A 從中石油到頂尖投行的多角色體驗

從小到大，葛冬梅都是名校里一位惹人艷羨的學(xué)霸。1991年大學(xué)畢業(yè)后，她被分配到中石油總部參與海外業(yè)務(wù)。在常人印象里，大宗商品行業(yè)大多數(shù)是生產(chǎn)和消費大型資源類產(chǎn)品，涵蓋了各種行業(yè)，但主要還是石油、金屬、鐵礦石等重工業(yè)，會選擇或者選了以后能堅持下來的女性是少之又少?！澳菚r候?qū)W英文的很少，后來也算是誤打誤撞，公司讓我負責(zé)開拓石油的海外業(yè)務(wù)?！备鸲犯嬖V期貨日報記者，她就這樣與大宗商品結(jié)緣了。

最初進中石油的時候，葛冬梅做過的事情很多，從上游生產(chǎn)到下游國際貿(mào)易，她經(jīng)歷了許多從無到有、從組建到拓展的項目運行全過程，縱然年紀才20歲出頭，她的工作表現(xiàn)卻一點也不像稚嫩的小女生。小到實物進出口貿(mào)易，大到參與期貨衍生品市場，她不僅是業(yè)務(wù)的參與者，后來更成為部門負責(zé)人，在大方向上制定決策。

2001年，葛冬梅被派往倫敦，負責(zé)國外的主要業(yè)務(wù)。在中石油工作滿第12個年頭時，她遇到了人生一個重要的轉(zhuǎn)折點，從大宗商品實體圈成功邁向金融行業(yè)。“自己剛好想從制造業(yè)中跳出來，換換環(huán)境。加入高盛也是偶然，畢竟這是一個外界看起來很閃亮的名字?！备鸲坊貞洰?dāng)時的感受說，做金融和自己以往12年所做的事情是完全不同的。金融業(yè)從產(chǎn)品、服務(wù)到理念等很多方面都是無形的，遇到的挑戰(zhàn)也不在一個級別。

“從國際投行角度來看，我們以前參與的交易其實很少，只是公司層面的企業(yè)風(fēng)險管理工作，而且中石油作為中資機構(gòu)，在期貨市場進行大規(guī)模交易在當(dāng)時是不被鼓勵的?！备鸲繁硎?，不過，從高盛開始，自己工作的角色即從一個參與業(yè)務(wù)的“買方”轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┓?wù)的“賣方”。

在高盛，葛冬梅不僅是公司開拓中國大宗商品市場的第一人，也是各大國際投行里開拓這個市場最早的一批人。因為深諳大宗商品行業(yè)的特性，也對中國市場的情況了解透徹，她在高盛承攬了所有大宗商品在中國市場的拓展業(yè)務(wù)，而且做得頗為成功。

直到2008年金融危機發(fā)生，雷曼兄弟倒臺的第三天，巴克萊以幾十億元的價格全面收購了其價值幾百億元的資產(chǎn)，成為最大贏家。與此同時，巴克萊開始大量招募人才，時任高盛大宗商品中國區(qū)負責(zé)人的葛冬梅成為其全力招攬的人選之一?！耙驗楦呤⒆鳛轫敿壨缎?，在能源方面做得最強，而巴克萊作為當(dāng)時三大國際頂尖投行（大宗商品）之一，在有色金屬、貴金屬領(lǐng)域尤其出色。從個人發(fā)展角度來說，也為我提供了進一步學(xué)習(xí)的機會?！比绱丝剂恐拢鸲窊Q到了人生的第三份工作，一干就是四年光景。再后來，因為年幼的兒子要回國念書，她才結(jié)束了十余載的國際投行職業(yè)生涯，回到中國重新扎根。

B 中國OTC市場尚處在初期發(fā)展階段

時至今日，葛冬梅回國已有四年多時間。雖然輾轉(zhuǎn)變換東家再到自己創(chuàng)業(yè)開公司已過去整整25年，但她始終沒有脫離自己的老本行——大宗商品。從前，她立足海外，開拓中國市場，繼而回到中國，推動國內(nèi)大宗商品市場走向國際化，這是她最濃情的一份期待。

