上周鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，多數(shù)現(xiàn)貨品種繼續(xù)下跌，只有熱卷小幅反彈。期貨強(qiáng)弱分化，焦煤、焦炭大幅反彈，鐵礦、螺紋沖高回落，周五夜盤，礦煤焦鋼期貨大幅殺跌，鐵礦、螺紋有破位向下之勢，考慮自4月下旬調(diào)整以來，本輪漲幅的近70%已被跌去，人們不禁要問:鋼價(jià)會重回去年低點(diǎn)嗎？我們且看如下分析:

引發(fā)鋼價(jià)暴跌的三大原因:

一是鋼價(jià)大漲引發(fā)鋼廠復(fù)產(chǎn)潮，而市場采購陷入觀望。鋼鐵企業(yè)資金匱乏，在產(chǎn)量、庫存上升后，心態(tài)極脆弱，出不動貨就大幅降價(jià)，現(xiàn)貨連續(xù)下跌，市場擔(dān)心供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)。

二是市場擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)政策將發(fā)生重大轉(zhuǎn)向。人民日報(bào)發(fā)表權(quán)威人士談話后，市場認(rèn)為貨幣政策、尤其是房地產(chǎn)市場的相關(guān)政策可能發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

三是加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)持續(xù)走高:5月19日公布的美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要使得市場加息預(yù)期顯著升溫，美元持續(xù)走高讓多數(shù)商品承受了下跌壓力。

盡管目前悲觀情緒籠罩市場，鋼價(jià)仍在振蕩尋底之中，但我們認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)的狀況與2015年有很大的不同，鋼價(jià)難以長期在2000元下方運(yùn)行，后市仍有反彈潛力，這主要是因?yàn)?

1、供求關(guān)系并未逆轉(zhuǎn)，實(shí)際狀況可能好于預(yù)期:盡管4月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)出231.4萬噸新高，但1-4月份累計(jì)產(chǎn)量仍是負(fù)增長，且前4個(gè)月出口鋼材3690萬噸，月均出口超過900萬噸，國內(nèi)資源供應(yīng)仍處于負(fù)增長，庫存并未明顯增加。5月份因?yàn)殇搩r(jià)暴跌，鋼廠再度陷入虧損，產(chǎn)量可能受到抑制，而5月份鋼材出口量可能明顯大于4月份。因此我們認(rèn)為供需關(guān)系可能好于預(yù)期。

2、房地產(chǎn)投資一片火熱，投資放緩的風(fēng)險(xiǎn)較?。?/p>

4 月份受信貸回落影響，固定資產(chǎn)投資增速從 3 月 11.1%放緩至 10.1%，民間投資出現(xiàn)了較大下降。但總體看，先行指標(biāo)房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資仍保持了 35%以上增長，到位資金增速 8.1%也好于一季度的 6.4%，建筑央企 4 月訂單增速亦延續(xù)良好勢頭。近期政策取向的爭論降低了進(jìn)一步刺激的預(yù)期，但考慮到先行指標(biāo)回升趨勢未變，短期投資拐頭風(fēng)險(xiǎn)較小。重要的是，1季度發(fā)行的天量貨幣主要流向了房地產(chǎn)商和地方政府，房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目都不差錢，今年地王頻現(xiàn)，已有110幅土地刷新地王，房地產(chǎn)投資一片火熱，下半年房地產(chǎn)可能有所降溫，但基建投資可能接棒房地產(chǎn)投資，鋼材需求潛力仍然很大。

3、大漲大跌是牛市的特征:本輪鋼價(jià)暴跌，短短3個(gè)星期，跌掉了近5個(gè)月漲幅的70%，大漲大跌是牛市的特征，隨著鋼價(jià)調(diào)整到心理價(jià)位，買盤在持續(xù)進(jìn)場，反彈隨時(shí)可能發(fā)生。

4、2000元下方可以積極買入螺紋期貨:無論是RB1610還是RB1701，未來都難以長期運(yùn)行在2000元下方，在市場恐慌之際，控制倉位，逢低買入，耐心持有，等待反彈機(jī)會。