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永安期貨姜寒:鐵礦石 調(diào)整仍未完成

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-05-18 13:06:37 來源:永安期貨 作者:姜寒

    終端需求不佳

    自4月下旬開始,黑色系品種便展開了一輪快速下跌行情。在此過程中,鐵礦石期貨市場存量資金變化不大,但品種活躍度明顯降低,故其持續(xù)下跌主要是在疲弱基本面的壓制下,由鋼價(jià)跳水所帶動(dòng)。隨著中國鋼材日均產(chǎn)量逐漸接近年內(nèi)峰值,而下游需求未出現(xiàn)進(jìn)一步釋放,后期鋼廠產(chǎn)量下滑已成必然。而國際海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)持續(xù)寬松,鐵礦石現(xiàn)貨正面臨著不斷加劇的供需矛盾,進(jìn)而導(dǎo)致期貨價(jià)格持續(xù)承壓。筆者認(rèn)為,鐵礦石調(diào)整仍未到位,后市將逐步振蕩下行。

  港口庫存處于高位

  數(shù)據(jù)顯示,截至本周一,全國45個(gè)主要港口鐵礦石庫存量為10084萬噸,較上周五增加147萬噸,再度突破1億噸大關(guān)。在上周五出現(xiàn)130萬噸的小幅下滑之后,本周初,我國主要港口鐵礦石庫存再度上揚(yáng),并且自2015年12月下旬開始,港口礦數(shù)量便一直在9600萬噸以上的高位徘徊,至今已維持超過20周之久,且其間數(shù)度上破1億噸大關(guān)。此外,根據(jù)Wind資訊整合的數(shù)據(jù)可知,截至5月13日當(dāng)周,國內(nèi)大中型進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為24天,周環(huán)比減少2天,已連續(xù)兩周下滑,累計(jì)減少4天之多。隨著礦價(jià)與鋼價(jià)同步下跌,鋼廠重回此前長期奉行的原料低庫存策略。

  綜合分析以上數(shù)據(jù)可知,在鋼材產(chǎn)量連創(chuàng)新高而下游需求釋放有限的情況下,鋼廠購礦意愿明顯減弱,導(dǎo)致鋼廠鐵礦石庫存快速下滑。然而當(dāng)前港口外礦庫存仍高,供應(yīng)壓力較大,預(yù)計(jì)隨著礦價(jià)的持續(xù)走弱,后期港口礦庫存將逐漸回落,而鋼廠原料庫存也會(huì)長期維持低位。

  礦石供應(yīng)維持正常

  截至5月13日,全國礦山開工率為45.8%,較4月29日提高0.6個(gè)百分點(diǎn),已連續(xù)7周上升;產(chǎn)能利用率為63.6%,下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。受外礦價(jià)格下滑而國產(chǎn)礦價(jià)格提升滯后的雙重因素影響,近期內(nèi)礦價(jià)格漲跌互現(xiàn),國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)積極性遭到打擊,開工率增速進(jìn)一步放緩。不過,在鋼廠采購的支撐下,預(yù)計(jì)短期內(nèi)供應(yīng)保持相對穩(wěn)定。

  而從外礦供應(yīng)的角度分析,5月2日—5月8日當(dāng)周,澳大利亞鐵礦石發(fā)貨總量為1486.2萬噸,周環(huán)比增加112萬噸;其中發(fā)往中國的發(fā)貨量為1236.1萬噸,周環(huán)比增加111.9萬噸。以上兩數(shù)據(jù)均達(dá)到今年3月下旬以來的次高水平。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為568.1萬噸,周環(huán)比減少161.42萬噸,尚處于正常水平。由于前期澳大利亞主要發(fā)貨港檢修以及上月初巴西發(fā)貨量減少等因素,此后兩周澳巴鐵礦石到港量預(yù)計(jì)會(huì)有所下降。不過,隨著后期鋼材產(chǎn)量沖高回落,鋼廠鐵礦石需求量亦將降低,短期內(nèi)鐵礦石供應(yīng)量下滑對期價(jià)的支撐或有限。

  鋼材產(chǎn)量已近頂峰

  5月13日當(dāng)周,我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查的全國163家鋼廠高爐開工率為80.52%,周環(huán)比提高1.1個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下自去年10月中旬以來的新高;產(chǎn)能利用率為85.78%,周環(huán)比提高1.57個(gè)百分點(diǎn);其中盈利鋼廠比例為85.89%,周環(huán)比持平。隨著鋼價(jià)快速回落而煤焦現(xiàn)貨價(jià)格開始補(bǔ)漲,即使盈利鋼廠比例尚處高位,但鋼廠絕對利潤已出現(xiàn)急劇收縮。

  據(jù)統(tǒng)計(jì),4月,我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6942萬噸和9668萬噸,同比分別增長0.5%和0.5%;粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為231.4萬噸和322.27萬噸,環(huán)比3月分別增長1.5%和0.7%,其中粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高。而另一方面,隨著今年一季度樓市逐漸降溫,下游終端需求難以進(jìn)一步釋放。受此影響,當(dāng)前國內(nèi)供應(yīng)漸趨寬松,鋼材產(chǎn)量已近年內(nèi)高點(diǎn),鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)的空間極為有限。則一旦鋼廠成材產(chǎn)量與原料補(bǔ)庫意愿雙雙下滑,將從需求端對鐵礦石走勢構(gòu)成壓制。


責(zé)任編輯:黃榮益

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