近期國(guó)際原油振蕩上行，WTI和Brent油價(jià)雙雙突破50美元/桶。但從PP市場(chǎng)來(lái)看，利空因素占據(jù)主導(dǎo)。6月占我國(guó)PP總產(chǎn)能13.1%的裝置將復(fù)產(chǎn)，下游開(kāi)工率依然維持在65%左右，石化庫(kù)存增幅大于貿(mào)易商庫(kù)存增幅，看空者居多。

　　原油提振效果有限

　　6月初，尼日利亞石油管道遭到第二次破壞，WTI和Brent原油先后突破50美元/關(guān)口。不過(guò)，原油的上漲對(duì)PP期價(jià)的提振作用有限。端午節(jié)期間美元走強(qiáng)，加之美國(guó)在線鉆井?dāng)?shù)量增多，上周五WTI和Brent原油分別大跌2.95%和2.71%。短期內(nèi)，隨著國(guó)際油價(jià)的大跌，PP期貨主力合約或會(huì)跌至6700元/噸。

　　PP供應(yīng)壓力增大

　　近期，PP新增產(chǎn)能合計(jì)75萬(wàn)噸/年，且4、5月檢修的大部分廠家將在6月復(fù)產(chǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月按計(jì)劃確定恢復(fù)產(chǎn)能242萬(wàn)噸/年，占我國(guó)今年總產(chǎn)能的13.1%，供給壓力進(jìn)一步增大。不過(guò)，也有消息稱，因擔(dān)心供應(yīng)過(guò)快增加，已有包括大唐多倫、燕山石化等一些廠家推遲開(kāi)工時(shí)間至7月，其產(chǎn)能共計(jì)90萬(wàn)噸/年。

　　從需求端來(lái)看，節(jié)前一周PP下游塑編開(kāi)工率為60%，環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)；共聚注塑開(kāi)工率為65%，環(huán)比增加2個(gè)百分點(diǎn)，BOPP膜開(kāi)工率為69%，保持不變。整體下游開(kāi)工率在65%附近，與前一周基本持平，需求端無(wú)明顯變化。

　　市場(chǎng)看空情緒較濃

　　6月上旬，PP期貨主力合約持倉(cāng)量排名前5位席位中，空頭持倉(cāng)量均大于多頭持倉(cāng)量。周二，1609合約前5名席位持空單109365手，持多單90195手，凈空單19170手。

　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面，最新的數(shù)據(jù)顯示，6月12日國(guó)內(nèi)PP總庫(kù)存環(huán)比前一周增加6.1%，其中石化庫(kù)存環(huán)比增加8.4%，貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比減少0.19%，港口庫(kù)存環(huán)比大幅減少15.63%。這也從側(cè)面說(shuō)明了近期隨著多家PP裝置復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增多，而貿(mào)易商并無(wú)明顯的增庫(kù)存需求。這是一個(gè)利空因素。

　　綜上所述，6月，PP受檢修裝置復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能影響，供給壓力驟增，但需求端卻無(wú)明顯改善。近期，受原油突破50美元/桶一線的提振，PP期價(jià)維持振蕩，后市隨著這一因素的減弱，PP期貨主力合約下行壓力較大。