我覺(jué)得一個(gè)從中期的角度來(lái)看，之前的兩根陰線，前一周周末我是出去休假，一直到上周末回來(lái)，這中間出現(xiàn)了兩根大的陰線，關(guān)鍵是這兩根陰線大家怎么來(lái)定型。如果從趨勢(shì)角度來(lái)看，無(wú)論是從基礎(chǔ)面還是從技術(shù)面的角度來(lái)看，這兩根陰線已經(jīng)確認(rèn)之前這波反彈已經(jīng)結(jié)束了。如果這波反彈結(jié)束，第一根陰線的起動(dòng)點(diǎn)大概在3000點(diǎn)左右，今天的位置應(yīng)該在2850點(diǎn)左右，如果整個(gè)已經(jīng)調(diào)整的確立，這個(gè)缺口無(wú)疑壓力是非常非常重的。

剛才開場(chǎng)白說(shuō)的，為什么要再回到3000點(diǎn)以上，你要給自己一個(gè)確定的有邏輯的理由，就像之前我們對(duì)市場(chǎng)3000點(diǎn)比較謹(jǐn)慎，我們始終問(wèn)自己為什么市場(chǎng)要再回到3200、3400、3600？為什么？它為什么要讓這些人解放？為什么要有資金去做這樣一件事？是股指上很有優(yōu)勢(shì)嗎？還是政策上有非常導(dǎo)向型性的東西，他認(rèn)為有一波政策性的再度看到比較高的位置？就像現(xiàn)在也看不到這樣的理由。

第二，從市場(chǎng)在過(guò)去半個(gè)月的情況來(lái)看，很明顯是從出現(xiàn)了存量博弈上的換倉(cāng)的動(dòng)作，大量的資金開始走防御性的品種。今天醫(yī)藥也有一段時(shí)間了，鋰電池，包括之前看到的消費(fèi)類的品種。我們一直強(qiáng)調(diào)一個(gè)存量博弈，存量博弈的意思就是沒(méi)有新增資金，他買了一些東西，已經(jīng)賣掉了一些東西，市場(chǎng)上什么東西被賣掉了，大家去看一看，其中很明顯我發(fā)現(xiàn)有部分的周期性品種供給側(cè)改革的品種在近期出現(xiàn)了回落，今天盤中一度是鋼鐵和煤炭上午動(dòng)過(guò)一次，但是力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于半個(gè)月前。我們認(rèn)為主流機(jī)構(gòu)，比如以公募為主的，出現(xiàn)了前期對(duì)周期性品種的建倉(cāng)，去買了消費(fèi)類。

但問(wèn)題首先這個(gè)動(dòng)作本來(lái)就說(shuō)明他們對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，本來(lái)是防御。目前酒類的市盈率大概在30倍左右，醫(yī)藥類的大概在40倍左右，35-40倍，很遺憾這兩個(gè)東西都不便宜。即使他加倉(cāng)，也很難引起市場(chǎng)的絕對(duì)共鳴，所以他只能做一個(gè)配置性的加倉(cāng)。我的意思很簡(jiǎn)單，市場(chǎng)到了這個(gè)位置，包括我上周末回來(lái)很多人問(wèn)我為什么跌，他找了很多理由，比如什么有權(quán)威人士講話，中概股被叫停，包括什么定增的方案，其實(shí)我的回答就是一句話，還不夠便宜。如果夠便宜，為什么這樣的一些消息，比如中概股不能回歸，為什么投資源的股票的跌了？不是因?yàn)槟愠锤吡藛幔ㄔ霾皇且驗(yàn)樵瓉?lái)股指過(guò)高嗎？我認(rèn)為其實(shí)還是不夠便宜。所以市場(chǎng)自然會(huì)做一些選擇。在這個(gè)位置反復(fù)很小，但趨勢(shì)很難做大的改變。

我覺(jué)得下跌是一個(gè)很漫長(zhǎng)的過(guò)程。我覺(jué)得從今年一月份以后，或者我們說(shuō)的更晚一些，從二三月份以后給我的感覺(jué)更像是以往經(jīng)歷過(guò)的熊市慢慢開始了。之前的半年的市場(chǎng)是我以前很少見(jiàn)的，這樣大的環(huán)境，因?yàn)橛懈軛U，又有這樣真金白銀的救市是非常少見(jiàn)的。從我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，進(jìn)入到我能夠理解的正常世道了，籌碼慢慢的散到散戶的手上，個(gè)人投資者的操作往往就是這樣，漲的時(shí)候羊群效應(yīng)，愿意追，跌的時(shí)候羊群效應(yīng)不愿意割肉，很慢。

很慢表現(xiàn)有兩種形式，一種是陰跌，非常緩慢的陰跌，連續(xù)十幾二十天，每天跌一點(diǎn)點(diǎn)，個(gè)股的跌幅更大。第二種就是現(xiàn)在走的L型，跌一跌橫一段時(shí)間，跌一跌橫一段時(shí)間，甚至更長(zhǎng)時(shí)間，其實(shí)一樣的，和我剛才說(shuō)的陰跌的形式一樣，最后下跌的趨勢(shì)一樣，但是它的角度會(huì)更緩和一點(diǎn)。現(xiàn)在無(wú)論哪種形式，現(xiàn)在都還沒(méi)有看到終結(jié)的可能性，所以我覺(jué)得耐心吧，大家盡量的耐心可能是最重要的。