據(jù)了解，上世紀90年代，以歐美國家為主角的全球大宗商品金融市場由各大海外投行開始推動。2000年以來，這個市場開始逐步得到發(fā)展。過去20年，全球大宗商品市場均以國外市場的發(fā)展為主要標志，包括市場規(guī)則和大宗商品定價權(quán)都由國外市場決定，國際投資者在此過程中也邁向成熟。

反觀中國市場，那時中國剛處于經(jīng)濟起步階段，現(xiàn)貨端和實體經(jīng)濟得到了迅猛發(fā)展?！霸静⒉豢壳暗南M端，現(xiàn)在除了石油還未超過美國，中國已經(jīng)由許多大宗商品的凈出口國變?yōu)檫M口國。不過，由于政策未放開，中國的期貨公司經(jīng)營模式是以通道服務(wù)為主，其他金融服務(wù)未得到授權(quán)或尚未完全開展，導(dǎo)致中國的大宗商品金融服務(wù)市場發(fā)展相對國際市場滯后?！备鸲穼ζ谪浫請笥浾哒f。

從國外成熟市場經(jīng)驗來看，大宗商品市場主要分為有形市場和無形市場，前者指一切實物，后者指期貨和衍生品市場。從交易場所角度來劃分，也可分為以期貨為主的場內(nèi)市場和以衍生品為主的場外市場（下稱OTC市場）。

葛冬梅表示，在大宗商品市場發(fā)展的理想狀態(tài)下，實貨價格由場內(nèi)市場的期貨進行定價，但大宗商品作為衍生品交易市場的主要組成部分，歐美國家的OTC市場發(fā)展較場內(nèi)市場更加充分，體量甚至能達到場內(nèi)市場的10倍。

“相比中國以期貨交易、期現(xiàn)貨套保為主的大宗商品市場而言，資本發(fā)達的市場特質(zhì)是大型基金以分散經(jīng)營、資產(chǎn)配置為目的而交易，以及投行提供對手方交易為主。2008年金融危機之前，養(yǎng)老基金、對沖基金、股權(quán)基金等專業(yè)機構(gòu)投資者是國外大宗商品市場的主要參與者?！备鸲氛f，在中國的大宗商品市場，生產(chǎn)商、中間商和消費者是參與實貨交易最多的群體，投資者并不是最主要的參與者。

在有著20多年大宗商品從業(yè)經(jīng)驗的葛冬梅看來，中國的場外市場已具備雛形，一些貿(mào)易公司提供的各類投行業(yè)務(wù)相當(dāng)于場外市場的產(chǎn)品，但因不成氣候而未受到太多關(guān)注?！皣獾腛TC市場非常成熟，無論是交易還是產(chǎn)品做市，投資者、交易商和貿(mào)易商都需要場外服務(wù)。中國的OTC市場則屬于剛起步或初期發(fā)展階段，前景非常廣闊。”葛冬梅預(yù)計，隨著中國繼續(xù)規(guī)范市場并推行鼓勵政策，面對巨大的市場需求，服務(wù)供給商甚至不需要培養(yǎng)客戶群，就看誰能更快、更好地為市場提供服務(wù)。

針對未來大宗商品市場的發(fā)展前景，葛冬梅表示，從國外市場來看，隨著大宗商品價格普遍走低，場外衍生品市場監(jiān)管加緊，交易量將逐漸減少，流動性也會隨之下降，國外大宗商品市場在未來3—5年內(nèi)，將趨向平穩(wěn)或參與主體轉(zhuǎn)換發(fā)展。

反觀中國市場，近年來，隨著中國鼓勵金融市場發(fā)展的政策逐步放開，銀行、證券、期貨領(lǐng)域的經(jīng)營機構(gòu)迎來飛速發(fā)展，中國的實體經(jīng)濟體量也達到了巨大規(guī)模。在此背景下，葛冬梅認為，中國大宗商品金融服務(wù)市場呼之欲出，面對歐美市場制定規(guī)則維持多年的現(xiàn)狀，中國要化被動為主動?！爸袊笞谏唐肥袌鎏幱趧偲鸩诫A段，尤其是隨著政策逐步放開，未來的5—10年，甚至是20—30年，發(fā)展態(tài)勢將非常迅猛。”葛冬梅頗具信心地說。

