在周邊油脂走勢(shì)疲軟及粕油套利盤(pán)打壓下，上周?chē)?guó)內(nèi)豆油期價(jià)跌破60日均線后破位下行，本周伊始在美元走強(qiáng)、商品普跌拖累下價(jià)格繼續(xù)重挫，短期來(lái)看，宏觀面、技術(shù)面、資金面及基本面全線利空，資金繼續(xù)大量撤離油脂市場(chǎng)，豆油價(jià)格仍將繼續(xù)震蕩尋底，但下跌空間很有限。

本輪國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)加速下跌行情中宏觀因素影響較大，上周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示最快會(huì)于6月份升息，受此消息刺激美元連續(xù)攀升至七周多高點(diǎn)，由此打壓整體大宗商品包括原油承壓回挫下跌，而金融屬性偏強(qiáng)的豆油市場(chǎng)受宏觀影響較大，美元漲、原油跌拖累豆油跟盤(pán)下跌明顯。本周美聯(lián)儲(chǔ)多位決策官員將發(fā)表講話，同時(shí)美國(guó)將公布一季度GDP數(shù)值，這些因素仍將令宏觀市場(chǎng)表現(xiàn)動(dòng)蕩。

繼上周豆油期價(jià)日線圖自去年11月啟動(dòng)上漲以來(lái)，首次跌破60日均線破位后，本周一價(jià)格再次重挫，周線圖跌破20日均線支撐，這也是去年11月以來(lái)首次跌破此均線支撐，短線關(guān)注周線圖60日和月線圖20日均線5650元/噸附近的支撐。

在油脂基本面無(wú)新題材炒作情況下，資金繼續(xù)大舉撤離國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，自4月21日見(jiàn)頂后豆油價(jià)格震蕩回落，持倉(cāng)也連續(xù)下降，4月21日至本周一主力1609持倉(cāng)減少32萬(wàn)余手，減幅1/3，其中周一商品期貨盤(pán)面油脂資金流出量最大，高達(dá)6.3億元，周二盤(pán)面雖小幅反彈，但持倉(cāng)仍繼續(xù)減少，市場(chǎng)資金在不斷流出、減倉(cāng)下行過(guò)程中價(jià)格仍將維持弱勢(shì)。

5月下旬龐大的進(jìn)口豆將集中到貨，隨著油廠開(kāi)機(jī)率提高，國(guó)內(nèi)粕油供應(yīng)壓力再次顯現(xiàn)，目前情況看，豆粕遠(yuǎn)期銷(xiāo)售保持良好，油廠庫(kù)存壓力暫未顯現(xiàn)，油廠積極挺粕意愿較強(qiáng)，豆油作為附屬產(chǎn)品情況，供應(yīng)量將會(huì)隨著開(kāi)機(jī)率的提高而不斷加大，近期豆油商業(yè)庫(kù)存緩慢攀升也反映了供應(yīng)偏緊的格局已開(kāi)始發(fā)生變化，截至5月20日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存為71萬(wàn)噸，較4月初增加10萬(wàn)余噸。近期豆菜油價(jià)差繼續(xù)縮小也造成菜油替代豆油數(shù)量的增加，臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài)成交保持高企及拍賣(mài)菜油不斷流入現(xiàn)貨市場(chǎng)并替代豆油也繼續(xù)沖擊豆油市場(chǎng)。

綜上所述，在目前宏觀、技術(shù)、資金及基本面多重利空因素壓制下，豆油破位后仍將延續(xù)弱勢(shì)格局，但隨著豆粕跟隨美豆大幅回挫，豆油短期下跌動(dòng)能暫時(shí)會(huì)有所放緩，因此在連續(xù)重挫后不宜過(guò)分看空豆油價(jià)格，不過(guò)在近期無(wú)實(shí)質(zhì)利多因素提振的情況下，資金關(guān)注度仍將有限，短線市場(chǎng)或進(jìn)入弱勢(shì)震蕩整理期，關(guān)注周線圖和月線圖均線支撐5650元/噸。目前在豆粕回挫的影響下，油粕比跌至9月低點(diǎn)后大幅反彈，比價(jià)短線超跌反彈，但美國(guó)天氣炒作或仍提供豆粕未來(lái)炒作空間，而豆油破位下跌趨勢(shì)短期仍未發(fā)生變化，因此仍需謹(jǐn)慎參與比價(jià)擴(kuò)大的交易，重點(diǎn)關(guān)注后市宏觀、資金及基本面的進(jìn)一步指引。