TDI價格一路攀升:據(jù)百川資訊,今年5月以來,TDI價格一路攀升,從4月底的11700元/噸漲至目前16000元/噸水平,漲幅接近40%。

寡頭競爭格局依舊,供應持續(xù)緊縮:由于生產(chǎn)技術壁壘較高,TDI行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)較少,行業(yè)長期呈現(xiàn)寡頭競爭格局。15年全球TDI總產(chǎn)能達到330萬噸,近幾年國內(nèi)TDI產(chǎn)能大幅擴張,截至15年底國內(nèi)TDI總產(chǎn)能達89萬噸/年,較2010年以來產(chǎn)能增長了125%,由于產(chǎn)能增速已經(jīng)遠遠大于需求增速,TDI行業(yè)逐漸面臨過剩局面,市場價格自2012年達到頂峰之后開始一路下滑,于15年下跌至5年來的新低點,大約為11000元/噸,直到本輪漲價前一直低位運行。16年3月以來全球范圍內(nèi)TDI供應開始出現(xiàn)收縮,6月份國內(nèi)裝置也都有檢修計劃,因此在寡頭競爭格局依舊的局面下,國內(nèi)TDI企業(yè)的話語權增強。

對外出口大增,國內(nèi)供應緊張:受國外裝置關閉和檢修事件影響,亞洲地區(qū)TDI市場供應緊縮,因此東南亞市場對中國TDI資源需求持續(xù)增加,國內(nèi)TDI工廠如上?？扑紕?chuàng)和巴斯夫自3月份開始出口量持續(xù)大幅增加,導致國內(nèi)貨源不足供應緊張,4月后屢次上調(diào)報價,5月TDI市場開始暴漲。

下游剛性需求有所提升:TDI主要用于軟泡、涂料、彈性體、膠粘劑等領域,其中軟泡是最大的一塊下游消費領域,占比達70%以上。4、5月份為TDI下游終端行業(yè)傳統(tǒng)旺季,下游工廠對原料的剛性需求有所提升,加上TDI市場自4月底以來持續(xù)上漲,下游買漲不買跌的心態(tài)作用下囤貨意向有所增強。

TDI景氣逐步恢復,建議重點關注*ST滄大:TDI經(jīng)歷過去幾年的低谷,今年以來供需狀況有所好轉(zhuǎn),寡頭競爭格局下龍頭企業(yè)對價格的控制能力增強,行業(yè)景氣從去年最低點已經(jīng)開始逐步恢復,我們預計TDI供應偏緊的局面有望延續(xù),TDI市場價格有望突破17000元/噸。

建議重點關注*ST滄大,公司TDI年產(chǎn)能15萬噸,占國內(nèi)總產(chǎn)能的16.8%左右,TDI價格每上漲1000元/噸,對應公司凈利潤將增厚將近1億元,彈性巨大!

風險提示:新增產(chǎn)能過快釋放,下游需求不及預期。