美國(guó)六月會(huì)加息嗎？ 上周紐約聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)表講話稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度可能足以支持在6月或7月升息，除非經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不允許。

相關(guān)言論與5月18日公布的聯(lián)儲(chǔ)局4月會(huì)議紀(jì)要所傳達(dá)的信息一致，記錄顯示，聯(lián)儲(chǔ)局官員表示首先希望看到經(jīng)濟(jì)仍然不斷增強(qiáng)的跡象，不少?zèng)Q策者感受到可能需要在6月加息。

此前，受4月耶倫鴿派講話影響，市場(chǎng)對(duì)6月聯(lián)儲(chǔ)局加息的預(yù)期一直非常低。但上周三公布的聯(lián)儲(chǔ)局4月會(huì)議紀(jì)要卻逆轉(zhuǎn)了這觀點(diǎn)。

自從聯(lián)儲(chǔ)局公布會(huì)議記錄后，投資者對(duì)下次加息的時(shí)間點(diǎn)預(yù)期已經(jīng)提前。投資者認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)局6月加息的機(jī)會(huì)約為30%，高于會(huì)議記錄發(fā)表前的19%。筆者亦有朋友認(rèn)為，美國(guó)6月加息的道路很窄，7月或9月加息的機(jī)會(huì)較大。不過(guò)，聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)否在6月14至15日的會(huì)議上宣布加息？還需要觀察一系列情況，英國(guó)6月23日的脫歐公投則是其中一個(gè)考慮。

始終，在4月份聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)議后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)正朝著積極的方向發(fā)展，投資者已開(kāi)始準(zhǔn)備貨幣政策將逐步收緊。若未來(lái)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)在第二季度增長(zhǎng)加速，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，通脹朝著聯(lián)儲(chǔ)局2%目標(biāo)前進(jìn)，加息難免

近期美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出、零售銷(xiāo)售、房地產(chǎn)、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好，但第一季度經(jīng)濟(jì)低迷的陰霾仍揮之不去，此外4月就業(yè)數(shù)據(jù)也大幅弱于預(yù)期。不過(guò)，參考議息會(huì)議紀(jì)要，一些官員幷不擔(dān)心第一季度GDP數(shù)據(jù)，認(rèn)為只是暫時(shí)現(xiàn)象，預(yù)計(jì)第二季度GDP數(shù)據(jù)會(huì)顯著向好。故此，聯(lián)儲(chǔ)局有可能將以比市場(chǎng)預(yù)期更快的速度加息。

大概從2008年金融海嘯后，環(huán)球經(jīng)濟(jì)學(xué)家均留意到一種現(xiàn)象，原來(lái)與環(huán)球主要股市及大宗商品市場(chǎng)趨勢(shì)最具聯(lián)動(dòng)性的，幷非本國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或貨幣政策，而是新興外匯市場(chǎng)。當(dāng)新興外匯市場(chǎng)下跌的時(shí)候，日元幾乎肯定會(huì)升值，股市則下跌，反之亦然。這種情況，在今年一月份人民幣大幅波動(dòng)的時(shí)候，已經(jīng)再度體現(xiàn)，環(huán)球股市完全不能自主。

隨著美國(guó)加息，環(huán)球金融市場(chǎng)出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)，投資者正朝著規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（risk off）的方向移動(dòng)，市場(chǎng)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)大量拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，購(gòu)入美元和美國(guó)國(guó)債等安全資產(chǎn)。當(dāng)金融市場(chǎng)中美元、美國(guó)國(guó)債等資產(chǎn)正相關(guān)關(guān)系非常緊密之時(shí)，即代表市場(chǎng)正為了避險(xiǎn)而大舉涌入此類(lèi)“低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，稱此現(xiàn)象的“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”模式。

的確，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素正上升，投資市場(chǎng)正迎來(lái)一系列挑戰(zhàn)，從下個(gè)月的英國(guó)退歐公投，到聯(lián)儲(chǔ)局的議息會(huì)議，再到11月的美國(guó)大選，這種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲的關(guān)聯(lián)性正再一次增加。當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)局越來(lái)越接近加息的時(shí)刻，“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”亦會(huì)趨向攀升。

無(wú)可否認(rèn)，對(duì)美國(guó)加息的恐懼再次影響金融市場(chǎng)的心理，若加息成真，則會(huì)沖擊股市和新興外匯市場(chǎng)。加息遲早觸發(fā)新一輪的避險(xiǎn)情緒，特別是在新興市場(chǎng)，可能導(dǎo)致資金像以往那樣涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，包括日元。

在今年年初，環(huán)球市場(chǎng)看似再次開(kāi)啟了避險(xiǎn)模式，股權(quán)、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍下跌，避險(xiǎn)資產(chǎn)美債、貴金屬、套息貨幣日元出現(xiàn)了不同程度的上漲。美國(guó)加息升溫，年初的情況會(huì)否重現(xiàn)，值得關(guān)注。