報告要點

行業(yè)觀點&投資建議

受前期漲幅過高及市場風險偏好下降影響,本月餐飲旅游板塊繼續(xù)回調(diào);整個板塊從年初至今跌幅已近三成,估值已降至歷史均值以下。我們認為隨著旅游旺季的到來整個板塊將迎來反彈機會,建議從三個方向進行布局:(1)超跌錯殺個股,關(guān)注出境游零售商凱撒旅游、打造泛文娛平臺宋城演藝;(2)低估值、邊際改善景區(qū)股,關(guān)注黃山旅游、張家界、峨眉山A、麗江旅游;(3)迪士尼主題股,關(guān)注錦江股份、中青旅。其中6月份核心推薦標的如下:

凱撒旅游:1.享受出境游高景氣度,定增項目加強零售端布局;2.背靠海航, 有望實現(xiàn)航旅結(jié)合,降低成本布局全產(chǎn)業(yè)鏈;3.公司復(fù)牌以后股價跌幅近4成, 近期高管以17.3~17.755元/股均價增持合計23.99萬股,具有一定安全邊際。

張家界:1.航站樓擴建、高速路逐漸開通以及分片區(qū)加強營銷帶動客流穩(wěn)步增長,天子山索道重啟對楊家界索道分流影響或低于預(yù)期;2.募集12億資金建設(shè)大庸古城、打造以湘西民俗為主體的旅游體驗綜合體,延長公司旅游產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型休閑游;3.作為當?shù)匚ㄒ宦糜紊鲜衅脚_,具有資源整合預(yù)期;4.非公開發(fā)行價格鎖定為不低于10.39元/股,PE 僅為29.8倍,具有一定安全邊際。

板塊行情回顧

5月中信餐飲旅游指數(shù)下跌5.60%,分別跑輸上證綜指4.86個百分點和滬深300指數(shù)6.01個百分點。根據(jù)中信行業(yè)分類,5月餐飲旅游板塊位居漲跌幅排行榜的第二十七位。5月31日,中信餐飲旅游行業(yè)PE 為45.41,在中信行業(yè)分類中排名第九。

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

出境:3月民航國際航線當月客運量409.9萬人次,同比增長23.2%;

景區(qū):端午小長假廈門、三亞和重慶為熱門目的地;

免稅:4月免稅銷售額3.86億元,同比減少5.85%

酒店:4月全國樣本星級飯店單房平均收益同比上升2.11%;

餐飲:4月限額以上企業(yè)餐飲收入總額當月值為674億元,同比增長8%。

風險提示

旅游業(yè)突發(fā)事件(交通事故、恐怖襲擊等),并購不達預(yù)期