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黃尚海:鄭棉 調(diào)整后將繼續(xù)發(fā)力

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-06-06 13:54:13 來源:長江期貨 作者:黃尚海

    儲備棉市場熱情不減

  自5月3日儲備棉開始拋售以來,市場拍買一直比較火爆,成交量維持高位。儲備棉大量成交,未來可以有效地緩解現(xiàn)貨資源的緊張情況,期棉承壓明顯。但由于儲備棉出庫速度較慢,以及期貨重新貼水現(xiàn)貨,預(yù)期主力合約下跌空間有限。

  儲備棉成交持續(xù)火爆

  儲備棉成交情況一直很好,截至6月3日,儲備棉輪出累計成交645656.5255噸,進口棉成交295893.2299噸,國產(chǎn)棉成交349763.2956噸。更重要的是,儲備棉溢價成交的情況沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。進口棉后期溢價有部分下滑,但平均溢價達到1674元/噸,而國產(chǎn)棉則一直處于較高溢價狀態(tài),平均溢價達到760元/噸,且沒有下行趨勢。高溢價必然伴隨著高成交率,進口棉100%成交,拍儲前并不被看好的國產(chǎn)棉成交率也高達97.45%。預(yù)期在市場熱情高漲的情況下,儲備棉成交火爆的狀態(tài)還將持續(xù)一段時間。儲備棉的大量成交,未來將有效地解決現(xiàn)貨市場需求緊張的情況。

  儲備棉未能及時流向現(xiàn)貨市場

  最近,儲備棉投放量出現(xiàn)明顯下降,本月輪出數(shù)量僅在20000噸左右。市場對國儲棉輪出的進度較為擔(dān)憂,而限制輪出數(shù)量的關(guān)鍵因素是公檢進度過慢,有關(guān)方面提出了各種建議,但尚未有明確政策出臺。

  此外,出庫進度也成為限制儲備棉資源流向市場的瓶頸。部分倉儲企業(yè)受自身情況影響,集中出庫大量棉花,尚有一定的難度。但有部分倉儲企業(yè)以各種理由拖延出庫時間、提高出庫成本。針對該問題,中棉協(xié)向發(fā)改委、工信部以及中儲棉公司做了匯報。預(yù)期后期這些情況會有所好轉(zhuǎn),但近期這兩個問題難以得到有效解決,儲備棉不能及時流向現(xiàn)貨市場,肯定會加快今年新棉的消化速度。

  貿(mào)易商參與拍儲為后期埋下隱患

  今年貿(mào)易商參與國儲棉拍儲的積極性非常高,據(jù)統(tǒng)計,貿(mào)易商拍得的棉花占已拍出棉花的35%以上。貿(mào)易商拍儲占進口棉的比重更高,據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計,今年拍進口棉的前三位均是貿(mào)易商,其中有一家就占比達到5%以上,合計則接近40%。貿(mào)易商廣泛參與國儲棉拍賣,解決了中小企業(yè)資金不足的問題,提高了國儲棉出庫市場的流動性,起到了一定的正面作用。但是貿(mào)易商的參與也使得拍儲市場出現(xiàn)了不理性的搶購情況,拍儲的溢價比較明顯,不利于后期市場穩(wěn)定。

  如果前期貿(mào)易商囤貨,市場供應(yīng)減少,價格抬的太高,會抑制市場消費。后期貿(mào)易商集中出貨迎接新棉花年度,又會造成短期市場供不應(yīng)求,對市場形成較大壓力。這樣就會形成階段性的現(xiàn)貨市場緊張和寬松,擾亂價格的正常運行。

  期貨貼水提高倉單棉相對價值

  前段時間,期棉市場出現(xiàn)比較明顯的反彈,導(dǎo)致期貨升水現(xiàn)貨達400多元,加上期貨倉單的各自升貼水設(shè)計,使得期貨市場的倉單性價比降至冰點,期貨倉單流出的進度非常緩慢。但經(jīng)過近日期貨市場的連續(xù)大跌,目前期貨重新貼水現(xiàn)貨市場,若該情況能夠持續(xù)一段時間,會有效提高期貨倉單的相對價值,有利于期貨倉單流向現(xiàn)貨市場,減輕期貨市場的壓力。

  綜上所述,筆者認(rèn)為,目前火爆的國儲棉市場將支撐現(xiàn)貨市場價格,但國儲棉受出庫進度影響,尚不能滿足目前的現(xiàn)貨市場需求,暫存不多的新花資源仍然是重要的現(xiàn)貨來源,有利于新花去庫存。近期,期貨價格下跌,使得期貨倉單的性價比開始慢慢體現(xiàn),將加快倉單的消耗速度。隨著倉單的逐步消耗,期棉將得到支撐,下跌空間有限。


責(zé)任編輯:黃榮益

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