昨日，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨再次成功搶鏡，尤其是豆類期貨成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。截至昨日收盤，菜粕上漲3.23%、豆粕上漲1.28%、大豆上漲1.12%。事實(shí)上，隨著生豬、能繁母豬存欄比環(huán)比上升，飼料的行情已經(jīng)在加速。4月以來，豆粕主力1609合約期價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲570元/噸左右，與豆粕走勢(shì)關(guān)聯(lián)密切的菜粕主力1609合約期價(jià)累計(jì)上漲450元/噸左右。

本輪豆粕價(jià)格上漲始于4月中旬，在此輪“工農(nóng)暴動(dòng)”的大反彈過程，豆粕起漲時(shí)間相對(duì)較晚。但是，短短一個(gè)月時(shí)間里，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨上漲至2900元/噸上下，且維持近一周時(shí)間，表現(xiàn)異常堅(jiān)挺。而期市盤面豆粕4月11日開盤2331元/噸，到5月18日收盤已經(jīng)達(dá)到2853元/噸，漲幅已達(dá)22.39%，跑成國(guó)內(nèi)商品中一匹黑馬，這輪猛烈的漲勢(shì)得益于“內(nèi)外聯(lián)手”。

春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)油廠與飼料廠的價(jià)格博弈平衡被“境外勢(shì)力”迅速打破，4月間，國(guó)內(nèi)豆粕開始借美豆的“東風(fēng)”“蹭”出一大波上漲。美豆飆升帶來成本提振的同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求增加、進(jìn)口替代品的價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)資金大舉入市?！巴庠?、“內(nèi)力”雙方聯(lián)手助推，豆粕期價(jià)連續(xù)攀升，上漲勢(shì)頭一時(shí)無(wú)雙，直逼今年風(fēng)光無(wú)限的“二師兄”。

雖然一路借得東風(fēng)，但豆粕創(chuàng)下一番漲幅也頗為曲折。據(jù)了解，早在4月下旬，豆粕價(jià)格已經(jīng)漲至去年9月高點(diǎn)。但隨后在黑色系品種連續(xù)暴漲引發(fā)交易所風(fēng)控監(jiān)管措施不斷加強(qiáng)，引發(fā)資金迅速撤離。同期4月末至5月11日美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告前豆粕市場(chǎng)進(jìn)入高位震蕩整理。

一時(shí)間，內(nèi)外“推手”同期收手，本以為豆粕這一波好運(yùn)也就到了頭。不想美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告意外利多，南美減產(chǎn)導(dǎo)致美豆出口和壓榨增幅大于預(yù)期，美國(guó)陳新豆庫(kù)存大幅下調(diào)，由此刺激美豆繼續(xù)飚升創(chuàng)21個(gè)月新高。國(guó)內(nèi)豆粕也能夠再次乘風(fēng)而起，跟盤拉升，價(jià)格一舉上沖至去年3月中旬以來高點(diǎn)。

“美豆在南美減產(chǎn)及未來天氣炒作預(yù)期提振下保持上漲勢(shì)頭吸引資金再次入市強(qiáng)勢(shì)拉升，短期豆粕技術(shù)上保持良好上漲走勢(shì)。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙燕解釋，同時(shí)，國(guó)內(nèi)下半年養(yǎng)殖需求預(yù)期樂觀也提供市場(chǎng)利多支持。

至此，粕類飼料又有了新的“內(nèi)力”相助。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示4月份國(guó)內(nèi)生豬存欄量和能繁母豬存欄量小幅上漲。其中能繁母豬存欄32個(gè)月以來首現(xiàn)增長(zhǎng)，這將刺激未來蛋白粕飼料需求穩(wěn)步增加，需求端改善將對(duì)豆粕提供中長(zhǎng)期利好。

“但是目前收入改善真正受益于飼料價(jià)格的飼料企業(yè)其實(shí)并不多?！敝トA數(shù)據(jù)分析師袁松介紹，年初以來，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖存欄相對(duì)處于低位，飼料企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。在上周對(duì)今年廣東生豬養(yǎng)殖情況的調(diào)研中了解到，不少?gòu)S家都通過買贈(zèng)的形式降價(jià)促銷，銷量增長(zhǎng)。年后補(bǔ)欄逐步增長(zhǎng)，仔豬價(jià)格高，養(yǎng)殖戶增加仔豬料投入，只有像金新農(nóng)這種在仔豬料上有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才可能嘗到價(jià)格上的“甜頭”。

他表示，飼料需求要真切的感受到國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的助推力，可能要等到大約3個(gè)月之后，仔豬“消費(fèi)能力”提升上來。目前而言，后備母豬補(bǔ)欄增長(zhǎng)以及肥豬出欄體重增加對(duì)飼料的利好，多半已經(jīng)被育肥豬存欄減少和能繁母豬存欄回復(fù)速度等因素抵消。

至于豆粕之后的命運(yùn)。短線來看，USDA報(bào)告后美豆在高位獲利平倉(cāng)盤、預(yù)期大豆面積增加等打壓下回落調(diào)整。趙燕提醒說，同時(shí)，針對(duì)國(guó)內(nèi)資金的強(qiáng)制拉升，大商所上周四晚出臺(tái)相應(yīng)風(fēng)控措施以防范豆粕過度炒作。豆粕價(jià)格近日上沖動(dòng)能有所放緩，短線高位區(qū)間震蕩整理。

此外，國(guó)內(nèi)油廠在5-6月進(jìn)口大豆到港、開機(jī)率增加、豆粕終端實(shí)際需求有限等因素影響下，挺價(jià)策略也會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)。芝華數(shù)據(jù)分析師補(bǔ)充說，豆粕短期內(nèi)大幅上漲將暫時(shí)“小憩”，而拉尼娜天氣是否會(huì)在7-8月間形成，將成為下半年主導(dǎo)全球大豆價(jià)格走勢(shì)的最重要因素。

而趙燕認(rèn)為，美國(guó)天氣炒作展開，美豆及國(guó)內(nèi)粕價(jià)回調(diào)空間不會(huì)太大。未來仍要密切關(guān)注美豆和盤面資金表現(xiàn)。期貨操作上建議短多高位減持后等待回調(diào)機(jī)會(huì)再次介入。國(guó)內(nèi)仍要注意防范交易所監(jiān)管調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于昨日漲?；芈涞牟似?，據(jù)了解，2016年全國(guó)油菜籽產(chǎn)量在531萬(wàn)噸，進(jìn)口量在450萬(wàn)噸，消費(fèi)量為990萬(wàn)噸，如果加上去年的期末庫(kù)存110萬(wàn)噸，那么新年度庫(kù)存量在101萬(wàn)噸，同比減少8%，大基調(diào)已經(jīng)確定今年新年度菜籽處于供應(yīng)趨緊的狀態(tài)。目前，湖北等省油菜收割已經(jīng)全部結(jié)束，新產(chǎn)油菜籽的市場(chǎng)購(gòu)銷活動(dòng)已經(jīng)開始，但大中型油廠基本沒有開秤收購(gòu)，短期內(nèi)新產(chǎn)菜粕、菜油的新增供應(yīng)量有限。而當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)菜粕的需求增長(zhǎng)較快，加上一些市場(chǎng)資金比較青睞菜粕這個(gè)價(jià)格洼地，拉動(dòng)菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格同步走高。另外，從歷史的豆菜粕走勢(shì)看，只有當(dāng)豆粕價(jià)格企穩(wěn)上漲，菜粕價(jià)格走高才會(huì)安全，豆粕走勢(shì)將繼續(xù)影響菜粕后市。