自2015年5月鄭棉創(chuàng)下13640點(diǎn)的新高以來(lái)，一直處于震蕩下挫，而2016年4月初鄭棉開(kāi)始反彈，在2016年4月22日盤中創(chuàng)下近一年以來(lái)的新高點(diǎn)13450點(diǎn)。今日鄭棉高開(kāi)高走，截止收盤，收出了一根陽(yáng)線，今日鄭棉主力合約報(bào)13480點(diǎn)，漲幅為4.37%，開(kāi)盤價(jià)為13000點(diǎn)，盤中最高價(jià)位13565點(diǎn)，創(chuàng)下4月22日以來(lái)新高，成交約118萬(wàn)手，持倉(cāng)約35萬(wàn)手。對(duì)此七禾網(wǎng)連線了永安期貨分析師匡波為投資者分析對(duì)鄭棉的看法以及接下來(lái)的走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1、鄭棉從4月初開(kāi)始出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，一個(gè)月內(nèi)從10120點(diǎn)到12840點(diǎn)，此后一直出于震蕩上漲中，但是成交量都比較小，今日鄭棉在盤中創(chuàng)下2015年5月高點(diǎn)以來(lái)的新高，而且成交量也再次放大，請(qǐng)問(wèn)您認(rèn)為鄭棉今日大漲以及成交量放大的原因是什么？

匡波：由于國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)壓力較大，近兩年政府有意擴(kuò)大棉花供需缺口，如引導(dǎo)種植面積減少，不再增發(fā)棉花進(jìn)口配額等，使得國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量逐年下降，如來(lái)自美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)棉花產(chǎn)量自2012/13年度的762萬(wàn)噸逐漸下降至2015/16年度的489.9萬(wàn)噸。而我國(guó)棉花需求由于國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格較高需求下降明顯，如自2012/13年度的783.8萬(wàn)噸持續(xù)下降至2015/16年度的707.6萬(wàn)噸。而從本年度的供需格局看，產(chǎn)量490萬(wàn)噸，進(jìn)口預(yù)計(jì)98萬(wàn)噸，需求707.6，那么缺口大約120萬(wàn)噸。那么如此的大的供需缺口只能由拋儲(chǔ)補(bǔ)充。然后由于今年拋儲(chǔ)價(jià)格的改革，使國(guó)內(nèi)棉花與外棉價(jià)格接軌的步伐加快，兩者價(jià)差快速回落，隨著國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的大幅下滑，國(guó)內(nèi)紡紗成本優(yōu)勢(shì)開(kāi)始增強(qiáng)。內(nèi)外紗線價(jià)格開(kāi)始倒掛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口紗市場(chǎng)份額開(kāi)始下降，最直接的結(jié)果，是國(guó)內(nèi)中低端紗的需求增加，棉花需求隨之提升。

正因?yàn)槿绱耍?月開(kāi)始隨著本年度新棉消化臨近尾聲，拋儲(chǔ)又有推遲，拋儲(chǔ)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花資源已開(kāi)始緊張，多數(shù)紡企進(jìn)入“等米下鍋”的狀態(tài)， 5月份拋儲(chǔ)開(kāi)始后，成交火爆也說(shuō)明了這一點(diǎn)。然而，盡管成交火爆，但因國(guó)產(chǎn)棉包包檢的壓力顯現(xiàn)，出庫(kù)又成了難題，時(shí)至今日這一矛盾仍難緩解，而且影響到每日拋儲(chǔ)計(jì)劃量偏低，可能低于每天的需求量。所以，棉花現(xiàn)貨資源仍顯緊張； 加之拋儲(chǔ)成交率持續(xù)保持高位，儲(chǔ)備庫(kù)存消化順利；另外，今年天氣因素可能使棉花產(chǎn)量低于預(yù)期，多方面利多因素共同刺激，加之大資金的參與使今年棉花再度強(qiáng)勢(shì)。

七禾網(wǎng)2、目前大量的游資進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)，農(nóng)產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生一些暴漲暴跌的行情，您認(rèn)為鄭棉近幾個(gè)月的上漲與這些資金有關(guān)還是有其他原因？

匡波：鄭棉的大漲應(yīng)該是兩個(gè)方面共同作用的結(jié)果，一方面自身也具體上漲的條件，另一方面資金利用這種條件參與其中，加大了棉花上漲的驅(qū)動(dòng)，造就了棉花今天的強(qiáng)勢(shì)。

七禾網(wǎng)3、從大周期的角度來(lái)看，您認(rèn)為鄭棉的未來(lái)上漲趨勢(shì)是否還將延續(xù)？對(duì)于后市的行情您怎么看？

匡波：總體而言，盡管接下來(lái)的2個(gè)月左右是紡織品服裝的需求淡季，但由于棉花國(guó)內(nèi)外價(jià)差已明顯收窄，進(jìn)口紗優(yōu)勢(shì)不在，內(nèi)外紗線價(jià)格倒掛使進(jìn)口紗進(jìn)口量明顯減少，直接結(jié)果是年度國(guó)內(nèi)棉花需求的增加，而且拋儲(chǔ)成交已累計(jì)有85萬(wàn)噸以上，未來(lái)拋儲(chǔ)還有2個(gè)多月時(shí)間，總體成交如果能達(dá)到或超過(guò)150萬(wàn)噸，那么最有力的說(shuō)明了棉花需求的起動(dòng)。如果儲(chǔ)備棉出庫(kù)矛盾不解決，棉花的上漲行情就不會(huì)結(jié)束。

（永安期貨分析師 匡波）