受美國農業(yè)部月度供需報告利多提振，5月13日，美豆指數(shù)創(chuàng)出自2015年以來新高。目前來看，美豆上行走勢仍未結束，后期需重點關注美豆供給端的變化。

　　美國農業(yè)部報告意外利多

　　美國農業(yè)部在5月供需報告中調低了南美大豆產量預測數(shù)據(jù)，其中，阿根廷大豆較上月調低250萬噸，巴西大豆較上月調低100萬噸。同時，調低了美豆新作庫存至3.05億蒲式耳，遠遠低于市場預期的4.05億蒲式耳，美豆新作庫存數(shù)據(jù)低于市場預期高達1億蒲式耳，令市場倍感意外。美國農業(yè)部對美豆需求強勁及低庫存預估，使得大豆供需格局較之前發(fā)生重大變化，美豆新作的產量和需求之間出現(xiàn)缺口，給美豆新作交易指引出偏多的方向。

　　天氣因素易引發(fā)市場炒作

　　目前美豆正處于種植時期，據(jù)氣象服務機構Meteorlogix預計，美國作物主產區(qū)未來一周氣溫降低，天氣條件不穩(wěn)定可能會影響播種。同時，澳大利亞氣象局最新報告稱，拉尼娜氣候將最快于9月出現(xiàn)。在拉尼娜氣候年份，美豆減產的可能性較大，尤其是美國農業(yè)部將美豆新作庫存調至緊平衡狀態(tài)，如果天氣影響美豆的生長，屆時將會引發(fā)市場階段性炒作。

　　預計階段性回調空間有限

　　由于美豆大幅上漲后，美豆與玉米的比價突破了2.7，市場預計這會吸引部分農戶將玉米轉播成大豆。同時，截至5月10日當周，基金持有的CBOT大豆凈多單增加至229516手，連續(xù)第7周上揚，市場擔心存在獲利了結盤。如果上述因素影響美豆出現(xiàn)階段性調整，鑒于美國農業(yè)部供需報告極其利多，預計美豆階段性回調空間有限。

　　綜上所述，一方面，美國農業(yè)部5月供需報告意外利多，將美豆的新作庫存調至緊平衡狀態(tài)，給美豆新作的交易指引出偏多方向；另一方面，未來幾個月美豆處于播種及生長期，同時今年天氣模型預計會切換至拉尼娜模式，如果天氣出現(xiàn)問題，會使得美豆新作庫存繼續(xù)緊張，從而引發(fā)市場炒作。由此預計，在美豆新作產量確定之前，美豆價格易漲難跌，仍適合多頭配置。