4月下旬以來(lái)，A股再度下挫，滬指近日持續(xù)考驗(yàn)2800點(diǎn)關(guān)口。兩融市場(chǎng)表現(xiàn)也相當(dāng)?shù)兔裕瑑扇谝?guī)模持續(xù)下滑。兩融余額目前已經(jīng)跌破去年股災(zāi)以來(lái)在3月16日創(chuàng)出的8291.48億元最低值，創(chuàng)2014年11月28日以來(lái)新低。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日，滬深兩市融資融券余額報(bào)8283.90億元，較上一交易日下降69.73億元。具體來(lái)看，滬市融資融券余額報(bào)4766.62億元，較上一交易日下降40.47億元；深市融資融券余額報(bào)3517.28億元，較上一交易日下降29.26億元。

市場(chǎng)賺錢效應(yīng)缺乏，導(dǎo)致兩融投資者融資買入動(dòng)能不足。5月18日，融資買入規(guī)模下降的同時(shí)融資償還額出現(xiàn)上升。當(dāng)日融資買入額為339.64億元，較上一交易日減少44.33億元；融資償還額為409.29億元，較上一交易日增長(zhǎng)11.7億元；當(dāng)日累計(jì)融資凈償還金額為69.65億元。

分行業(yè)來(lái)看，當(dāng)日28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)有26個(gè)行業(yè)遭遇融資凈償還，非銀金融以6.51億元的凈償還額高居榜首，電子、銀行、醫(yī)藥生物等板塊的凈償還額也超過(guò)5億元。紡織服裝、有色金屬兩大板塊則獲得逆市凈買入，不過(guò)凈買入金額較低，分別為1295.16萬(wàn)元和407.14萬(wàn)元。

個(gè)股方面，721只兩融標(biāo)的處于融資凈償還狀態(tài)，占比高達(dá)84.44%；獲得融資凈買入的個(gè)股僅有153只，占比不足兩成。其中，海南航空、興業(yè)銀行、海虹控股凈償還金額超過(guò)億元關(guān)口，華泰證券、北京銀行、中信證券、農(nóng)業(yè)銀行、國(guó)金證券、興業(yè)證券、方正證券、交通銀行等多只金融股凈償還額超過(guò)5000萬(wàn)元。

雖然兩融市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，但部分熱點(diǎn)題材仍不缺乏做多資金，近期火熱的稀土永磁板塊當(dāng)日仍獲融資客逆市追捧，寧波韻升凈買入額近億元，中科三環(huán)、天通股份、安泰科技凈買入額超過(guò)5000萬(wàn)元，盛和資源、廈門鎢業(yè)、廣晟有色等均獲得不同程度的融資凈買入。

兩融規(guī)模持續(xù)下降，顯示出高風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金對(duì)于后市行情仍較為悲觀。對(duì)此，前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，目前市場(chǎng)再次探底，投資者信心低迷，或意味著市場(chǎng)底部來(lái)臨，大盤有望形成雙底形態(tài)，否極泰來(lái)。楊德龍近日在前海開(kāi)源基金2016年下半年投資策略會(huì)時(shí)曾表示，A股中長(zhǎng)期是慢牛，當(dāng)前市場(chǎng)面臨A股加入MSCI可能性加大、深港通開(kāi)通、養(yǎng)老金分批入市等三大利好，下半年依然看多至3600點(diǎn)。

中原證券分析師張剛認(rèn)為，由于近期包括美聯(lián)儲(chǔ)可能再度加息等一系列不確定因素的困擾，預(yù)計(jì)上證綜指短線持續(xù)沖高的難度較大，圍繞2800點(diǎn)窄幅波動(dòng)的可能性較大，后市股指依然面臨突破方向的選擇。建議投資者短線暫時(shí)保持多看少動(dòng)的觀望策略，中線建議適當(dāng)關(guān)注國(guó)企供給側(cè)改革、證金公司概念股以及部分防御板塊的投資機(jī)會(huì)。