上周，上期有色金屬指數(shù)上漲0.83%，最終報(bào)收于2141.24點(diǎn)。成分品種方面，除鋅沖高回落收跌0.64%以外，銅、鋁、鉛、鎳、錫分別上漲0.26%、0.59%、0.43%、3.67%和2.59%。

年初至今，上期有色金屬指數(shù)錄得2.31%的收益，相比滬深300指數(shù)和中證全債指數(shù)同期-16.63%和1.25%的表現(xiàn)，歷盡熊市的大宗商品正在重?zé)ü獠?。此外，相比原油陡峭的遠(yuǎn)期曲線，有色金屬平緩甚至反向的遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)更有利于投資者捕捉商品市場紅利。

雖然年初至今指數(shù)取得正收益，但有色金屬要進(jìn)一步打開向上的空間，既需要商品反彈窗口期依然成立，還需要從基本面獲得更多動(dòng)力。目前來看，6月美聯(lián)儲(chǔ)延緩加息塵埃落定，市場預(yù)期下次加息至少延至四季度，那么商品反彈窗口期有望延續(xù)。而從有色金屬供需來看，市場對宏觀數(shù)據(jù)的敏感度明顯下降，特別是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者對需求端的預(yù)期大幅調(diào)減，因此需求淡季難有故事可講。上周三國務(wù)院發(fā)布的《促有色金屬轉(zhuǎn)型意見》則為市場指明了“炒”供給的未來主線。鑒于供給個(gè)性多于共性，有色金屬表現(xiàn)將分化加劇，供給有實(shí)質(zhì)性收縮或短期有供給沖擊的品種才會(huì)脫穎而出。

綜上所述，需求端主導(dǎo)的行情往往有良好的動(dòng)量，但供給端主導(dǎo)的行情往往由事件驅(qū)動(dòng)，行情暴風(fēng)驟雨但易戛然而止。短期內(nèi)有色金屬指數(shù)在需求無力的狀態(tài)下需等待供給事件的驅(qū)動(dòng)。當(dāng)然，本周宏觀大事件帶來的全球風(fēng)險(xiǎn)偏好大起大落也必將裹挾所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有色金屬指數(shù)也唯有靜待系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或收益。