2016年1-5月份熱卷較2015年同期出現(xiàn)了截然不同的變化，在2015年里處于連續(xù)下跌，而2016年則出現(xiàn)連續(xù)上升，商家的訂貨積極性出現(xiàn)了明顯的變化。然而5月份熱卷出現(xiàn)了大幅的下跌，將前幾個月大部分的利潤進(jìn)行了蠶食。截止2016年5月底，熱卷年初的漲幅已從最高的1255元/噸，下降到656元/噸。1個月內(nèi)利潤縮水1半，且仍有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢，這對與去年受傷1年的熱卷而言，非常糟糕！所幸的是相比其他鋼材品種，熱卷算是比較堅挺的，特別是對冷軋而言最低時與熱卷的價差竟然只有150元/噸。那么是什么原因造成了目前窘境？而支撐熱卷價格的又是什么？熱軋在的資源又去了哪里呢？

漲價的過程

首先我們不得不回顧下2016年的行情是如何產(chǎn)生的！2015年底冷軋受到汽車政策利好影響，致使其價格快速上升，受此帶動，整個產(chǎn)業(yè)鏈也出現(xiàn)快速的復(fù)蘇。價格在短期內(nèi)出現(xiàn)了明顯的修復(fù)，不過由于2016年過年在2月初，大部分鋼廠都將資源鎖定至3月份，從而錯過了賺錢的機(jī)會。而從3月份開始，板材的強勢，加上北方需求量的上升與鋼坯、鐵礦石等原料的快速拉漲，出現(xiàn)了這波行情。

跌價的起因

據(jù)Mysteel調(diào)研，此輪行情80%以上的鋼廠并未出現(xiàn)獲利，而90%以上的貿(mào)易商則得到了豐厚的利潤，為此也為后市帶來了巨大分歧。直至5月份，鋼廠出6月份指導(dǎo)價格的時候，市場與下游出現(xiàn)了意見明顯不同。在60%以上的貿(mào)易商與下游認(rèn)為鋼廠連續(xù)上漲了6個月之后，特別是熱卷的價格上漲了近70%的均價后，認(rèn)為風(fēng)險增加，對于訂貨的意愿出現(xiàn)了明顯的下降；只有15-20%的商家認(rèn)為價格仍有上漲動力繼續(xù)追訂；剩余的采購方則是因鋼廠簽訂了長協(xié)而不得不訂。最終6個月的連續(xù)上漲在市場訂單減少與追補不到位與下游采購量下降等幾重的打擊下出現(xiàn)了大規(guī)模的下滑。

鋼廠的動靜

據(jù)Mysteel對全國熱卷工廠持續(xù)調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，今年熱卷的產(chǎn)能利用率幾乎達(dá)到了去年的高位，基本維持在82-85%之間，開工率更一直維持在95%附近。然后市場庫存則在今年一直處于下降狀態(tài)，直至5月底才開始出現(xiàn)小幅回升的跡象。此情況在之前的幾個月情況一直維持，那么如此高利用率，社會庫存的下降等指標(biāo)都顯示出熱卷價格的堅挺。直至6月初，熱卷價格回落后，廠庫開始增加，但產(chǎn)能利用率依然維持在82%，但大家仍感覺市場缺乏資源，而且是非常缺乏資源！庫存都在哪里？廠庫么？市場么？亦或者是出口？還是流到了下游？相信大家都有這種疑問，下面我們繼續(xù)討論。

市場的反饋

說完了鋼廠我們來解析下市場。在拼命的漲價后，市場并不買賬，而市場流通的大部分都是Q料，這部分作為支撐整個熱軋市場的唯一脊梁，訂單大規(guī)模的減少相應(yīng)會增加一部分市場下跌的阻力。然而這并不是支撐價格維穩(wěn)的唯一因素，因為鋼廠并未減產(chǎn)！有人出現(xiàn)了這樣的解釋，因為鋼廠出口力度增加了，因此市場的壓力減少了。事實真的是如此么？

