在經(jīng)歷了一波200多點(diǎn)的下跌之后，本周開始，股市出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈跡象。兩個(gè)交易日下來，滬指的交易中樞基本穩(wěn)定在2830點(diǎn)一線，較前段時(shí)間有了回升。盡管成交量仍然不大，但投資者心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，以往那種恐慌情緒消除了不少，操作行為上也顯得較為平穩(wěn)。

這次調(diào)整應(yīng)該是從上個(gè)月開始的。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)多少還沉浸在“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的預(yù)期中，因此人們都指望始于2月份的反彈行情能夠進(jìn)一步延續(xù)，至少是挑戰(zhàn)一下3200點(diǎn)。但4月份滬指運(yùn)行到3100點(diǎn)附近時(shí)就顯露出疲態(tài)。當(dāng)時(shí)，投資者更多是從大盤需要進(jìn)一步蓄勢(shì)來看待這種疲態(tài)的，但現(xiàn)在回過頭來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱以及流動(dòng)性逐步收縮等，對(duì)行情產(chǎn)生了制約作用。而到了5月份，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)的確認(rèn)，2月份以來的反彈基礎(chǔ)也開始動(dòng)搖。同時(shí)，隨著管理層對(duì)市場(chǎng)上一些過度投機(jī)行為的打擊，也讓某些題材股炒作開始降溫。市場(chǎng)一度陷入迷茫，很多投資者感覺無所適從。在這種情況下，大盤進(jìn)一步回探，考驗(yàn)下檔支撐也就難以避免了。

不過，人們也注意到，5月上半月股市幾度較大幅度下挫，但都沒有出現(xiàn)年初“千股跌?！钡木置?。而且，從走勢(shì)來看，2800點(diǎn)還是顯示出較為有效的支撐。同時(shí)，不斷萎縮的成交量也表明，做空能量已十分有限。因此，雖然投資者還看不太清楚后市大盤有多少上漲空間，但也隱隱約約感到，似乎也沒有進(jìn)一步下行空間了。

事實(shí)上，這種感覺也得到了市場(chǎng)大環(huán)境的支持。理性的投資者從實(shí)體經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)的判斷中看到了什么？是經(jīng)濟(jì)增長速度再下一個(gè)臺(tái)階后有望企穩(wěn)，并且繼續(xù)保持中高速增長。既然仍然是增長，也就是說總體還是處于擴(kuò)張周期之中，那么市場(chǎng)也就沒有理由一直單邊下跌。而且，當(dāng)某些監(jiān)管傳聞被澄清以后，投資者其實(shí)看到了很多新的政策指向，對(duì)股市構(gòu)成了長期利好。而打擊過度投機(jī)，對(duì)現(xiàn)在這個(gè)羸弱的市場(chǎng)而言，其實(shí)是一種保護(hù)。本周一大盤在周邊市場(chǎng)表現(xiàn)很弱的情況下反彈，也說明投資者在消除恐慌情緒后，對(duì)股市還是抱有希望的。

綜合來看，一方面當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升還面臨很多困難，存在一定的不確定性；另一方面，宏觀環(huán)境改善的態(tài)勢(shì)也在出現(xiàn)。而就股市來說，也有不少潛在與現(xiàn)實(shí)的利好，所以，雖然指望大盤馬上強(qiáng)勢(shì)上漲并不太可能，但在一個(gè)相對(duì)較低的位置上企穩(wěn)并有所反彈，還是可以預(yù)期的。因此，近期大盤的運(yùn)行格局，很可能從前段時(shí)間的持續(xù)震蕩下行轉(zhuǎn)為相對(duì)平衡，也就是在一個(gè)區(qū)間內(nèi)大致穩(wěn)定下來。當(dāng)然，由于市場(chǎng)心態(tài)恢復(fù)還需要一段時(shí)間，行情要真正擺脫弱勢(shì)格局，不可能一蹴而就。我們預(yù)計(jì)，這種平衡市格局，總體上可能會(huì)顯得偏弱一些。本周一行情反彈，周二就反彈乏力，并且以下跌報(bào)收，也表明了這一點(diǎn)。

在進(jìn)入弱平衡格局后，股指基本上還是以夯實(shí)底部、打好基礎(chǔ)為主，因此指數(shù)反彈較為有限，但個(gè)股走勢(shì)會(huì)相對(duì)活躍，并且逐步形成結(jié)構(gòu)性的操作機(jī)會(huì)。在此期間，投資者要盈利不會(huì)很容易，并且還會(huì)不斷考驗(yàn)投資者的信心與耐心。