C 中國大宗商品市場缺少復(fù)合型人才

如今，不止是中國頂尖證券公司，國內(nèi)多家券商都在布局大宗商品交易金融服務(wù)業(yè)務(wù)板塊。據(jù)葛冬梅介紹，一般國際投行在大宗商品交易金融服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略是布局全球，再突破各個市場，而中國券商和期貨公司大多是先以國內(nèi)市場為基礎(chǔ)，逐漸拓展到國際市場。

關(guān)于中資券商和期貨公司的大宗商品金融業(yè)務(wù)有哪些具體的發(fā)展方向？葛冬梅舉例稱：“由于牌照、理念、經(jīng)驗以及交易手段的約束，目前銀行端提供的金融服務(wù)也許不能覆蓋到整個市場的需求，證券公司作為中國金融領(lǐng)域的投行平臺，可提供一些與實貨相關(guān)的專業(yè)金融服務(wù)。”

另外，券商和期貨公司也可在OTC市場的大宗商品交易風(fēng)險和信用風(fēng)險領(lǐng)域提供高風(fēng)險管控服務(wù)?！暗脠鐾庹叩锰煜?。目前各大券商及期貨公司子公司也都在積極參與和布局，若想占領(lǐng)場外市場，未來10—20年拼的就是金融人才?！备鸲诽寡?，如今中國不乏現(xiàn)貨領(lǐng)域貿(mào)易人才，但能兼顧金融領(lǐng)域的復(fù)合型人才少之又少。

近兩年來，由于中資銀行和券商等機構(gòu)的覬覦，既懂大宗商品實體經(jīng)濟，又懂金融的復(fù)合型人才身價倍增，雖然國外市場不乏此類高手，但考慮到外籍人士在溝通許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的時候，難免在語言方面遇到問題，本土復(fù)合型人才于是水漲船高，五花八門的激勵機制加劇了復(fù)合型人才爭奪戰(zhàn)的激烈程度。

然而，除了本土人才，國際化專業(yè)人才或許是中資機構(gòu)未來開展大宗商品交易金融服務(wù)業(yè)務(wù)的必經(jīng)之路。葛冬梅認為，對中國來說，大宗商品的本質(zhì)屬性就是一項國際業(yè)務(wù)，因為煤炭、石油、鐵礦石、金屬、農(nóng)產(chǎn)品和能源化工都是以進出口業(yè)務(wù)為主，而這些品種的定價權(quán)大多在國外，或與國際交易所價格掛鉤，脫離不了國際化。

在葛冬梅心里，中國大宗商品交易金融服務(wù)市場的未來倚賴于人才的挖掘和培育，不僅需要本土人才，也要將國際人才引到中國加以培訓(xùn)。只有借助這些能適應(yīng)雙語工作環(huán)境的本土和國際復(fù)合型人才的力量，中資機構(gòu)才能將大宗商品業(yè)務(wù)推向國際，最終實現(xiàn)跨國公司運作模式。

于葛冬梅而言，2016年，是終點，更是起點?！盀檫^去的供職經(jīng)歷圓滿地畫上了一個句號，站在人生新的高度，自己出來創(chuàng)業(yè)的目標是打造一家高比例配置大宗商品的證券類私募。”葛冬梅向期貨日報記者表示，在國外，大宗商品是基金非常重要的資產(chǎn)配置選擇，而中國上規(guī)模、具有較好大宗商品投資能力的證券類私募卻不多。成立私募通過內(nèi)部培養(yǎng)和外部挖掘，相比不了解大宗商品市場的人，或許自己能更精準地開發(fā)出更多優(yōu)秀的大宗商品交易人才和團隊。

