4月底微影時代完成C+輪融資,估值約116億元;5月15日淘票票A輪融資估值137億元;5月28日,光線控股及光線傳媒通過股權+現(xiàn)金的方式收購貓眼電影57.4%股權;貓眼電影整體估值83億元。幾大電影在線票務龍頭估值均達百億左右,其泛娛樂入口價值廣受關注。

在線票務平臺年覆蓋觀影人次在10億以上,通過提前推廣、預售電影票、票價補貼等多元模式參與電影發(fā)行的營銷附加值高。在近年創(chuàng)新發(fā)行模式層出不窮,傳統(tǒng)發(fā)行龍頭維護市場地位的壓力加劇的背景下,院線、制片發(fā)行方與在線票務平臺深度綁定,穩(wěn)固其發(fā)行市場份額成為必然趨勢。

在線票務平臺僅靠電影票銷售無法形成盈利模式,已普遍向電影發(fā)行、制作上游延伸,泛娛樂布局探索盈利模式。此外,我們認為在線票務作為國內影院服務平臺的價值仍明顯被低估;在線票務平臺為影院提供導流、數(shù)據(jù)分析、運營優(yōu)化、會員管理、電影周邊產品銷售等各類功能的服務與平臺化實踐尚在發(fā)展早期。有能力升級為影院服務平臺的在線票務平臺,與影院建立深度合作,共享電影周邊產業(yè)有望帶來規(guī)?；挠儸F(xiàn)前景。

電影行業(yè)景氣跟蹤:5月國產片供給不足,觀影偏好分化明顯

1.2016年5月電影票房為31.36億,同比下降1.7%;觀影9536萬人次,同比增長10.6%;排片場次575萬,同比增長37.6%。1-5月累計票房206.5億,同比增長21.6%,電影平均票價繼續(xù)下行。

2.5月新上映影片28部,其中國產片22部,進口片6部;影片供給數(shù)量為2016年最低。進口片供給數(shù)量平穩(wěn),國產片供給數(shù)量則明顯不足。國產片份額僅27%,過億影片僅有《北京遇上西雅圖之不二情書》。安樂在4-5月均有票房表現(xiàn)較突出的制作發(fā)行項目,份額相對領先。

3.省市票房環(huán)比變化分化加劇,一線城市對引進大片的觀影偏好領先全國,票房占比較前期上升。

投資建議:

在深度專題研究《電影大數(shù)據(jù)透析票房驅動新變量及制片發(fā)行最新格局與趨勢》中我們詳盡分析了好萊塢產業(yè)格局:六大渠道龍頭發(fā)行總份額達77%,旗下制片力量份額45%以上;垂直整合平臺公司主導電影產業(yè)。維持該報告中提出的核心建議:看好具備縱向一體化整合力的平臺型公司成為電影產業(yè)主導力量的發(fā)展前景。電影產業(yè)投資優(yōu)選產業(yè)環(huán)節(jié)為具備龍頭潛力的發(fā)行渠道商,其次為新晉制作力量。

風險分析:票房增速下行,影視行業(yè)并購整合風險,競爭加劇。