近期，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷增加的背景下，美元指數(shù)重新走強(qiáng)，且預(yù)計(jì)本周舉行的OPEC會(huì)議也難有利好釋放，油價(jià)在50美元/桶一線上漲阻力較大。

OPEC例會(huì)在即，凍產(chǎn)協(xié)議或漸行漸遠(yuǎn)

上半年OPEC原油產(chǎn)量繼續(xù)小幅攀升。4月OPEC產(chǎn)量日均3244萬(wàn)桶，較3月增加18.8萬(wàn)桶。其中沙特日均1013萬(wàn)桶，伊拉克日均435萬(wàn)桶；伊朗日均產(chǎn)量升至345萬(wàn)桶，日均出口量達(dá)到200萬(wàn)桶，逐漸接近制裁前的水平；而尼日利亞及委內(nèi)瑞拉日均產(chǎn)量有所下降。本周OPEC召開例會(huì)，4月未能達(dá)成一致協(xié)議的“凍產(chǎn)計(jì)劃”將再度被提上日程，但在會(huì)議前夕沙特、伊拉克、伊朗等主要產(chǎn)油國(guó)均未表露出凍產(chǎn)意愿，同時(shí)油價(jià)在未限制產(chǎn)量的情況下已上漲，因此市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)在本次會(huì)議上OPEC不會(huì)改變產(chǎn)量政策，凍產(chǎn)協(xié)議或漸行漸遠(yuǎn)。

產(chǎn)量下降，高盛上調(diào)油價(jià)預(yù)期

近一年來(lái)，以美國(guó)為代表的非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量的下降推動(dòng)了原油市場(chǎng)的再平衡進(jìn)程。數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量降至日均876.7萬(wàn)桶，較去年日均960萬(wàn)桶的峰值水平下降8.6%，主要是頁(yè)巖油企業(yè)破產(chǎn)或減少投資導(dǎo)致頁(yè)巖油產(chǎn)量急劇下降。此外，5月加拿大森林火災(zāi)導(dǎo)致該國(guó)原油產(chǎn)量下降100萬(wàn)桶/日，部分石油產(chǎn)區(qū)被迫關(guān)閉；軍事沖突以及輸油管道故障導(dǎo)致尼日利亞原油供應(yīng)中斷，日產(chǎn)量減少約50萬(wàn)桶；委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)出則因現(xiàn)金嚴(yán)重短缺而出現(xiàn)下滑。美國(guó)長(zhǎng)期性的產(chǎn)量下降以及其他地區(qū)短暫的供應(yīng)中斷令原油市場(chǎng)供過(guò)于求局面得到改善。

高盛預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)將在今年下半年接近供需平衡，但在2017年上半年將重返過(guò)剩；預(yù)計(jì)2016年石油需求增幅為每日140萬(wàn)桶，高于之前預(yù)計(jì)的每日120萬(wàn)桶。此外，高盛將今年二季度美原油價(jià)格預(yù)估從原先的每桶35美元上調(diào)至45美元，三季度預(yù)估從每桶40美元上調(diào)至49美元，四季度預(yù)估從每桶45美元提高到51美元，整體預(yù)期偏向樂(lè)觀。

美國(guó)步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，中國(guó)進(jìn)口大增

當(dāng)前美國(guó)已進(jìn)入夏季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，夏季駕車出行量的增加將推動(dòng)汽油消費(fèi)季節(jié)性增長(zhǎng)。為滿足旺季需求，煉廠往往提高開工率，增加原油加工量，這將減少原油庫(kù)存量，緩解美國(guó)原油的高庫(kù)存壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存達(dá)到5.37億桶，居80年來(lái)同期高位，而其他成品油庫(kù)存同樣處于歷史高位水平。

過(guò)去幾個(gè)月，中國(guó)原油進(jìn)口再度出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，2—4月中國(guó)原油月度進(jìn)口量均在3200萬(wàn)噸左右，僅低于去年12月的水平。原因在于：一方面從去年開始國(guó)家逐步放開原油進(jìn)口資質(zhì)，給予部分符合條件的地?zé)捚髽I(yè)一定量的進(jìn)口配額，而獲批的煉廠基本集中在山東地區(qū)，截至5月底，已有11家山東地?zé)捚髽I(yè)獲得原油進(jìn)口配額，共計(jì)3143萬(wàn)噸，還有7家山東地?zé)捚髽I(yè)已提出申請(qǐng)等待相關(guān)部門批準(zhǔn)。進(jìn)口配額的放開令今年上半年原油進(jìn)口量大幅攀升。另一方面多年前中國(guó)與欠發(fā)達(dá)國(guó)家簽署了“石油換貸款”協(xié)議，然而油價(jià)的暴跌導(dǎo)致石油償付規(guī)模暴增。但從今年前幾個(gè)月的消費(fèi)情況來(lái)看，消費(fèi)增長(zhǎng)速度不及進(jìn)口增長(zhǎng)速度，也就是說(shuō)中國(guó)過(guò)去幾個(gè)月石油進(jìn)口的增長(zhǎng)更多是隱性需求。因此，未來(lái)隨著國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步走高以及國(guó)家戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備進(jìn)程的放慢，中國(guó)原油進(jìn)口步伐有可能放緩。