4月,在下游旺季消費帶動下,PTA市場進入去庫存階段,期價整體表現(xiàn)堅挺,步入下旬更是在原油強勢表現(xiàn)下形成突破性上漲。不過,5月以黑色系為首的國內(nèi)商品期貨價格整體下挫,PTA期價也跟隨市場回調(diào),PTA主力1609合約月內(nèi)回調(diào)幅度接近5%。筆者認為,PTA基本面偏中性格局,但在原油走勢存在不確定性的情況下,建議短線保持偏弱整理思路為宜。 裝置檢修存在推遲的可能 從生產(chǎn)情況來看,PTA加工利潤良好,工廠經(jīng)營狀況出現(xiàn)持續(xù)性改善,這也是近期部分工廠推遲計劃性檢修的根本原因。從裝置運行情況來看,4月底臺化興業(yè)(年產(chǎn)能120萬噸)以及漢邦石化一線(年產(chǎn)能110萬噸)PTA裝置重啟。截至5月9日,國內(nèi)PTA綜合開工負荷提升至72.8%,現(xiàn)貨市場供貨有望獲得小幅增量。 據(jù)了解,目前揚子石化60萬噸、洛陽石化32.5萬噸、福建佳龍60萬噸PTA裝置處于停車檢修階段,并且計劃5月中旬重啟。接下來,珠海BP110萬噸、三房巷120萬噸PTA裝置有檢修計劃,如果上述裝置能夠按計劃實施,預期將對5月初產(chǎn)生的增量有所抵消。不過,近期PTA工廠生產(chǎn)利潤明顯改善,市場普遍預計存在推遲檢修可能。 聚酯消費仍對PTA存在支撐 下游聚酯市場仍然處于季節(jié)性需求旺季,對原料PTA的消費存在一定支撐。從當前聚酯工廠運行情況來看,聚酯工廠綜合開工率保持在85%左右,較往年旺季開工階段持平。由于聚酯產(chǎn)品價格上漲加重了終端市場壓力,加彈、織造行業(yè)去年盈利狀態(tài)不復存在,目前已較往年提前出現(xiàn)開工率走弱跡象。截至5月9日,江浙織機開工率為72%,去年同期為80%。 筆者認為,雖然目前聚酯開工情況仍相對平穩(wěn),負荷下滑跡象尚未顯現(xiàn),但終端市場需求減弱對聚酯消費傳導作用的不確定性增加,后期應關(guān)注聚酯高負荷運行的持續(xù)性。 上游成本支撐或有所減弱 上周,加拿大大火已造成超過100萬桶/日原油產(chǎn)量停產(chǎn),短期將對北美,尤其是美國西部地區(qū)供需產(chǎn)生影響。筆者將加拿大大火影響定義為短期因素,不確定因素在于災后人員的復位時間可能導致的停產(chǎn)時間超預期,建議重點關(guān)注加拿大西部精選重質(zhì)原油與美國西德克薩斯中質(zhì)原油價差,以及庫欣地區(qū)與中西部原油庫存變化。 近期原油關(guān)注重點仍在于供給側(cè),需繼續(xù)關(guān)注伊拉克、尼日利亞、阿聯(lián)酋、利比亞的原油產(chǎn)量下滑及復產(chǎn)進程,而且中期供給過剩格局仍未改變,在關(guān)鍵壓力區(qū)間基本確定后,近期有回調(diào)需求。這也從洲際交易所原油持倉數(shù)據(jù)中得到印證,截至5月3日當周,管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭頭寸減少6.77%。 再結(jié)合PX市場,PX基本面近期無明顯變化,亞洲區(qū)范圍內(nèi)多套裝置仍處在檢修期內(nèi),PX價格走勢主要受上下游影響。5月亞洲PX合同商談無任何結(jié)果,下游PTA工廠對PX的高議價接受程度放緩。因此,較前期相比,上游成本支撐或有所減弱。 整體來看,短期PTA將受累于大宗商品整體回調(diào)以及上游成本支撐減弱,但PTA行業(yè)基本面仍有一定支撐,期價偏弱整理的可能性較大。 責任編輯:黃榮益 |
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