截至6月13日，螺紋鋼期貨已連續(xù)6個交易日收出陽線，累計上漲約11.6％。筆者認為，鋼廠復產(chǎn)高峰期已經(jīng)過去，而鋼材整體庫存較去年同期仍是大幅下降的，很顯然，螺紋鋼供需格局出現(xiàn)了明顯的改善，這或許是一個新的拐點，將推動螺紋鋼期貨價格走出一波強勁上漲的行情。

　　國內(nèi)投資增長顯著

　　螺紋鋼下游大致可分為基建、房地產(chǎn)兩大塊，而中國穩(wěn)增長政策著重從基建和房地產(chǎn)方面發(fā)力。5月11日，國家多部門推出《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，2016—2018年擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目303項，涉及項目總投資約4.7萬億元。在鋼鐵需求內(nèi)憂外患的現(xiàn)實情況下，如此密集的基建項目投資計劃出臺，對鋼鐵行業(yè)來說無疑具有利多作用。

　　6月1日公布的5月中國制造業(yè)PMI為50.1％，與上月持平，連續(xù)三個月站在50％以上的擴張區(qū)間，這表明在財政擴張和固定資產(chǎn)投資的支持下，中國已顯示出持續(xù)增長趨勢。如果6月制造業(yè)PMI仍保持在榮枯線以上，第二季度中國經(jīng)濟增幅可維持在6.6％—6.8％。具體來看，高技術制造業(yè)和消費品制造業(yè)PMI分別為50.8％和51.5％，持續(xù)高于制造業(yè)總體水平，表明結構調(diào)整穩(wěn)步推進，高技術產(chǎn)業(yè)和消費升級相關制造業(yè)繼續(xù)保持擴張態(tài)勢。

　　房地產(chǎn)方面，在一系列降準、降低首付款、減免契稅和營業(yè)稅等政策作用下，商品房銷售在去年高基數(shù)的情況下，繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1—5月，商品房銷售面積為47954萬平方米，同比增長33.2%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資34564億元，同比增長7.0%；房屋新開工面積59522萬平方米，同比增長18.3%。隨著銷售市場持續(xù)升溫，房地產(chǎn)去庫存取得明顯進展。

　　筆者認為，中國投資增長的態(tài)勢將在很大程度上拉動鋼材需求。

　　鋼材市場庫存仍然處于較低水平

　　5月以來，國內(nèi)多數(shù)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)轉入虧損。隨著虧損加劇，鋼廠減產(chǎn)檢修力度逐步加大，市場資源出現(xiàn)短缺現(xiàn)象，對當前價格產(chǎn)生一定支撐作用。

　　截至6月12日，全國五大鋼材品種（線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板）庫存總量為914.4萬噸，連續(xù)第3周下降，較去年同期下降28.62%。筆者認為，鋼鐵行業(yè)供給側改革持續(xù)推進，去產(chǎn)能有望提速，市場信心得到一定提振。截至目前，全國至少有16個省市公布了去產(chǎn)能時間表。今年河北省第一批1077萬噸煉鐵、820萬噸煉鋼產(chǎn)能壓減任務已經(jīng)下達，要在11月底前完成，年底前完成第二批壓減任務。全年共計壓減1726萬噸煉鐵、1422萬噸煉鋼產(chǎn)能。

　　事實上，今年以來，粗鋼產(chǎn)量尚未出現(xiàn)大規(guī)模增長。數(shù)據(jù)顯示，1—5月粗鋼產(chǎn)量為32995萬噸，同比減少1.4%。由于庫存處于低位，市場借機炒作，鋼廠拉漲意愿強烈。截至6月12日，唐山鋼廠普碳方坯出廠價格報1850元/噸，自6月2日的低點上漲70元/噸；螺紋鋼主力1610合約已于5月30日探明底部，截至6月13日累計上漲276元，漲幅約14.3％。

　　螺紋鋼上漲格局初步形成

　　上期所螺紋鋼1610合約在5月30日下探1894元/噸的低點后開始回升，上周大漲5.58％，一舉收復上方20周均線，上漲格局初步形成。筆者認為，螺紋鋼市場供需格局向好，期價出現(xiàn)拐點，主力合約持倉量自6月2日的303.5萬手銳減至6月8日的247.8萬手，減倉幅度高達18％，表明前期主力空頭有可能正在加緊離場，預計期價有進一步上漲的動力。