6月20日，Shibor市場七漲一平，所有利率小幅上漲。美聯(lián)儲加息前景又增變數(shù)，國內(nèi)央行依然“按兵不動”，利率市場窄幅波動。代表性利率的7天Shibor微漲0.50個基點至2.351%，環(huán)比上周小幅上行。國內(nèi)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，貨幣政策變化不大，央行繼續(xù)在公開市場上操作，從而調(diào)節(jié)市場流動性。

隔夜利率上揚0.5個基點至2.01%，繼續(xù)在“2%”的整數(shù)關(guān)口附近徘徊。14天利率微漲0.60個基點至2.744%。一個月利率上行0.85個基點至2.8675%，利率市場延續(xù)穩(wěn)定狀態(tài)。臨近半年末，央行加大了逆回購?fù)斗帕Χ取?月20日，央行以利率招標方式開展了1700億元逆回購操作，期限為7天，中標利率2.25%。利率市場反應(yīng)冷淡，中長期利率基本不變，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報2.9572%、2.9845%、2.9945%、3.0510%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報價

目前上證綜指日K線進入三角形振蕩態(tài)勢，7月或?qū)⑦x擇方向。5月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，其對股市帶來的影響，基本被市場所消化。我們認為，目前國內(nèi)A股既沒有大幅上漲的基礎(chǔ)，也不存在大幅調(diào)整的理由。之所以說7月大盤將面臨方向性選擇，主要基于上市公司即將公布2016年半年報的判斷。由于6月的限售股大量解禁以及產(chǎn)業(yè)資本的減持，使得市場投資信心較為悲觀。即使有一些利多消息，帶來的上攻力量也有限。無論是英國退歐，還是美聯(lián)儲加息，都是外圍因素，對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展影響較為有限。股市的走勢更多和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展休戚相關(guān)。近期國內(nèi)股市將延續(xù)振蕩，振蕩中樞在2870點附近，建議投資者觀望為宜。