作為全球規(guī)模第三的債券，中國債券市場備受關(guān)注，隨著人民幣國際化加深，越來越多的國際投資者尋求購買以人民幣計價的資產(chǎn)，以實現(xiàn)資產(chǎn)配置的多元化。

　　在此背景下，以人民幣計價的熊貓債成為海外機構(gòu)的重要選擇。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，熊貓債累計發(fā)行量已突破300億元人民幣。伴隨著監(jiān)管對中國債市進一步放開，市場認為，未來熊貓債的市場規(guī)模將達千億。

　　熊貓債券是指，境外機構(gòu)在中國發(fā)行的以人民幣計價的債券，它與日本的“武士債券”、美國的“揚基債券”統(tǒng)屬于外國債券的一種。

　　渣打銀行環(huán)球人民幣應(yīng)用策略主管淩嘉敏在接受記者采訪時表示，目前熊貓債的收益基本在2.8-3%之間，稍低于國債，但以人民幣計價的熊貓債可以實現(xiàn)對沖匯率風(fēng)險的功能，而且不同期限和架構(gòu)的熊貓債有利于完善收益率曲線，實現(xiàn)中國債市‘引進來’策略，消除國際發(fā)行人和國內(nèi)投資者隔閡。

　　一直以來，由于國內(nèi)監(jiān)管政策要求，國際投資者對中國債市的‘涉足’有限。

　　中債登數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，境外機構(gòu)投資者共持有國內(nèi)市場債券6200多億元，占38.6萬億的債券總存量的比重僅為1.6%，其余均為境內(nèi)投資者持有。以熊貓債為例，由于技術(shù)性因素，熊貓債市場自2015年起，僅有9個發(fā)行人在中國銀行間債券市場發(fā)行11支熊貓債。

　　然而，隨著國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)逐漸接軌國際債市的嘗試，中國銀行間債市的開放程度在提高。

　　金杜律師事務(wù)所合伙人陳已昕表示，目前業(yè)界正與中國監(jiān)管機構(gòu)合作，致力于解決那些影響外國機構(gòu)在華發(fā)行債券的技術(shù)性問題?！叭绻麌鴥?nèi)外的實踐趨于一致，中國市場將能吸引更多的外國發(fā)行人”

　　在監(jiān)管方面，今年2月底，中國人民銀行發(fā)布公告〔2016〕第3號，允許商業(yè)銀行、保險、證券、基金等境外非央行類金融機構(gòu)進入銀行間債市投資，不設(shè)額度限制，并簡化管理流程。

　　4月29日，中國人民銀行又發(fā)布通知，稱允許熊貓債發(fā)行人將熊貓債募集的資金，貸給其在中國境內(nèi)的子公司，且不再受外債額度限制。

　　對此，中誠信國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理楊蕾在接受本報記者采訪時坦言，伴隨發(fā)行主體多元化、中國債券市場基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，技術(shù)問題解決有利于境內(nèi)外機構(gòu)更好地開拓在岸人民幣市場，對熊貓債來說，其未來市場規(guī)模將大大增加。