出口市場的真相

2015年1-4月份熱軋總出口量在528萬噸，而相比2016年熱卷出口總量僅為510萬噸！出口非但沒有增長，反而出現(xiàn)了下降。造成這一情況的主要原因在于，價格上升的速度實在太快。據(jù)測算，從3月份開始，連續(xù)8周平均每周上升20美金/噸，這一漲幅導(dǎo)致國外商家的反應(yīng)速度都無法有效跟進(jìn)。往往是這邊還在猶豫要不要訂，那邊價格已經(jīng)開始上漲了。這對于2016年價格下跌過程中，商家的一路賣空相比，操作難度無疑增加了無數(shù)倍。一方面外商要擔(dān)心他低價位定下的合同是否會被毀約；另一方面則是出口貿(mào)易商怕拿不到資源而面臨難以交單。在這樣的情況下，熱卷出口量僅僅比去年低了3%，已經(jīng)是非常好的局面了。那么資源量不在市場、不在出口、那么只有流向了下游！

下游的痛苦

2016年開始整個PMI制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)并未隨著鋼價的好轉(zhuǎn)而好轉(zhuǎn)，相反同比回落了1%。在整個行業(yè)不佳的情況下，指望直接使用的制造業(yè)囤熱卷，這樣的可能性幾乎不存在。而另外一個用熱卷的大戶C料使用者，冷鍍企業(yè)則在5月底出現(xiàn)了巨大的失利。冷軋的巨幅下跌導(dǎo)致加工廠的成本與銷售價格最大時倒掛700元/噸之巨，每噸700元的虧損，上半年的利潤出現(xiàn)明顯減少。于此同時，據(jù)Mysteel調(diào)研，加工廠中的原料與成品較去年同期相比增加了近8-10%，而這部分庫存流向市場后也出現(xiàn)了冷系產(chǎn)品價格大跌的原因之一。

熱卷的歸宿

從上面我們了解了，市場、鋼廠、下游以及價格變動的過程。相信部分人已經(jīng)明白，而部分人依然還會出現(xiàn)迷惑，到底熱卷去了哪里？據(jù)Mysteel分析與調(diào)研的出結(jié)論，5月份熱卷的產(chǎn)量在1600萬噸左右，作為基板去向鍍鋅的大約在420萬噸，去向冷軋的在300萬噸，出口則在120萬噸附近，那么在市場流通的材料760萬噸。按照往年正常的情況下，市場流通材料基本會維持在900萬噸左右。從鋼廠所調(diào)研C料的生產(chǎn)值來看，去年基本維持在35-40%左右，而在今年5月份則達(dá)到了45%以上，這多出來的量約在130-150萬噸之間。從中我們可以看出，鋼廠所產(chǎn)出的資源只是悄悄的改變了途徑進(jìn)行了消化，這也是目前市場為什么熱卷Q料的價格可以比其他鋼材產(chǎn)品相比依然堅挺的最好解釋！

目前上海市場一線螺紋鋼品牌價格在2100元/噸左右，而熱卷主流規(guī)格價格在2500元/噸附近，而冷軋的價格則在2900元/噸，其中的價差分別差在400元/噸。對于熱卷與螺紋而言熱卷高了，而對于冷軋而言，熱軋也高了！而按照正常價差Q料要比C料制造成本上便宜40-50元/噸，從近期北方鋼廠的C料出廠價相比則在2450元/噸，比市場上的Q料基本持平。這一不合理的現(xiàn)象更加驗證了熱卷的去處！綜合推測，按照6月份第一周熱卷鋼廠的情況看，產(chǎn)能利用率仍在維持，但廠內(nèi)部Q與C料之間的生產(chǎn)值則出現(xiàn)了向Q偏移的情況，商品卷與內(nèi)供料出現(xiàn)同時增長。那么就對市場價格大膽猜測，7月份鋼廠的期貨訂單會較6月份更為困難。屆時鋼廠會再度面臨銷售的巨大壓力，價格也極有可能會再度出現(xiàn)一定幅度的回落。