談及藍石資產(chǎn)的未來，葛冬梅說：“發(fā)展模式還在探索階段，可能會做成FOF形式。我的理想不是快速做大規(guī)模，而是找到幾個長期合作的伙伴，做精做細，高比例配置在大宗商品市場。”自今年3月起，藍石資產(chǎn)已成功發(fā)行了四只陽光化產(chǎn)品。截至5月17日，該公司發(fā)行的首只產(chǎn)品“藍石一號”凈值已增至1.2左右，最大回撤不超過4%，主要策略為大宗商品主觀套利。

對于今年的大宗商品期貨市場，“流動性會相當(dāng)好，資金量或呈10倍級別增加，由于有越來越多的非專業(yè)投資者入場，專業(yè)投資者能發(fā)現(xiàn)的每日、甚至每小時級別的定價偏差機會就會增加，長期趨勢的盈利可能不如短線。”葛冬梅還提出，如今從事中國大宗商品交易，不能忽視夜盤、國外盤面走勢和美元匯率的影響。

D 做個成功的母親

“印象中她是精干的短發(fā)，但笑容可掬，不是女強人的外形，不高冷，也不很熱絡(luò)。她是個專業(yè)、懂行的上司，也是個不擺譜的上司，一就是一，二就是二，工作時不太可能有情緒，雖然語速不快，但她邏輯性強，條理清晰。”現(xiàn)任工銀國際期貨期權(quán)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理的邵華斌是葛冬梅到中信證券報到時結(jié)識的舊同事，雖然如今不在同一家公司任職，但對葛冬梅工作時的那股利落勁兒，邵華斌心里一直覺得她是“牛人”一般的存在。

讓邵華斌印象深刻的還有，每次出差開會的時候，別人結(jié)束時都回房間休息，她總是一個人堅持去健身房跑步。實際上，葛冬梅不僅智力過人，體能也非常好，從小學(xué)就開始練習(xí)長跑，一直到上大學(xué)都是被當(dāng)成專業(yè)運動員來培養(yǎng)。

家里有三個女兒，排行老二的葛冬梅獨獨被當(dāng)成了男孩來放養(yǎng)，中學(xué)開始的住校生活培育了她優(yōu)秀的學(xué)習(xí)能力和適應(yīng)能力?！澳菚r候師資條件相當(dāng)好，吃住卻很簡陋，但年少時代吃點苦沒壞處?！备鸲犯嬖V期貨日報記者，自己是個愿意冒險、爭強好勝、追求完美的人，所以每次換工作于她而言，都是巨大的挑戰(zhàn)。

“從事大宗商品行業(yè)，無論是中資企業(yè)，還是國際投行，無論男女都會加班加點，一點也不輕松?！备鸲坊貞浧鹪谕缎泄ぷ鞯娜兆诱f，當(dāng)市場非常緊張時，總要犧牲個人時間，但她始終享受著那種高壓，不會輕易被擊垮。

走到今天，在絕大多數(shù)人眼中，葛冬梅無疑是一位事業(yè)頗為成功的女性，而在成功光環(huán)的背后，是男兒心涌動，也是女性魅力使然，但這成功凝聚了多少家人和伴侶的寬容和體諒，“萬事都不是免費的，都有代價，在事業(yè)上的成功不能代替家庭的成功?！备鸲氛f。

在海外投行打拼了多年后回歸故土，不僅是因為事業(yè)的轉(zhuǎn)軌，更是由于兒子當(dāng)時正值入學(xué)年紀，“想讓他在國內(nèi)最好的小學(xué)上課，所以我選擇了回國。現(xiàn)在很多時候自己不能每天陪伴他做作業(yè)，作為媽媽也是有所欠缺的，但我所有空余的時間都用來陪伴他。當(dāng)然，這也是自己的心理需求了。”葛冬梅略帶遺憾地說。

因為有過高管經(jīng)歷，葛冬梅一直在兒子就讀的班級擔(dān)任家委會主席，在那所奉行歐美教學(xué)理念的小學(xué)里，葛冬梅的工作做得非常好，后來更是被選進校級家委會主席，讓兒子對自己媽媽是佩服得很。葛冬梅也因此感觸說：“一個女人最大的成功，是做一個成功的母親。這種成功，其他事情都代替不了?！?/p>