6月以來，伴隨著國(guó)際原油價(jià)格的高位盤整及國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格的止跌反彈，我國(guó)甲醇期貨整體呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈格局，甲醇1609合約自5月底的1807元/噸低點(diǎn)最高反彈至昨日的1931元/噸，反彈幅度超過120元/噸，期現(xiàn)價(jià)差逐步回歸平水狀態(tài)，市場(chǎng)態(tài)度略顯謹(jǐn)慎。

展望后市，雖然近期港口庫(kù)存增加較快，并且傳統(tǒng)下游消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，或?qū)诩状純r(jià)格形成壓制，但甲醇市場(chǎng)中長(zhǎng)期偏強(qiáng)格局未變，甲醇后市可能仍以振蕩偏強(qiáng)為主。

國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺

近期，隨著國(guó)際原油價(jià)格的高位盤整，國(guó)際甲醇產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)整體平衡，市場(chǎng)報(bào)價(jià)略有上調(diào)。百川資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日收盤，CFR中國(guó)甲醇報(bào)價(jià)為233美元/噸，較上周同期上漲2美元/噸；CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)為243美元/噸，較上周同期上漲2美元/噸。另外，國(guó)際大型甲醇裝置梅賽尼斯發(fā)布的6月合同價(jià)格上調(diào)5美分/加侖至80美分/加侖，南方化學(xué)的合同價(jià)格同步上調(diào)2美分/加侖至77美分/加侖。

國(guó)內(nèi)方面，受內(nèi)地烯烴裝置檢修結(jié)束、部分甲醇裝置停產(chǎn)檢修及下游節(jié)前備貨預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)各主要地區(qū)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體走強(qiáng)，華東地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)為1885元/噸，較上周同期上漲5元/噸；西北地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)為1550元/噸，較上周同期持平；山東地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)為1870元/噸，較上周同期上漲10元/噸。

供需結(jié)構(gòu)整體平穩(wěn)

近期，隨著南方梅雨季節(jié)的逐步臨近及河南、山東地區(qū)進(jìn)入麥?zhǔn)占竟?jié)，我國(guó)甲醇傳統(tǒng)下游行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游部分甲醛、醋酸裝置陸續(xù)檢修、停車。百川資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周我國(guó)甲醇行業(yè)開工率為55.33%，環(huán)比上周下降1.51個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降2.46個(gè)百分點(diǎn)；甲醛行業(yè)開工率為41.72%，環(huán)比上周提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期提高2.95個(gè)百分點(diǎn)；二甲醚行業(yè)開工率為30.98%，環(huán)比上周下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降13.93個(gè)百分點(diǎn)；醋酸行業(yè)開工率為66.69%，環(huán)比上周下降5.91個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑1.99個(gè)百分點(diǎn)。

烯烴方面，雖然華東地區(qū)大型烯烴裝置開工負(fù)荷已下滑至七成左右，但西北地區(qū)烯烴裝置檢修已經(jīng)接近尾聲，預(yù)計(jì)對(duì)于平衡內(nèi)地甲醇市場(chǎng)的供需關(guān)系將形成一定支撐。

港口庫(kù)存將壓制價(jià)格

5月以來，受華東地區(qū)大型烯烴裝置負(fù)荷下降及進(jìn)口甲醇到港較多影響，我國(guó)港口地區(qū)甲醇庫(kù)存迅速累積，尤其是華東港口甲醇庫(kù)存增加較快，甚至出現(xiàn)憋庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，我國(guó)華東、華南及寧波港口甲醇庫(kù)存共計(jì)59.6萬噸，較上周同期增加7.2萬噸。其中，華東港口增加5.3萬噸，華南及寧波港口庫(kù)存分別小幅下降1萬噸左右。

從進(jìn)口甲醇的利潤(rùn)情況看，隨著進(jìn)口甲醇到港價(jià)及港口甲醇的振蕩上行，我國(guó)港口地區(qū)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)總體平穩(wěn)。根據(jù)相關(guān)樣本數(shù)據(jù)測(cè)算，上周華東地區(qū)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)理論值維持在-26元/噸附近，較前一周同期下降15元/噸。港口甲醇進(jìn)口利潤(rùn)的持續(xù)下滑，跨區(qū)域套利空間的持續(xù)收窄，將減弱后市港口甲醇庫(kù)存壓力。

綜上所述，展望后市，受華東港口庫(kù)存增加、傳統(tǒng)消費(fèi)淡季逐漸臨近以及檢修烯烴裝置重啟等多空因素影響，甲醇難以形成趨勢(shì)性上漲行情。建議投資者以逢低短多操作思路為主，謹(jǐn)慎投資者可考慮買甲醇1701合約賣1609合約進(jìn)行反套利操作。