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基本面疲弱 銅價(jià)回吐漲幅

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-06-02 08:19:49 來源:國泰君安期貨

滬銅價(jià)格在下破前期低點(diǎn)后小幅反彈,但市場拋壓較重,隨后再度回落。我們認(rèn)為,在美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、消費(fèi)淡季下游企業(yè)訂單減少等因素的打壓下,銅價(jià)將繼續(xù)向下尋求支撐。


美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)


美聯(lián)儲主席耶倫偏鷹派講話增強(qiáng)美聯(lián)儲升息預(yù)期。耶倫在哈佛大學(xué)發(fā)表演講時(shí)稱,如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善,未來數(shù)月加息很可能是合適的。


從數(shù)據(jù)上來看,美國一季度GDP上修,但略低于預(yù)期,預(yù)計(jì)二季度將轉(zhuǎn)好。通脹方面,美國4月CPI環(huán)比上升0.4%,創(chuàng)2013年2月以來最大漲幅。需要關(guān)注的是,4月未季調(diào)核心CPI年率上升2.1%,雖不及前期2.2%,但已超過美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標(biāo)。就業(yè)數(shù)據(jù)上,雖然4月新增非農(nóng)就業(yè)人口不及預(yù)期,但存在被上修的可能,暗合耶倫的“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善”言論。


消費(fèi)淡季周期來臨


世界金屬統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示,1—3月全球銅供應(yīng)過剩7.7萬噸,但國內(nèi)銅產(chǎn)量依然處于增長狀態(tài)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,4月銅產(chǎn)量同比增加14.9%,1—4月產(chǎn)量觸及271.5萬噸,同比增長11%。


隨著消費(fèi)淡季來臨,銅下游市場不容樂觀。上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,4月銅管企業(yè)平均開工率下降14個(gè)百分點(diǎn),至75%。5月各大空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量已下滑,預(yù)計(jì)開工率將繼續(xù)下滑。國網(wǎng)招標(biāo)方面,1—6月涉銅電纜交貨量同比下降10%左右,表明電線電纜對銅消費(fèi)的提振作用在逐漸減弱。


庫存高企印證消費(fèi)偏弱


從庫存方面來看,5月上期所庫存減少9.1萬噸,同期上海保稅區(qū)庫存增加10萬噸左右。上期所和保稅區(qū)庫存總量基本保持穩(wěn)定,印證消費(fèi)淡季來臨,下游加工企業(yè)對銅的需求量并未放大。


保稅區(qū)庫存雖然維持在較高水平,我們預(yù)計(jì),隨著人民幣持續(xù)貶值,滬倫比值走高,當(dāng)進(jìn)口盈利空間打開后,這部分銅將大量清關(guān)進(jìn)入中國。市場現(xiàn)貨銅供應(yīng)可能大幅增加,進(jìn)而打壓現(xiàn)貨升貼水,對銅價(jià)形成壓制。


綜合以上分析,我們認(rèn)為市場空頭氛圍依然濃厚,隨著消費(fèi)淡季來臨和空單大量入場,滬銅價(jià)格有望下破前期低位,向下尋求支撐。預(yù)估后市滬銅可能測試33000元/噸一線支撐。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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