美國(guó)優(yōu)于預(yù)期的宏觀數(shù)據(jù)層出不窮，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期快速升溫導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)。受黑色系商品暴跌以及原油價(jià)格回調(diào)影響，金屬全面承壓，短期弱勢(shì)格局難改。

倫銅庫(kù)存仍在低位徘徊，滬銅庫(kù)存高位回落?，F(xiàn)貨升水下降到低位近兩日走升。在人民幣持續(xù)貶值的推動(dòng)下，滬倫比值繼續(xù)小幅抬升。目前國(guó)內(nèi)銅企開工率較高，秘魯近期的銅礦產(chǎn)量創(chuàng)新高。5 月份國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修對(duì)產(chǎn)能影響有限，國(guó)內(nèi)供給面呈現(xiàn)出銅礦大量過(guò)剩，精銅較緊的格局。陰極銅升水創(chuàng)30個(gè)月新低，并且隨著旺季對(duì)需求的拉動(dòng)逐漸消失，需求端支撐或繼續(xù)疲軟。滬銅價(jià)格中心有望逐漸下移，下一支撐點(diǎn)在34800。

全球鋁缺口將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。需求方面來(lái)看雖然建筑用鋁增速下降，但交通用鋁增速將會(huì)在未來(lái)對(duì)鋁價(jià)形成強(qiáng)力支撐。鋁作為供給側(cè)改革的重點(diǎn)對(duì)象，冶煉廠復(fù)產(chǎn)欲望受政策因素打壓，總體產(chǎn)量較低且跟不上需求增長(zhǎng)。倫鋁現(xiàn)貨貼水大幅走寬后近兩日有收窄跡象，總庫(kù)存在最低位以下且下降步伐還未停止，短期在1530-1550附近支撐較強(qiáng)。短期滬鋁可能在12000上下震蕩偏強(qiáng)，但內(nèi)外比值處最高位附近，12500上方可能有沉重的壓力。

倫鋅庫(kù)存持續(xù)下降到前期最低位以下還未停止下降步伐，現(xiàn)貨貼水收窄徘徊，國(guó)際鋅市供應(yīng)短缺。國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)繼續(xù)下滑，進(jìn)口鋅礦TC僵持于120美元附近，實(shí)際進(jìn)口虧損較大，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋅礦供應(yīng)會(huì)更加緊張。

目前滬鋅社會(huì)庫(kù)存下降較快，低庫(kù)存低產(chǎn)能的狀況仍將繼續(xù)發(fā)展，短期在14500附近支撐后可能震蕩偏強(qiáng)。

一季度全球鎳市供應(yīng)少量短缺，供應(yīng)缺口是前期鎳價(jià)反彈因素之一。資源區(qū)匯率整體上已升值，歐洲鎳庫(kù)存近期持續(xù)下降，倫鎳可能已不適宜過(guò)度看跌，倫鎳現(xiàn)貨貼水走闊到年內(nèi)高位。中國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比增，滬鎳產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)顯著回升，對(duì)鎳消費(fèi)產(chǎn)生拉動(dòng)作用。然而目前不銹鋼企業(yè)面臨大量庫(kù)存積壓，下游需求不及預(yù)期，鐵礦、螺紋價(jià)格暴漲暴跌等一系列因素，對(duì)鎳價(jià)將形成壓制。技術(shù)上看，滬鎳雙重頂跡象初顯，短期將以弱勢(shì)震蕩為主。